Repaso FINANZAS

Repaso de Finanzas

1. Finanzas:

1. La Finanza es analítica.
2. Está basada en principios económicos.
3. Utiliza información contable como insumo para tomar decisiones.
4. Tiene un enfoque internacional.
5. Está en constante transformación.
6. Es el estudio de cómo invertir y generar dinero de manera productiva.

1. Las tres principales áreas de la Finanza son:

1. Finanza corporativa trata de cómo la corporación genera y utiliza los fondos para llevar a cabo inversiones a corto y a largo plazo.

1. Analiza las decisiones de inversión
2. Analiza las decisiones de financiamiento
3. Para cada decisión de inversión que esté considerando la empresa hay una decisión de cómo se va a financiar. Un ejemplo es cuando una empresa desea expandir su negocio. Lo anterior es una decisión de inversión donde la gerencia para poder financiarlo puede optar por una emisión de acciones, emitir deudas, una combinación de las anteriores, entre otras alternativas.

1. Inversiones analiza cómo funciona el mercado de valores y cómo los gerentes evalúan las inversiones en acciones y bonos.
2. Instituciones financieras estudia el funcionamiento del sistema bancario y el de los mercados financieros.

1. Análisis financiero

1. Evalúa las condiciones financieras y la ejecutoria de la corporación.
2. Durante el semestre estaremos discutiendo una unidad de análisis de estados financieros donde se proveerán las herramientas básicas para el análisis de la ejecutoria de una corporación.

1. Temas actuales en la Finanza

1. Administración de los ingresos y los “financial disclosures”

1. ¿Cuánto espacio tiene la gerencia para anunciar sus ganancias?
2. ¿Pueden los inversionistas a través de los estados financieros evaluar la ejecutoria de la corporación?
3. Las nuevas reglas de independencia del auditor han provocado cambios significativos en los acuerdos de consultoría y auditoría.
4. El SEC requiere a las corporaciones que trafican a nivel público someter estados financieros auditados. El SEC son las siglas del Securities and Exchange Commission.
5. “Financial disclosures”:  Es la manera en la que la información financiera es diseminada a los participantes del mercado financiero. Las empresas que trafican a nivel público están obligadas a someter esa información dado que es requisito del SEC.

1. Compensación de los ejecutivos y su impacto en la ejecutoria corporativa

1. ¿Cuánto se le debe pagar a los ejecutivos que ocupan posiciones de alta gerencia?
2. ¿Cómo se debe determinar esa compensación? - esto busca identificar los criterios fundamentales que deben definir la compensación de los altos ejecutivos de las empresas.
3. ¿Quién determina la compensación?

1. “Corporate governance”

1. Sistema de votación de los accionistas
2. Composición de la Junta de Directores
3. Función de los inversionistas institucionales
4. Este término se refiere a la reglamentación y los procedimientos existentes que buscan minimizar la probabilidad de que la corporación tome acciones que son contraproducentes y que son contrarias a la reglamentación y los procedimientos éticos.

1. Profesiones en la finanza corporativa

1. Planificador financiero

1. Lleva a cabo análisis competitivos de la industria
2. Analiza los mercados financieros
3. Prepara y analiza presupuestos corporativos
4. Desarrolla estrategias financieras
5. Analiza las diversas alternativas de financiamiento a los que se enfrenta la organización

1. Analista de presupuesto de capital

1. Participa en determinar la estructura de capital apropiada para la empresa
2. Lleva a cabo proyecciones de los estados financieros
3. Revisa los gastos de capital
4. Analiza la necesidad proyectada de flujos de efectivo

1. Analista de proyectos financieros

1. Determina las necesidades de financiamiento corporativo
2. Se mantiene observando el mercado de deuda y de acciones de manera que pueda hacer recomendaciones que optimicen los rendimientos de la corporación
3. Supervisa las actividades de financiamiento

1. Analista de inversiones

1. Se mantiene informado de las condiciones del negocio y los desarrollos financieros de la corporación
2. Mantiene comunicación con la comunidad de inversionistas con relación a las actividades de la empresa y los resultados financieros
3. Desarrolla estrategias de inversión para la corporación o inversionistas independientes

