Tema Financiero

Cap´ıtulo 1

Introducci´on: ¿Qu´e es la

Macroeconom´ıa?

La definici´on m´as tradicional para la macroeconom´ıa es el estudio de los

agregados econ´omicos. A diferencia de la microeconom´ıa, que tiene que ver

con la conducta de las empresas, consumidores, mercados, e incluso sectores,

la macroeconom´ıa se preocupa de los datos agregados, como son el nivel de

producci´on y el nivel de precios. Se concentra tambi´en en algunos mercados

espec´ıficos que tienen un impacto importante a nivel de la econom´ıa agregada,

como son el mercado del trabajo y el mercado de capitales. Asimismo, al mirar

dichos mercados, y otros, usa niveles de agregaci´on mayor, y as´ı, por ejemplo,

se analiza el “mercado de bienes”.

Hace muchos a˜nos se pensaba en la microconom´ıa como el estudio de la

determinanci´on de precios relativos, y la macroeconom´ıa la determinaci´on del

nivel de precios. Esta ultima divisi´on es tal vez m´as apropiada para la teor´ıa

monetaria, que es una parte de la macroeconom´ıa. Sin embargo, una parte muy

importante de la macroeconom´ıa est´a interesada en variables “reales” como el

nivel de actividad y su crecimiento en el tiempo, la inversi´on, y otros.

1.1. Preguntas

Tal vez, para apreciar de mejor forma lo que es la macroeconom´ıa sea ´util

plantear algunas preguntas que la macroeconom´ıa intenta responder.

(i) ¿Qu´e factores determinan el crecimiento de largo plazo de un pa´ıs? En

1870 el ingreso per-c´apita de Noruega era menor que el ingreso per-c´apita de

Argentina. Sin embargo hoy d´ıa el ingreso per-c´apita de Noruega es dos veces

mayor al de Argentina.

11

12 Cap´ıtulo 1. Introducci´on: ¿Qu´e es la Macroeconom´ıa?

(ii) ¿Por qu´e fluct´ua la actividad econ´omica? En 1982 el crecimiento de

Chile fue de -13.4% y en 1992 fue de un 12.3 %. ¿Qu´e factores inciden para que

la actividad econ´omica var´ıe tanto? Aunque, en general la actividad econ´omica

no fluct´ua en un rango tan amplio como el reci´en descrito, igualmente existen

per´ıodos de expansi´on as´ı como ´epocas de recesi´on.

(iii) ¿Qu´e causa el desempleo? En primer lugar debemos definir lo que

entendemos por desempleo, y para ello veamos los datos para Chile en el

per´ıodo septiembre-octubre de 1997:

² Poblaci´on total: 14.700.000 habitantes.

² Poblaci´on Econ´omicamente Activa (P.E.A.): 10.440.000 habitantes. Esta es

la poblaci´on de mayores de 15 a˜nos de edad.

² Fuerza de Trabajo: 5.684.000 personas, estos son la fracci´on de la fuerza de

trabajo que trabaja o busca trabajo.1

² En consecuencia, la Fuerza de Trabajo se divide en ocupados (5.380.000) y

desempleados (304.000).2 La tasa de desempleo es la raz´on entre los desempleados

y la fuerza de trabajo, 5,3% en al per´ıodo en cuesti´on.

Tasa de Desempleo =

Desocupados

Fuerza de Trabajo

= 5; 3% (1.1)

² Los desocupados a su vez se distinguen se dividen en cesantes, que son

quienes perdieron su trabajo, y quienes buscan trabajo por primera vez.

Cesantes: 261.000 personas.

Buscan trabajo por primera vez: 43.000 personas.

(iv) ¿Por qu´e hay inflaci´on? En 1990 la inflaci´on en Chile fue de un 27.3%

y en 1997 fue de un 6 %. ¿Que factores inciden en que la inflaci´on haya bajado?

(v) ¿Qu´e impacto tiene ser una Econom´ıa Abierta? Aqu´ı uno est´a preocupado

de variables como tipo de cambio, balanza comercial y saldo en la cuenta

corriente.

¿Por que hay crisis externas? Si el cobre no vale nada:¿que pas´o en Asia

en 1997 y en M´exico en 1994? ¿Como se ajustan la econom´ıas a dichas crisis?

1Esta definici´on es ciertamente algo arbitraria ya que la definici´on de quien trabaja y de quien

desea trabajar se basa en encuestas y criterios de clasificaci´on. Por ejemplo, es discutible si alguien

que trabaja 5 horas a la semana efectivamente deber´ıa estar en la fuerza de trabajo. O por qu´e habr´ıa

que excluir de la fuerza de trabajo a gente que no busca trabajo porque sabe que no encontrar´a.

Para resolver esto existen una serie de recomendaciones internacionales para tener al menos un

tratamiento homog´eneo.

