Inversiones De Chargers Products

Junior Sayou, analista financiero de Chargers Products, una empresa fabricante de bancas de estadio, debe evaluar el riesgo y el rendimiento de dos activos, X y Y. la empresa está considerando agregar estos activos a su cartera diversificada de activos. Para evaluar el rendimiento y el riesgo de cada activo, Junior recolecto datos sobre el flujo de efectivo anual y los valores de cada activo, a principio y fin de año, durante los últimos 10 años, 1997-2006. La tabla presentada a continuación resume estos datos. La investigación de Junior sugiere que ambos activos tendrán, en promedio, un rendimiento futuro similar al que tuvieron durante los últimos 10 años. Por lo tanto, cree que el rendimiento anual esperado puede calcularse determinando el rendimiento anual promedio de cada activo en los últimos 10 años.

Datos de rendimiento de los activos X y Y, 1997 - 2006

Activo X Activo Y

Año Flujo de Efectivo Valor Flujo de efectivo Valor

Inicio Fin Inicio Fin

1997 $ 1,000 $ 20,000 $ 22,000 $ 1,500 $ 20,000 $ 20,000

1998 $ 1,500 $ 22,000 $ 21,000 $ 1,600 $ 20,000 $ 20,000

1999 $ 1,400 $ 21,000 $ 24,000 $ 1,700 $ 20,000 $ 21,000

2000 $ 1,700 $ 24,000 $ 22,000 $ 1,800 $ 21,000 $ 21,000

2001 $ 1,900 $ 22,000 $ 23,000 $ 1,900 $ 21,000 $ 22,000

2002 $ 1,600 $ 23,000 $ 26,000 $ 2,000 $ 22,000 $ 23,000

2003 $ 1,700 $ 26,000 $ 25,000 $ 2,100 $ 23,000 $ 23,000

2004 $ 2,000 $ 25,000 $ 24,000 $ 2,200 $ 23,000 $ 24,000

2005 $ 2,100 $ 24,000 $ 27,000 $ 2,300 $ 24,000 $ 25,000

2006 $ 2,200 $ 27,000 $ 30,000 $ 2,400 $ 25,000 $ 26,000

Junior cree que el riesgo de cada activo puede evaluarse de dos modos: en forma independiente y como parte de una cartera diversificada de los activos de la empresa. El riesgo de los activos independientes se calcula usando la desviación estándar y el coeficiente de variación de los rendimientos de los últimos 10 años. El modelo de precios de activos de capital (CAPM) se utiliza para evaluar el riesgo del activo como parte de la cartera de los activos de la empresa. Mediante algunas técnicas cuantitativas complejas, Junior calculo los coeficientes beta de los activos X y Y de 1.60 y 1.10 respectivamente. Además, encontró que la tasa libre de riesgo es actualmente del 7 por ciento y que el rendimiento de mercado es el 10 por ciento.

RESOLVER

a) Calcule la tasa de rendimiento anual de cada activo en cada uno de los 10 últimos años y utilice estos valores para determinar el rendimiento anual promedio de cada activo durante el periodo de 10 años.

b) Use los rendimientos calculados en el inciso a para determinar: 1) la desviación estándar y 2) el coeficiente de variación de los rendimientos de cada activo durante al periodo de 10 años, 1997-2006.

c) Utilice los resultados que obtuvo en los incisos a y b para evaluar y analizar el rendimiento y el riesgo relacionados con cada activo. ¿Qué activo parece preferible? Explique.

d) Use el CAPM para calcular el rendimiento requerido de cada activo. Compare este valor con los rendimientos anuales promedio calculados en el inciso a.

e) Compare los resultados que obtuvo en los incisos c y d. ¿Qué recomendaciones le daría a Junior con respecto a invertir en alguno de los dos activos? Explique a Junior por que le conviene

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