1. Analista de valores

1. Recopila y analiza información económica, del mercado, de la industria y de la corporación particular
2. Analiza otras corporaciones e industrias para identificar prospectos proyectos de inversión
3. Determina el valor de las oportunidades de inversión

1. Administrador de porfolio

1. Determina la asignación de recursos financieros, ósea, cuánto se invertirá en acciones, en bonos y en efectivo
2. Recluta y supervisa a los analistas de inversión
3. Analiza y selecciona entre las alternativas de inversión que tiene la empresa
4. Evalúa la ejecutoria de los analistas de inversión

1. Designaciones profesionales en las finanzas

1. Chartered Financial Analyst (CFA)

1. Se enfoca principalmente en la inversión de porfolios grandes tales como los fondos de pensión
2. Requiere tomar tres exámenes y tres años de experiencia de trabajo
3. La certificación tiene el aval de la “Association for Investment Management and Research” (AIMR)

1. Certified Cash Manager (CCM)

1. Se enfoca principalmente en toda aquella actividad relacionada con la administración de fondos de efectivos
2. Requiere\2 años de experiencia en el ramo y tomar un examen
3. La certificación está avalada por la “Association for Finance Professionals”

1. Certified Financial Planner (CFP)

1. Se enfoca principalmente en el área de planificación financiera personal
2. Requiere completar unos cursos, tres años de experiencia, un examen y educación continua
3. La certificación está bajo la administración del “International Board of Standards and Practice for certified Financial Planners” (IBCFP)

1. Personal Financial Specialist (PFS)

1. Se enfoca principalmente en los aspectos contables de la planificación financiera personal
2. La certificación está avalada por el “American Institute of Certified Public Accountants” (AICPA)

1. Series 6

1. Es un examen del “National Association for Security Dealers” (NASD) para la venta de fondos mutuos y anualidades variables

1. Series 7

1. Examen del “National Association for Security Dealers” (NASD) para la venta de bonos municipales, corporativos y de gobierno, venta de acciones corporativas y fondos mutuos, entre otros activos financieros

1. Mercados Financieros y la Administración Financiera

1. Los gerentes financieros y los mercados

1. Los mercados financieros son localizaciones físicas y no físicas en los que se trafican activos financieros tales como acciones y bonos. Como ejemplo de un lugar físico podemos identificar el New York Stock Exchange y como mercado no físico el que se genera a través del Internet.
2. Los mercados financieros son también instituciones y procedimientos que facilitan las transacciones de todo tipo de valor financiero.
3. Los gerentes financieros tienen que continuamente estar observando el mercado por varias razones entre las que podemos mencionar:
4. Costos de capital, esto quiere decir cuánto me cuesta tomar prestado o hacer una emisión de acciones
5. La valoración de los activos de la corporación
6. La capacidad de las empresas de hacer nuevas emisiones ya sea de deuda o de acciones

1. Tipos de mercados

1. Primario

1. Cuando los valores son emitidos por primera vez por empresas y unidades gubernamentales. Un ejemplo es cuando una empresa nueva emite por primera vez para levantar capital. Como consecuencia de una emisión primaria se incrementa el volumen de acciones de la empresa emisora que circulan a través del mercado.

1. Secundario

1. Donde los valores financieros son traficados entre los inversionistas.
2. Un ejemplo es que usted tenga acciones de American Airlines y me las venda. Aquí lo que ocurre es una transferencia de dueños y no se afecta el volumen de acciones de la empresa que circulan en el mercado.
3. Los principales mercados secundarios son el New York Stock Exchange (NYSE) y el Nasdaq. Refiérase a los siguientes enlaces para más información: The NASDAQ Stock Market y NYSE - New York Stock Exchange

