Examen Finanza VAlorizacion empreza

[pic 1]

 ESTUDIANTES:   TAMARA AHUMADA

GIOVANNI LAGOMARSINO

ASIGNATURA: FINANZAS CORPORATIVAS 004D

CARRERA: ING. EN ADMINISTRACIÓN

  PROFESOR: VIVIANA PIZARRO

INDICÉ

Introducción……………………………………………………………………………..2

Parte I.- Costo capital………………………………………………………………….3

1.1. Tasa libre riesgo…………………………………………..………………………3    

1.2. Rendimiento de mercado IPSA………………………….……………………3-4

1.3. Estados financieros y Riego sistemático del sector (Beta)….……….…….4-5

1.4. Razón Deuda / Patrimonio………………………………………………………5

1.5. Beta Falabella………………………………………………….…………………6

1.6. Modelo de valorización de activos financieros CAPM……………………….6

1.7. Coste de la deuda……………………………………………………………….7

1.8. Estructura de capital………………………………………….………….…….7-8

1.9. Coste medio ponderado de capital (WACC)……………………….…………9

2.0 Parte 2: proyección de estados financieros, desarrollo y análisis……………….9

2.1 Proyección estado de resultado……………………………………………………………….. 9

2.2 Proyeccion Balance…………………………………………………………………………………..12

           Parte 3: Free cash Flow (FCF) o Flujo de Caja libre……………………………..15

            3.1. Valorización …………………………………………………………………….16

            3.1.1 Flujo descontado sin crecimiento y sin valor residual ……………………18

           3.1.2 Flujo descontado sin crecimiento y con valor residual ……………………19

           3.1.3 Flujo descontado con crecimiento y con valor residual…………………….20

          3.1.4 Flujo descontado con reinversión y con valor residual………………………20

          3.2 Valor acción…………………………………………………………………………21

            3.2.1 Valor acción de flujo descontado sin crecimiento y sin valor residual …….22

            3.2.2 Valor acción de flujo descontado sin crecimiento y con valor residual…….22

            3.2.3 Valor acción de flujo descontado con crecimiento y con valor residual……23

            3.2.4 Valor acción de flujo descontado con reinversión y con valor residual……23

         4.0 Parte 4: Valoracion empresa………………………………………………………..24

          4.1.1 Ratios bursatiles…………………………………………………………………..25

         4.1.2 Multiplos de ganancias, beneficios o utilidades………………………………..27

        4.1.3 Multiplos de indicadores valor libro………………………………………………27

        4.2 Promedio sector industrial…………………………………………………………..28

        4.3 Promedio industria…………………………………………………………………...28

        Parte 5 Propuesta de valor para la empresa………………………………………….29

          Conclusión………………………………………………………………………………30

Referencias Bibliograficas……………………………………………………………31

INTRODUCCIÓN

Una valoración de empresa entrega un profundo análisis de la situación financiera, cuantitativa y cualitativamente, permitiendo conocer el valor verdadero de la entidad. Los propósitos que llevan a la valoración son muy diversos, puede ser por oportunidades de mercado, cambios estructurales internos, por ejemplo. En cada uno de los casos la valorización le indica a los interesados aspectos que son relevantes para la toma de decisiones.

Toda estrategia de negocio debe contener proyecciones financieras, debido a que pronostican los resultados económicos, financieros y futuros de la empresa respecto a sus operaciones. Además, a través de estas, se pueden generar diversos escenarios, teniendo diferentes resultados, permitiéndole a la Empresa identificar los posibles riesgos que pueden impactar en su negocio e implementar estrategias que amortiguan los efectos negativos.

También analizamos las cuentas necesarias para que posteriormente logremos confeccionar el Flujo de caja libre, luego la Valorización de la Empresa seleccionada, para así calcular el valor de la acción; por supuesto, esto no se podría desarrollar sin antes Proyectar el EERR y el Balance.

