Riesgo Cambiario en las Empresas

Riesgo Cambiario en las Empresas

Nombres:

• Lorenzo Eduardo Burga Gastulo
• María Emilia Rojas Salas

1.- ¿QUÉ EFECTOS TIENEN, LAS EMPRESAS PERUANAS POR INCREMENTO DEL TIPO DE CAMBIO? COMENTE SEGÚN EL ARTÍCULO BCRP.

Primero tenemos que el riesgo cambiario de una empresa se produce por el descalce entre sus activos y pasivos en dólares; es decir, cuando una empresa posee menos activos que pasivos en dólares, una subida del tipo de cambio (depreciación del Nuevo Sol) afecta a la empresa, al generarse una pérdida en términos de Nuevos Soles o de manera inversa si hubiera una disminución del tipo de cambio.

Este cambio puede darse a partir de tres fuentes distintas: Si el riesgo es transaccional o de corto plazo el resultado de dicha operación se verá en el momento en que se cancele el producto o servicio. Por el contrario, un riesgo económico o de largo plazo, afectará los flujos de la empresa mientras perdure la variación del tipo de cambio al alza o la baja. Otro riesgo que está presente es el de traslación, este se manifiesta cuando se intenta consolidar las operaciones de subsidiarias en otros países con diferentes divisas en los estados financieros de la matriz.

Cabe recalcar que las perspectivas que tengan las empresas sobre el tipo de cambio son cruciales para manejar este riesgo, y los efectos que este pueda generarles. Por ejemplo, ante expectativas de una tendencia a la baja del tipo de cambio por parte de las empresas, tiene como efecto que estas empiecen a reestructurar sus deudas y obtener financiamiento en dólares de más largo plazo en los mercados internacionales, aprovechando las tasas de interés mínimas que estos les puedan ofrecer. (Como lo ocurrido con las empresas en el periodo post-electoral y finales del año 2011)

Así mismo, ante expectativas de un incremento en el tipo de cambio, situación contraria a las perspectivas cambiarias de las empresas anteriormente mencionadas, para analizar el efecto de las variaciones del tipo de cambio en los resultados que generan las empresas, pueden analizarse sus Estados de Resultados para lo cual se debe observar el indicador diferencia de cambio (DC) como porcentaje del valor absoluto de los resultados operativos (|EBIT|).

En el estudio elaborado por el BCRP, se analizaron 90 empresas de la Bolsa de valores de Lima y se determinó que las variaciones del tipo de cambio pueden afectar de manera positiva o negativa los resultados de las empresas dependiendo a qué dirección está la tendencia de los precios de una divisa. Es decir si una empresa posee un pasivo financiero por 100 millones de dólares con un tipo de cambio en el desembolso de 2.50 PEN/USD y al mes siguiente se dispara a 3.00 PEN/USD, se hubiera sometido a un riesgo económico, generando una pérdida de 50 millones a largo plazo. Ello se pudo evitar con un Swap financiero.

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