2Quienes tambi´en reciben el nombre de Desocupados

1.2. Debates en Macroeconom´ıa 13

(vi) ¿Deben las autoridades intervenir en la evoluci´on macroecon´omica?

y ¿Qu´e pueden hacer? En particular nos interesa estudiar los efectos de la

pol´ıtica monetaria, el funcionamiento del mercado del trabajo, el grado de

apertura financiera de la econom´ıa, el rol de la pol´ıtica fiscal. etc.

1.2. Debates en Macroeconom´ıa

Los debates en macroeconom´ıa han ido cambiando en el tiempo.

[pendiente]

Existe, sin embargo, alg´un acuerdo en algunos aspectos claves en macroeconom

´ıa, en particular en lo referente al largo plazo. Los acuerdos principales

son:3:

1. En el lago plazo el crecimiento depende de la innovaci´on y acumulaci´on

de factores.

2. No existe trade off entre inflaci´on y desempleo en el Largo Plazo. Phillips,

descubri´o para Inglaterra: Hasta los a˜nos sesenta se crey´o en esta relaci´on

Desempleo

Inflaci´on

Figura 1.1: Curva de Phillips

negativa. Sin embargo Friedman, Phelps entre otros mostraron que esta

relaci´on s´olo existe en el corto plazo y en el largo plazo desaparece. Es

decir, la curva de Phillips es vertical.

3. Existe un trade off en el corto plazo entre inflaci´on y desempleo.

4. En el largo plazo la inflaci´on es un fen´omeno monetario.

3Para m´as antecedentes ver las posiciones de varios destacados macroeconomistas en el American

Economic Review de mayo 1997 titulada “Is there a core of practical macroeconomics that we should

believe?”

14 Cap´ıtulo 1. Introducci´on: ¿Qu´e es la Macroeconom´ıa?

5. Las expectativas juegan un rol fundamental, en especial en la evaluaci´on

del impacto de las pol´ıticas macroecon´omicas.

Cap´ıtulo 2

Los datos

2.1. Medici´on del Nivel de Actividad Econ´omica

La actividad econ´omica deber´ıa pretender medir la suma total de producci

´on en la econom´ıa. Al igual que cuando se define la funci´on de producci´on

para un bien particular, a nosotros nos gustar´ıa tener una relaci´on entre los

factores de producci´on, capital y trabajo, y el producto total de la econom´ıa.

Es decir, lo que queremos es medir el nivel de producto agregado Y que una

econom´ıa puede producir dada una tecnolog´ıa, o sea la funci´on de producci´on

F, con una dotaci´on de factores K, para denotar capital, y L, para denotar

trabajo:1

Y = F(K;L): (2.1)

El nivel de actividad de un pa´ıs se mide a trav´es del Producto Interno Bruto

(PIB) que representa el valor de la producci´on final de bienes y servicios en

un per´ıodo dado. Recalcamos el hecho que sea la producci´on final, ya que de

lo contrario podemos estar sumando los productos intermedios de la econom´ıa

dos veces.

PIB tambi´en se llama producto geogr´afico bruto (PGB). Representa la producci

´on dentro de la econom´ıa independientemente de la nacionalidad de los

propietarios de los factores. Es decir, contempla la producci´on de los factores

JK y L existentes en la econom´ıa, sin distinguir si estos factores son de

propiedad nacional o extranjera. Esto es particularmente importante con respecto

al capital, el que muchas veces es de propiedad extranjera. Y en otras

ocasiones, las personas de una econom´ıa pueden ser propietarias de capital en

el extranjero. De ah´ı saldr´a en concepto de producto nacional bruto (PNB)

que discutiremos m´as adelante.

El PIB es una variable de flujo, porque representa el flujo producido en un

per´ıodo de tiempo. Las variables de flujo tienen s´olo sentido en la medida que

1Por supuesto que esta funci´on de producci´on es generalizable a muchos m´as factores de producci

´on.

15

16 Cap´ıtulo 2. Los datos

se refieran a un lapso de tiempo: exportaciones mensuales, anuales, etc. Otro

ejemplo podr´ıa ser las compras de auto en una ciudad en un a˜no.

Tambi´en se definen las variables de stock, como aquellas que representan

una variable en un instante de tiempo, como por ejemplo el n´umero de

autom´oviles en una ciudad en un momento dado. El cambio en el stock es un

flujo: la diferencia entre el stock de autos a fines de un a˜no y fines del a˜no

previo corresponde a las compras de autos durante ese a˜no. No tiene sentido

de hablar de un stock en un per´ıodo sino que en un momento del tiempo.

Existen tres formas de medir el PIB. Medirlo por el lado del gasto, que

se refiere al gasto en bienes y servicios de los diferentes agentes econ´omicos:

empresas, hogares, gobierno y extranjeros. Medirlo directamente como el producto

total, es decir el valor de la producci´on final de la econom´ıa. Por ´ultimo

se puede medir por el lado de los Ingresos.

...