INTRODUCCIÓN A LAS FINANZAS CORPORATIVAS

CAPITULO 1

INTRODUCCIÓN A LAS FINANZAS CORPORATIVAS

1.1 Las finanzas corporativas y el administrador financiero

¿Qué son las finanzas corporativas?

Imagínese que una persona va a empezar su propio negocio. Indistintamente del tipo de negocio que elija, tendrá que responder a las siguientes preguntas de una u otra manera.

• ¿Qué inversiones a largo plazo deberá emprender? Es decir, ¿en que línea de negocios estará la persona y que tipos de edificios, maquinaria y equipo necesitará?

• ¿Dónde obtendrá el financiamiento a largo plazo que necesita para pagar la inversión? ¿Traerá a otros propietarios a la empresa o solicitará en préstamo os fondos necesarios?

• ¿Cómo administrará sus actividades financieras diarias, tales como las cobranzas a los clientes y los pagos a proveedores?

Estas no son en forma alguna las únicas preguntas que deberá responder, pero están entre las más importantes. Genéricamente hablando, las finanzas corporativas son el estudio de las formas en que se debe responder a las preguntas planteadas.

Las finanzas corporativas son un área de las finanzas que se centra en las decisiones monetarias que hacen las empresas y en las herramientas y análisis utilizados para tomar esas decisiones. El principal objetivo de las finanzas corporativas es maximizar el valor del accionista.1 Aunque en principio es un campo diferente de la gestión financiera, la cual estudia las decisiones financieras de todas las empresas, y no solo de las corporaciones, los principales conceptos de estudio en las finanzas corporativas son aplicables a los problemas financieros de cualquier tipo de empresa.

El administrador financiero

Una característica sorprendente de las corporaciones de gran tamaño es que los propietarios (los accionistas) generalmente no participan de manera directa en la toma de decisiones del negocio, particularmente en lo que se refiere a las decisiones diarias. En lugar de ello, la corporación emplea administradores, ingenieros, quienes tendrán como misión representar a los propietarios y tomar decisiones en el bien de sus intereses. En estos casos, el administrador o ingeniero financiero se encargará de responder a las preguntas que se plantean en el ámbito de las finanzas.

La función de la administración financiera se asocia por lo general con un funcionamiento de nivel superior dentro de la empresa, tal como un vicepresidente de finanzas o algún funcionario financiero de alto nivel, por ejemplo, el director financiero. En la siguiente figura se presenta un organigrama simplificado que pone de relieve la actividad de las finanzas en una empresa de gran tamaño.

Decisiones de administración financiera

El dueño o administrador para contribuir a la creación de valor involucra la toma de decisiones relacionadas con la planificación de las actividades, la realización de nuevas inversiones, y la selección de fuentes de financiamiento requeridas.

Las decisiones tienen que estar soportadas en información de calidad que le permita al dueño o administrador alcanzar el objetivo de crear valor para la empresa. Las actividades de los administradores no se limitan sólo al diseño y establecimiento de un ambiente interno que facilita y hace posible el desempeño organizacional, sino también a comprender y a estar consciente de los elementos del medio externo que afectan las áreas de operación.

1.2 Forma de administración de los negocios

Personas físicas

Es un negocio no constituido en sociedad perteneciente a un solo individuo. Iniciar una empresa como persona física es muy sencillo: simplemente se empiezan las operaciones de negocios. Sin embargo, en la mayoría de los casos, aun el negocio más pequeño debe obtener una licencia, la cual debe ser otorgada por la autoridad correspondiente de la ciudad, condado o estado en donde opera.

La persona física tiene tres ventajas principales:

1. Se constituyen de una manera fácil y poco costosa.

2. Está sujeta a pocas regulaciones por parte del gobierno.

3. Está gravada como un individuo, no como una corporación.

La persona física tiene cuatro limitaciones de importancia:

1. El propietario tiene una responsabilidad personal ilimitada por las deudas del negocio, lo que puede dar como resultado perdidas que sean superiores al dinero que el dueño haya invertido en la compañía.

2. La vida de un negocio organizado como persona física está limitada a la vida del individuo que lo haya creado.

3. La transferencia de la propiedad es un tanto difícil: la enajenación del negocio es similar a la venta de una casa en cuyo caso el propietario tiene que buscar un comprador potencial y negociar con él.

4. Es difícil que el propietario obtenga fuertes sumas de fondos de capital porque la fuerza financiera de la empresa se basa, por lo general, en la fuerza financiera del propietario individualmente considerado.

Por estas razones, las personas físicas se encuentran limitadas principalmente a realizar pequeñas operaciones. De hecho, solo aproximadamente 1% de todas las personas físicas tienen activos valuados en un millón de dólares o más, mientras que casi 90% tienen activos que ascienden a 100 000 dólares o menos. Sin embargo, por lo general, los negocios empiezan su vida como persona física y posteriormente, cuando su crecimiento ocasiona que las desventajas de ser una persona física sobrepasan las ventajas, se convierten en corporaciones.

Asociaciones

Es similar a una persona física, excepto porque cuenta con dos o más propietarios. Las asociaciones pueden operar bajo diferentes grados de formalidad que oscilan desde acuerdos verbales de tipo informal hasta acuerdos formales que se presentan ante la secretaria del estado, en el cual la asociación realiza sus operaciones de negocios. La mayoría de los expertos legales recomienda que el contrato de asociación se formalice por escrito.

Las ventajas de una asociación son las mismas que una persona física:

1. La constitución de la empresa es relativamente sencilla y poco costosa.

2. Se encuentra sujeta a pocas regulaciones gubernamentales.

3. Se grava como una persona física, no como una corporación.

Las desventajas también son similares a las de las personas físicas:

1. Tienen responsabilidad ilimitada.

2. Tienen vida limitada.

3. La transferencia de la propiedad es dificultosa.

4. Les resulta difícil obtener fuertes sumas de fondos de capital.

En relación con la responsabilidad, potencialmente con los asociados pueden perder todos sus activos personales e incluso aquellos activos que no se hayan invertido en el negocio, puesto que, según las leyes que regulan las asociaciones, cada uno de ellos es responsable de las deudas del negocio. Por consiguiente, si cualquier asociado no puede satisfacer sus responsabilidades proporcionales en caso de que la asociación caiga en quiebra, los restantes socios deberán cubrir las obligaciones no satisfechas, e incluso, tendrá que disponer de sus activos personales en caso de que ello sea necesario. Por lo tanto, las actividades relacionas con las operaciones de negocios de cualquiera de los asociados puede provocar la ruina de los demás, aun cuando estos últimos no hayan tenido una participación directa en tales actividades.

Las tres desventajas responsabilidad ilimitada, vida ilimitada de la organización y dificultades para transferir la propiedad conducen a la cuarta, la dificultad que tiene las asociaciones para atraer cantidades sustanciales de fondos. No existe un problema particular si el negocio es de lento crecimiento; pero si los productos realmente

llegan a gustar y la empresa necesita obtener fuertes cantidades de fondos para capitalizar sus oportunidades, la dificultad para atraer nuevos fondos se convierte en un verdadero inconveniente. Por la tanto, las compañías en crecimiento tales como Microsoft y Dell Computer generalmente empieza su vida como una persona física o como una asociación, pero en algún punto asumen que es necesario convertirse en una corporación.

Corporación

Es una entidad legal creada por el estado. Es separada y distinta a sus propietarios y de sus administradores. Esta separación le proporciona a la corporación tres ventajas principales:

1. Una corporación puede continuar

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