Flujo De Efectivo

NOTA TÉCNICA

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

Las estimaciones de efectivo para plazos más largos se enfocan en las proyecciones del ingreso neto y el flujo de efectivo derivado de las operaciones, así como en otras fuentes y usos de efectivo.

La proyección de los estados de flujo de efectivo (EFE) futuros se inicia preferiblemente con un análisis de los estados de efectivo del año previo. A estos datos puede añadirse entonces toda la información disponible y las estimaciones acerca de las necesidades de efectivo para el mediano y largo plazo y las fuentes de efectivo más probables para cubrir tales necesidades.

En cualquier análisis de estados financieros, los años recientes son los más importantes porque representan la experiencia más reciente. Ya que existe una continuidad inherente en los sucesos empresariales, la experiencia más reciente es la que quizá sea de mayor aplicabilidad para la proyección de resultados futuros. Tal es el caso de los EFE.

Es importante que le analista obtenga EFE de tantos años comos sea posible. Esto es especialmente importante en el caso de un análisis de este estado porque la planificación y la ejecución de expansiones de plantas, de esquemas de modernización, de incrementos del capital de trabajo así como el financiamiento de fondos de capital, es una actividad que probablemente comprenda muchos años. Así que, para que el analista pueda evaluar los planes de la gerencia y su ejecución, debe analizar los EFE de varios años (de 5 a 10 años). De este modo, se puede obtener y evaluar una imagen más completa de los hábitos financieros de la gerencia, ya que las condiciones varían considerablemente de una empresa a otra, sólo son posibles unas cuantas generalizaciones útiles en relación con el alcance de dicho análisis.

El analista debe establecer primero cuáles fueron las principales fuentes de efectivo durante los años y cuáles fueron los usos principales para los que se dispuso el efectivo. Un análisis porcentual de los EFE ayudará en esta comparación entre un año y otro.

Por mucho tiempo se ha pensado, equivocadamente, que la corriente de efectivo abarca sólo las operaciones normales del negocio, cuando esto no es así. Para poder elaborar un EFE se requiere conocer las formas en que se puede aumentarse o disminuirse el efectivo de un negocio. Estas formas son:

1. El efectivo puede aumentarse por:

a. Actividades normales repetitivas u operacionales primordiales:

 Ventas al contado de mercancía

 Cobros sobre cuentas o documentos por cobrar

 Efectivo recibido de intereses y dividendos

 Reembolsos de sobrepagos de impuestos o la utilización de los créditos resultantes de estos sobrepagos.

b. Ventas o disposición de activo:

 Activo no circulante

 Inversiones temporales

c. Operaciones de financiamiento producto de:

 Documentos por cobrar descontados

 Emisión de documentos por pagar a cambio de préstamos u obligaciones a largo plazo

 Venta de acciones de capital

 Endosos de cuentas por cobrar

d. Otras formas:

 Liquidación de sentencias favorables de juicios

 Otras ganancias extraordinarias

2. El efectivo puede disminuirse por:

a. Actividades normales repetitivas u operaciones primordiales:

 Pago de planillas u otros gastos de operación

 Compra de mercancías al contado

 Pago de cuentas y documentos por pagar e intereses

 Pago de impuestos y dividendos en efectivo

b. Compra de activo:

 Activo no circulante

 Pago de reparaciones extraordinarias a la planta y bienes del activo fijo

 Compra de inversiones temporales

c. Operaciones de financiamiento:

 Pago de vencimientos a largo plazo

 Retiros de acciones de capital

d. Otras formas:

 Liquidación de sentencias desfavorables en juicios

 Otras pérdidas extraordinarias

Cuando preparamos el EFE, es necesario eliminar primero el efecto de ajustes originales y de los asientos de diario de traspaso que no involucran una fuente o un uso de efectivo. Estas operaciones son:

1. Reconocimiento de la depreciación y la amortización

2. Registro de los cargos por cuentas por cobrar incobrables

3. Eliminación de cuentas por cobrar sin valor

4. Declaración y emisión de dividendos en acciones

5. Aplicaciones de las utilidades no distribuidas

6. Revaloración

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