Es importante destacar que la valorización de empresas con ratios bursátiles que suele usarse para determinar si una empresa cotiza a buen precio, es decir nos permite saber con certeza si la empresa a la cual estamos valorizando es viable para invertir o comprar acciones de dicha empresa.

Nuestra empresa para valorizar es Falabella año 2019 y 2020, la cual debemos compararla con el sector industrial, en este caso Ripley y Cencosud con los mismos años mencionados anteriormente. En primer lugar, utilizaremos el modelo de valorización por múltiplos según sea de ingreso, ganancia e indicadores de valor libro, esto nos permite tomar decisiones a nivel interno y externo. Por otro lado, determinaremos el precio de la acción de nuestra empresa y la del mismo sector industrial. Finalmente, al tener los promedios de cada empresa nos permitirá comparar con el precio de la acción del mercado para concluir si las empresas se encuentran sobrevaloradas o subvaloradas, esto nos permitirá definir qué empresa es viable o buena opción para invertir en el transcurso del tiempo.

Parte I.- Costo capital                                                                                                        

1.1. Tasa libre riesgo    

Este concepto se utiliza para referirnos a la rentabilidad que se obtiene al invertir en un activo que se considera que es cien por ciento  seguro, y, por tanto, está libre de riesgo, activos financieros que presentan una fluctuación mínima en su cotización histórica. La entidad financiera debe tener una reconocida solvencia durante toda su trayectoria.

En nuestro país los valores de renta fija son emitidos por el gobierno, Bonos emitidos a 1, 2, 5 y 10 años.

Para nuestro propósito, hemos seleccionado  Bonos en pesos a 5 años  (BCP,BTP) años 2016, 2017, 1018, 2018, 2019 y 2020; promediado las cifras arrojando un resultado de 1,9%.

[pic 2]

(Ver Excel Trabajo de finanzas corporativas pestaña trabajo y pestaña RF.)

1.2. Rendimiento de mercado IPSA.      

El IPSA es un indicador de rentabilidad, por lo que analizar su evolución a través de los años permite hacer un análisis y evaluación de la evolución del mercado bursátil chileno y del crecimiento de la economía del país. Este índice se calcula a partir del promedio ponderado de las transacciones de las acciones más líquidas del mercado, por lo que es el mejor y principal indicador de rentabilidad del mercado bursátil de Chile. Los rendimientos del IPSA están relacionados con las variaciones del mercado, la capitalización de las empresas con mayor presencia en el mercado bursátil y cualquier hecho político, económico, social, ambiental, o de cualquier índole que pueda influir en su cálculo.

Tomando en cuenta los 5 años antes mencionados, el promedio del Rendimiento de mercado es de 4,8%. Se sumaron todos los datos de la Rentabilidad y nos dio un resultado de 0,238 de Retorno anual, luego ese dato lo dividimos por la cantidad de datos, como resultado Promedio diario de 0,000191757, y seguido multiplicar ese dato con la cantidad de días al año como resultado Promedio anual de 4,8%.

[pic 3]

(Ver Excel Trabajo de finanzas corporativas pestaña trabajo y pestaña Calculo RM.)

1.3. Estados financieros y Riego sistemático del sector (Beta)  

Bs/d =     Bc/d                                         Bc/d = Bs/d X(1+(1-t)X(D/P))

        1+(1-t)*(D/P)

Para calcular el Beta del sector industrial, hemos seleccionado 3 Empresas de las más representativas, Ripley Corp. S.A, Cencosud y SMU.  Indagamos en sus Estados financieros para encontrar cada dato necesario. Ya con los cálculos necesarios, Beta desapalancado y Beta ponderado resueltos, pudimos estimar el Beta del sector con un resultado de 0,52.

El beta obtenido no es riesgoso, porque su resultado es menor a 1, esto quiere decir que es menos riesgoso que su rentabilidad de mercado. Se apalanco, esto significa que con ese resultado  podemos calcular el Ke, y agregamos nuestra relación de deuda/patrimonio (D/P).

...