Casos – Fundamentos de valoración y DCF.

MBA Máster en administración y dirección de empresas

Casos – Fundamentos de valoración y DCF

Módulo 14: Empresa que cotiza en bolsa

HUERTO SIRLUPU LUIS ALBERTO (30 años)

Ingeniero industrial

03 años de experiencia como supervisor de operaciones industriales y 06 años de experiencia como supervisor de seguridad y salud en el trabajo, actualmente supervisor de seguridad y salud en el trabajo en PBF combustibles

Tenemos la siguiente información financiera en miles de € a 31 de diciembre de 2015 sobre una empresa que cotiza en la bolsa:

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1. Calcular los siguientes métodos de valoración de empresas:

• Estáticos

Valor contable:                        10,859,431.00€

Valor contable ajustado:                13,934,831.20€

Valor de liquidación:                3,208,631.05€

Capitalización bursátil:                57,600,000.00€

• Dinámicos

ROE=Beneficio Neto/PN:        147%

BN =ROE*PN                        15,337,001.00

Payout=Div/BN                        0.15

g=(1-payout)xROE                1.24

Descuentos de flujo de caja de la empresa:        251,732.13€

Descuento de dividendos de Gordon-Shapiro:        3,585,797.00€

1. Realizar un análisis y comparativa de resultados:

• Elaborar una gráfica con los resultados obtenidos

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• Explicar las diferencias entre ellos

Los métodos que corresponden al Balance como herramientas de cálculo para valorización de empresas, son métodos utilizados tradicionalmente que consideran que el valor de una empresa radica básicamente en su Balance; estos métodos determinan el valor desde un punto de vista estático, el cual, por lo tanto, no tiene en cuenta la posible evolución futura de la empresa, así como el valor temporal del dinero.

Por otro lado, los métodos que corresponden al Descuento de flujos, miden lo que queda disponible en la empresa después de haber hecho frente a la reinversión de activos necesarios y a las necesidades operativas de fondos.

1. Emitir una conclusión final, mencionando las ventajas y desventajas de cada método. ¿Cuándo es más aconsejable usar uno u otro?

Se recomienda que los directivos de la empresa analicen cuáles son los objetivos a corto y mediano plazo en relación con el rumbo de la empresa. Por otro lado, tomando en cuenta los resultados obtenidos y haciendo un análisis de los mismos, se concluye que el método más recomendable para valorar empresas es el de DESCUENTO DE FLUJO DE CAJA; sin embargo, es importante y necesario, usar además un método financiero que nos permita verificar el costo de las acciones en el mercado real.

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