PRUEBA DE ENSAYO DE FINANZAS II

PRUEBA DE ENSAYO DE FINANZAS II

B. Resuelva los siguientes problemas o preguntas planteados, una vez que haya estudiado los contenidos de cada una de las unidades desarrolladas en el primer bimestre:

1. Resolver los problemas 1 y 2 del capítulo 12 planteados en el texto base, el mismo que se encuentra en la Pág. 319. Los ejercicios planteados se refieren al cálculo de los flujos de efectivo.

2. Resolver el problema 5 del capítulo 15 planteado en el texto base, el mismo que se encuentra en la Pág. 413. El ejercicio propuesto se refiere al promedio ponderado presente de costos de capital.

Estrategias de estudio:

• Leer detenidamente los diferentes conceptos que se exponen en los capítulos 12,13, 14, 15 y 16 del texto base.

• Revisar los puntos clave de aprendizaje que se presentan en cada capítulo de nuestro texto base.

• Resolver los problemas para autoevaluación propuestos en cada capítulo y que se presentan en el texto y en la guía didáctica.

• Comunicarse con el Docente para resolver las inquietudes presentadas en el desarrollo de los ejercicios.

1. Tal vez la empresa Thoma Pharmaceutical Company compre equipo para pruebas de ADN con costo de $60,000. Se espera que este equipo reduzca los costos de mano de obra del personal clínico en $20,000 anuales. El equipo tiene una vida útil de cinco años, pero está en la clase de propiedad de tres años para fines de recuperación de costo (depreciación). No se espera valor de rescate al final. La tasa fiscal corporativa para Thoma (que combina impuestos federales y estatales) es del 38% y su tasa de rendimiento requerida es del 15 por ciento. (Si las ganancias después de impuestos sobre el proyecto son negativas en cualquier año, la empresa compensará la pérdida contra otros ingresos en ese año). Con base en esta información, ¿cuáles son los flujos de efectivo relevantes?

Paso A: Estimación inicial del flujo de salida de efectivo

Costo del “nuevo” bien $ 60.000

+ Gastos capitalizados

(envío e instalación) $ 0

= Flujo de salida de efectivo inicial $ 60.000

FINAL DEL AÑO

1 2 3 4 5

Paso B: Cálculo de flujos de efectivo netos incrementales intermedios (años 1 a 4)

Cambio neto en ingresos de operación

sin depreciación $ 20.000 $ 20.000 $ 20.000 $ 20.000 $ 20.000

- Incremento neto en cargos por

depreciación fiscal -$ 19.998 -$ 26.670 -$ 8.886 -$ 4.446

= Cambio neto en ingresos antes de

impuestos $ 2,00 -$ 6.670 $ 11.114 $ 15.554 $ 20.000

-(+) Incremento (o decremento) neto en

Impuestos (tasa del 38%) -$ 0,76 $ 2.535 -$ 4.223 -$ 5.911 -$ 7.600

= Cambio neto en ingresos después de

impuestos $ 1,24 -$ 4.135 $ 6.891 $ 9.643 $ 12.400

+ Incremento neto en cargos por

depreciación fiscal $ 19.998 $ 26.670 $ 8.886 $ 4.446

= Flujos de efectivo netos incrementales

para los años 1 a 4 $ 19.999 $ 22.535 $ 15.777 $ 14.089

Paso C: Cálculo del flujo de efectivo neto incremental del último año

= Flujo de efectivo incremental para el último año

antes de las consideraciones de finalización del proyecto $ 12.400

+ Valor de rescate final de “nuevos” bienes $ 0

- Impuestos por venta o enajenación de “nuevos” bienes $ 0

= Flujo de efectivo neto incremental del último año $ 12.400

2. En el problema 1, suponga que se espera un 6% de inflación en los ahorros de mano de obra durante los últimos cuatro años, de manera que los ahorros el primer año serán de $20,000, en el segundo serán de $21,200, y así sucesivamente.

a) Con base en esta información, ¿cuáles son los flujos de efectivo relevantes?

Paso A: Estimación inicial del flujo de salida de efectivo

Costo del “nuevo” bien $ 60.000

+ Gastos capitalizados

(envío e instalación) $ 0

= Flujo de salida de efectivo inicial $ 60.000

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