Fundamentos y Valoración DFC
Enviado por jarturosg • 16 de Diciembre de 2016 • Prácticas o problemas • 1.788 Palabras (8 Páginas) • 5.307 Visitas
Tenemos la siguiente información financiera en miles de € a 31 de diciembre de 2015 sobre una empresa que cotiza en la bolsa:
ACTIVOS
ACTIVO NO CORRIENTE | 8,271,047 |
Derechos sobre arrendamientos de locales | 531,115 |
Otros activos intangibles | 152,995 |
Fondo de comercio | 197,901 |
Inmovilizado material | 6,040,573 |
Propiedades de inversión | 81,490 |
Inversiones financieras | 151,253 |
Otros activos no corrientes | 472,146 |
Activos por impuestos diferidos | 643,574 |
ACTIVO CORRIENTE | 7,105,954 |
Existencias | 1,859,516 |
Deudores | 861,811 |
Activos por impuestos sobre beneficios | 68,284 |
Inversiones financieras temporales | 222,259 |
Otros activos financieros | 168,947 |
Otros activos corrientes | 127,207 |
Efectivo y equivalentes | 3,797,930 |
TOTAL ACTIVO | 15,377,001 |
PASIVO Y PATRIMONIO NETO | |
PATRIMONIO NETO | 10,468,701 |
Patrimonio neto atribuido a la dominante | 10,430,655 |
Patrimonio neto atribuido a minoritarios | 38,046 |
PASIVOS NO CORRIENTES | 1,159,472 |
Provisiones | 200,611 |
Otros pasivos a largo plazo | 715,771 |
Deuda financiera | 2,265 |
Pasivos por impuestos diferidos | 240,825 |
PASIVOS CORRIENTES | 3,748,828 |
Deuda financiera | 7,823 |
Otros pasivos financieros | 83,222 |
Pasivos por impuestos sobre beneficios | 149,905 |
Acreedores | 3,507,878 |
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO | 15,377,001 |
A junio de 2016 nos disponemos a realizar una valoración de la empresa y contamos con la siguiente información adicional:
- Tras una tasación de un perito independiente se valoran los activos en un 20% más de su valor contable en 2015.
- En caso de liquidación de la empresa:
- Los activos perderían un 45% de su valor.
- La cancelación temprana de los pasivos supondría un incremento de un 35%.
- Los gastos de liquidación de la empresa se elevan hasta los 850.000€.
- El último dividendo repartido por la empresa fue de 0,5€ por acción.
- El capital social de la empresa está representado por un total de 3.200.000.000 de acciones.
- El precio de la acción hoy en el mercado es de 18€.
- Los flujos de efectivo anuales generados por la empresa son bastante constantes y cercanos a 3.800.000.000 €.
- La rentabilidad esperada del mercado es del 4,75%.
- La rentabilidad ofrecida por el activo libre de riesgo es del 3,25%.
- La rentabilidad que exigen los acreedores a la empresa es del 5,25%. - La beta entre la empresa y el mercado es igual a 1,1.
Se pide:
- Calcular los siguientes métodos de valoración de empresas (4 puntos):
- Estáticos:
- Valor Contable
- Valor Contable Ajustado
- Valor de Liquidación
- Capitalización Bursátil
Respuesta:
VALOR CONTABLE | 10,468,701 | activos menos pasivos |
VALOR CONTABL AJUSTADO | 13,544,101 | valor contable más proyección a activos |
VALOR DE LIQUIDACION | 3,974,156 | valor contable menos valor pasivos proyectados al liquidar menos gastos de liquidación |
CAPITALIZACION BURSATIL | 57,600,000,000 | Mega Caps. cotización de cada acción por el número de acciones |
- Dinámicos
- Descuento de Flujos de Caja de la empresa
- Descuento de dividendos de Gordon-Shapiro
Respuesta:
DESCUENTOS DE FLUJO DE CAJA DE LA EMPRESA | ||||
Flujos de caja | T-DESCUENTO 10% | Flujo descontado | ||
2016 | 3,800,000,000 | 1.1 | 3454545455 | 345454545.5 |
2017 | 3,805,000,000 | 1.21 | 3144628099 | 660371900.8 |
2018 | 3,806,000,000 | 1.331 | 2859504132 | 946495867.8 |
2018 | 3,807,000,000 | 1.4641 | 2600232225 | 1206767775 |
2019 | 3,808,000,000 | 1.61051 | 2364468398 | 1443531602 |
2020 | 24,000,000,000 | 1.771561 | 13547374321 | 10452625679 |
VALOR DE LA EMPRESA | 37,547,374,321 |
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