1. Mercado público - en este tipo de mercado se ofrecen los valores financieros a todo inversionista individual como institucional. Los inversionistas institucionales son los grandes bancos, empresas de seguros, entre otros. Es un mercado no personal. Los individuales son gente como usted y yo.
2. Mercado privado - los valores financieros se le ofrecen solamente a un número limitado de inversionistas. Es un mercado más personal cuando lo comparamos con el público.
3. “Money Market” - son mercados que proveen instrumentos financieros con vencimiento a corto plazo o de menos de un año. Ejemplos de los instrumentos financieros para este mercado son los US Treasury Bills, certificados de depósitos, cuentas de ahorro y de cheques y papel comercial. Es un mercado que se caracteriza por tener poco riesgo y por ende poco rendimiento cuando se compara con el “Capital Market”.
4. “Capital Market” - es un mercado de instrumentos con vencimiento a largo plazo. Por tener mayor riesgo tiene mayor rendimiento esperado cuando lo comparamos con el anterior. Algunos ejemplos de activos financieros que se trafican en este mercado son los bonos, los fondos mutuos y las acciones, entre otros.
5. Mercados organizados - son entidades tangibles donde todas las transacciones se llevan a cabo en un lugar físico. Ejemplos de este mercado son el New York Stock Exchange (NYSE), el American Stock Exchange (AMEX), entre otros. Las ventajas de este tipo de mercado es que proveen continuidad ya que las fluctuaciones en los precios no son tan dramáticas como serían en el caso de no existir este mercado, otra ventaja es que permite se generen precios justos para los activos financieros y ayudan a las empresas a levantar capital.
6. “Over-the-Counter Markets” - es todo mercado que no es organizado. Este tipo de mercado es para los instrumentos de empresas que no tienen la capacidad de poder traficar en un mercado organizado. Un ejemplo de este mercado es el money market

1. Indicadores del mercado

1. Los indicadores del mercado son medidas estadísticas que representan un barómetro de cómo el mercado de acciones tiende a moverse.
2. Los indicadores más populares son:

1. Dow Jones Industrial Average (DJIA)
2. Standard & Poor’s 500 Index (S&P 500).
3. NYSE Composite.
4. Nasdaq 100.

1. Los objetivos de la Finanza y el dilema ético

1. Maximizar la riqueza de los dueños o accionistas.
2. Para la corporación se traduce en maximizar el precio de sus acciones.
3. Riqueza y ganancia        

1. Maximizar la riqueza implica maximizar la ganancia económica.
2. Ganancia económica es la diferencia entre los ingresos y los costos, donde los costos incluyen el costo de oportunidad de los fondos y la ganancia normal.
3. La ganancia contable no equivale a la ganancia económica.

1. Maximizar la ganancia de los dueños

1. No es lo mismo que…

1. Maximizar el ingreso neto.
2. Maximizar las ganancias por acción.
3. Maximizar las ventas o los ingresos.
4. Maximizar la participación en el mercado.

1. La relación de agencia

1. Es una relación de confianza entre dos partes, el principal y el agente.
2. El agente es el gerente de la corporación y el principal son los accionistas. Se espera que el agente actue por los mejores intereses de los principales. El problema es que ambos buscan maximizar la ganancia particular y no siempre responden a los mismos intereses. Es aquí donde se puede dar inicio a un problema de falta de ética.

1. El problema de agencia en la corporación

1. [pic 1]

1. Problemas con la relación de agencia

1. Exceso de gastos superfluos por parte de la gerencia tales como oficinas super lujosas, carro último modelo, entre otros.
2. Aceptar proyectos de inversión que no responden al nivel de riesgo de los accionistas.
3. Actuar en función de su propio interés.

1. Costos de la relación de agencia

1. Exceso de gastos superfluos por parte de la gerencia tales como oficinas super lujosas, carro último modelo, entre otros.
2. Aceptar proyectos de inversión que no responden al nivel de riesgo de los accionistas.
3. Actuar en función de su propio interés.

1. Costos de la relación de agencia

1. Costos de monitoreo
2. Bonding costs- es cuando el gerente está obligado a vender menos acciones de lo que hubiera deseado u optar por emitir más instrumentos de deuda.
3. Residual loss- es el costo que es propio al problema de agencia y es un costo que no se puede bajar.

1. Maneras de motivar a un gerente para reducir la probabilidad de problemas de agencia son….

1. Salario
2. Bonos
3. Atar el salario a la ejecutoria de las acciones de la corporación
4. Stock options

1. La maximización de la riqueza de los dueños y la responsabilidad social

1. Los gerentes tienen una responsabilidad contraída con los accionistas de la corporación que administran.
2. Es posible maximizar la riqueza de los accionistas y ser responsables socialmente.

1. La riqueza de los accionistas y el dilema ético

1. Los inversionistas confían en la eficiencia del mercado.
2. Los inversionistas confían en la información contable.
3. 
   
   

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