Prueba de finanzas

                                                                                                 Profesor:                  

                                                                                                 Ayudante:                 

                                                                                                 Fecha:                 13 de Septiembre de 2014

                                                              Duración:                 120 minutos   

Nombre del alumno:_____________________________

Puntaje Total: 100 puntos

Puntaje: _______

Nota: _______________

PROPUESTA CERTAMEN 1

2do Semestre 2014

Pregunta 1 Parte Teórica (50 Puntos)

1. Comente: Mientras mayor es el índice de correlación entre los activos de un portfolio, mayor es la diversificación del riesgo. (3 puntos)

Falso, mientras más alejado esté el valor del índice de correlación de 1, mayor es la diversificación.

1. ¿Cuáles son los derechos de los accionistas? (EXPLIQUE brevemente cada uno de ellos) (4 puntos)

Derecho a Voto

Derecho a Dividendos

Derecho de Liquidación

Derecho de Adquisición

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1. ¿Cómo se elige el portfolio óptimo de mercado? (5 puntos)

Es el que tiene el mayor Ratio de Sharpe.

[pic 1]

Por lo tanto, es el que ofrece el mayor retorno por unidad de riesgo

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1. ¿Puede existir un activo que tenga β negativo? Explique (5 puntos)

 [pic 2]

Si la el coeficiente de correlación es negativo, entonces también lo será el β. Esto significa que el activo está negativamente correlacionado con el portfolio de mercado.

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1. Haga un análisis comparativo, entre los objetivos de maximizar las ganancias versus maximizar el capital. (5 puntos)

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1. Defina RENTABILIDAD (3 puntos)

Capacidad que tiene una inversión (stock de recursos inmovilizados) de generar en el futuro fondos por sobre la inversión realizada

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1. ¿Cómo se mide el riesgo asociado a una inversión? (3 puntos)

Por su volatilidad, que se mide por la desviación estándar

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1. Comente: Si los inversionistas son racionales, siempre conviene invertir en activos riesgosos ya que tienen un mayor retorno. (5 puntos)

Falso, los activos riesgosos tienen un mayor retorno exigido, pero esto no implica que el retorno sea real.

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1. Indique que es el Beta (β) y que es lo que mide. (4 puntos)

Beta “β” mide la contribución incremental del activo al riesgo de una cartera diversificada

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1. Comente: Si sólo existe un portfolio óptimo en el mercado, entonces todos los inversionistas invierten en lo mismo y no se puede obtener una mayor rentabilidad que la ofrecida por el portfolio. (5 puntos)

Falso. Al existir una tasa libre de riesgo, se puede hacer combinaciones entre inversiones en el portfolio de mercado y el activo libre de riesgo. Se esta manera se puede prestar o pedir prestado y así manejar el nivel de riesgo y retorno.  

1. ¿Por qué se dice que el Valor Presente Neto es un buen método para evaluar inversiones? (4 puntos)

Porque descuenta todos los flujos del proyecto.

Utiliza flujos de caja libres y no rentabilidades o utilidades.

Usa la tasa de descuento pertinente a cada proyecto.

1. Si los inversionistas tienen aversión al riego, ¿entonces cómo es posible que existan individuos dispuestos a invertir en proyectos arriesgados como es desarrollo de nuevas tecnologías? (4 puntos)

Si bien los inversionistas tienen aversión al riesgo, están dispuestos a asumir riesgos si con éstos reciben mayores retornos en el futuro.  

Pregunta 2 Ejercicios (25 Puntos)

PROPUESTA DE PREGUNTA SOBRE BONOS

Usted está trabajando en la tesorería, en  Madrid, para un importante Banco Español.

Sabe que su banco tiene una línea de crédito aprobada y no utilizada (está disponible), que le fue otorgada por el Banco Central Europeo, por la suma de ϵ 10.000.000 (diez millones de Euros) con las siguientes condiciones:

Las condiciones de este crédito son las siguientes:

Una cálida tarde de Junio, primavera en España, y mientras se comían una tapas en el paseo de La Castellana, un amigo suyo que es operador de la mesa de dinero del mismo banco en que usted trabaja, le ha contado que los bonos emitidos por el Gobierno Español, que tienen un plazo de vencimiento de 2 años, que pagan un cupón anual  de 5,0%, producto de la profunda crisis que vive el país se están comercializando  con las siguientes condiciones:

Al escuchar esta información, usted se queda pensativo…

¿Hay una buena oportunidad en lo que ha escuchado? Para determinarlo decide ponerse a trabajar frente a su computador  

Para una operación de € 5.000.000 (cinco millones de Euros)

1. ¿Es negocio endeudarse con el Banco Central Europeo y con esos recursos invertir en bonos del Gobierno Español? Muestre sus cálculos. (13 puntos)
2. Determine cuan buen negocio es (compare la rentabilidad efectiva del bono contra el costo del endeudamiento) (5 puntos)
3. Obtenga el total de ingresos de la operación. Asuma que no hay otros créditos ni inversiones adicionales. (7 puntos)

RESPUESTA

1. Costo del Crédito: Hay que tomar la tasa deuda a  2 años y obviamente la tasa a ese plazo para calzar el plazo de la deuda con la del activo en el que se invierte (Principio de Igualdad y evitar riesgo de “descalce” entre activo y pasivo)

Datos Necesarios:

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