Relación entre valuación de activos reales, flujos de efectivo y riesgo de los proyectos y costo de capital

Universidad de San Carlos de Guatemala

Facultad de Ciencias Económicas

Maestría en Administración Financiera

Finanzas II

Sección “A”

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Ensayo: Relación entre valuación de activos reales, flujos de efectivo y riesgo de los proyectos y costo de capital

Frank Stebenson Chávez Hernández

Frank Stebenson Chávez Hernández

20061313

Mayo-2016

Frank Chávez Hernández     20061313      Sección A

Para la implementación de un proyecto se necesita varios recursos para ejecutarlo, financieros, humanos, físicos. Dentro de los recursos físicos están los activos, que pueden definirse como aquellos bienes que la empresa adquiere y que tienen un vida útil para la ejecución de las actividades de la empresa como: maquinaria, licencias, edificios, mobiliarios. La valuación de estos activos regularmente se realiza por medio de técnicas de depreciación que pueden ser líneales o como en el caso de Guatemala por porcentajes que indica la ley de ISR.

En la parte de recursos financieros está compuesta por el dinero necesario para los gastos operativos, financiamiento, compras de activo y otros gastos que pueda incurrir el proyecto; todo esto para determinar las salidas de efectivo para descontar a los ingresos que el proyecto generará y con ello determinar los flujos netos que pueda tener el proyecto y con ellos evaluar la viabilidad y rentabilidad de la inversión.

Otro componente intangible de los proyectos o inversiones es el riesgo, que para estos casos puede ser la probabilidad que el proyecto no genere los flujos de efectivo proyectados que disminuya la rentabilidad del mismo o incluso generar pérdida. Para el contrarrestar el riesgo, se aumenta la tasa de rendimiento que busca una mayor generación de flujos que en una inversión promedio, esto con el fin de mínimizar la probabilidad de perder.

Un elemento adicional a considerar es el costo de capital, que no es más que la tasa mínima que la empresa requiere para la implementación de un proyecto, esta tasa generalmente responde a los intereses que la empresa para por el capital que los compone, pueder ser: el rendimiento que pague a los accionistas y la tasa de interes que pague por los préstamos si la empresa utiliza apalancamiento externo.

Dentro de la inversión para la implementación de proyectos, los elementos mencionados se relacionan de la siguiente manera: los activos serán los recursos físicos que el proyecto necesita para ejecutarse, al usarlos estos generaran ingresos, que son tomados como las entradas de efectivo y descontando los gastos operativos y financieros se tiene los flujos netos del proyecto. El riesgo se puede dar de muchas maneras como: menor cantidad de ventas, incremento en los gastos presupuestados, cambio en las tasas impositivas. Y el costo de capital será la tasa ala que se descontarán los flujos futuros para actualizarlos al día de hoy.

En un ejemplo de aplicación todos esos componente llevan relación, por ejemplo para implementar una imprenta; se necesitan activos (maquina para imprimir) esos pueden ser adquiridos por capital de la empresa, o bien por medio de un préstamo bancario, si se toma la opción del préstamo ingresa efectivo a la empresa pero tambien se tendrá la obligación de los intereses, esto hace que el costo de capital cambie por la nueva tasa de interes.

Los flujos de efectivo serán las diferencias entre los ingresos que tengan por la venta de las impresiones y los gastos del mes como nómina, renta del edificio, compra de tinta, transporte; y los gastos financieros como la amortización del activo, pago de intereses, impuestos, etc. Esa diferencia seran los flujos de efectivo que el proyecto o la inversión genera.

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