Fundamentos De Valoración Y DFC - Qwerty

Anunciado

Empresa: Qwerty S.A.

Actividad: Fabricación de material informático.

Estados financieros: Evaluación positiva de Deloitte España.

Balance 2013:

ACTIVO RECURSOS PROPIOS Edificios 200.000 Capital social 230.000 Inmovilizado material 280.000 Reservas 310.000 Inversiones financieras 200.000 Existencias 180.000 PASIVO Clientes 60.000 Deudas L.P. 250.000 Tesorería 16.000 Proveedores 80.000 Gastos establecimiento 10.000 Acreedores C.P. 76.000 TOTAL ACTIVO 946.000 TOTAL PASIVO 946.000

Tasaciones a precio actual de mercado:

Oficinas y terrenos 530.000 Inmovilizado material 500.000 Inversiones financieras 250.000 Existencias 200.000 Clientes 60.000

Oferta de compra: 1,2 MM

En el caso de liquidación: activo ↓ 15%; pasivo ↑ 10%.

Preguntas 1) Se pide valorar la empresa empleando métodos basados en el balance: a) Valor contable; b) Valor contable ajustado; c) Valor de liquidación; d) Valor sustancial neto.

2) Definir el rango de valoración de la empresa obtenido con dichas metodologías, indicando los valores mínimo y máximo obtenidos.

3) Razonar cuál de las cuatro metodologías propuestas es más adecuada a la situación en la que se está produciendo la valoración.

4) En función de los resultados anteriores, realizar una recomendación final al consejo de dirección sobre si es oportuno vender o conservar la empresa.

RESOLUCIÓN DEL CASO 1. Valoración de Qwerty S.A. (métodos basado en el balance).

a) Valor Contable = Capital + Reservas – Activos Ficticios

VC = 230.000 + 310.000 – 10.000;

VC = 530.000 (UM)

Ó

VC = Activos Totales – (Pasivo Exigible + Activos Ficticios)

VC = 946.000 – (250.000 + 80.000 + 76.000 + 10.000)

VC = 530.000 (UM) b) VC Ajustado = Activos tot. a precio de mercado – (Pas.Exigible + Act.Fic.) VCA = (530.000 + 500.000 + 250.000 + 200.000 + 60.000 + 16.000) – ((250.000 + 80.000 + 76.000) + 10.000) VCA = 1.556.000 – 416.000 VCA = 1.140.000 (UM)

c) Valor de Liquidación = Patrimonio neto ajust. a valora de liquidación* – - Gastos de liquidación (Pasivo exig. ajust.liquid.)*

* El activo se devalúa un 15%, el pasivo se incrementa un 10%

Patr.neto liquid. = Activo neto valor liquid. – Activos Fict. = (946.000 – 10.000) * (1-0,15) = 795.600

Gastos liquid. = 406.000 * (1+0,10) = 446.600

VL = 349.000 (UM)

d) Valor sustancial neto = (Act. a precio de mercado + Act.Fict.) - – Pas.exigible – Act.financieros

VSN = (1.556.000 + 10.000) – 250.000 – 406.000

VSN = 910.000 (UM)

2. Las cuatro valoraciones realizadas a base del balance de Qwerty S.A. han dado unos resultados muy diversos, con lo máximos y mínimos entre 349.000 y 1.140.000 unidades monetarias.

El valor promedio de la empresa es de unos 732.250 UM, por debajo de la oferta del potencial comprador (1.200.000 UM).

3. La principal desventaja de todos los métodos de valoración basados en el balance es su carácter estático, falta de la perspectiva (posibilidades de crecimiento, valor temporal del dinero), etc. Sin embargo, son métodos rápidos, útiles para contrastar de forma auxiliar otros métodos.

En nuestro caso, el método menos conveniente es el del valor de liquidación ya que la situación de la empresa y la de los mercados en los que opera, sugiere que el negocio va prosperando y no hay razón para la liquidación.

El valor contable tampoco sería aplicable debido a que la empresa opera en distintos mercados internacionales lo que implica una variedad de

530.000

1.140.000

349.000

910.000

0 200.000 400.000 600.000 800.000 1.000.000 1.200.000

Valor contable

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