INVERSIÓN EN ACTIVOS NO CIRCULANTES EN PROPIEDADES

INTRODUCCION

Las empresas, independientemente de su giro mercantil, requieren de la utilización de activos no circulantes para realizar sus operaciones propias y normales, las cuales se refieren a la fabricación de sus productos o servicios para el movimiento de las materias primas o productos terminados, por los equipos para que el personal realice sus operaciones administrativas.

Dependiendo del giro mercantil, lo que presentará una variación, es que las empresas dedicadas a la transformación requieren de una inversión mayor en maquinaria y equipo; Las dedicadas a la compraventa no requieren maquinaria y equipo. Pero ambas si utilizan mobiliario, equipo de cómputo y equipo de transporte y los inmuebles.

En casos específicos, los activos no circulantes también comprenden los moldes, troqueles y otros activos como podrán ser: franquicias, marcas, patentes, etcétera.

En cada uno de los activos anteriormente señalados encontramos que su vida útil es mayor a un año, por lo cual las empresas requieren hacer un estudio previo a la adquisición de estos activos.

1.1 LA IMPORTANCIA DEL ACTIVO NO CIRCULANTE

El activo no circulante corresponde a todos los que utiliza la empresa para lograr tener una capacidad productiva instalada, que le permitirá producir los productos o servicios para su venta. Este concepto es importante, pues si partimos de la base que la inversión que requieren hacer las empresas es elevado y que si al realizarla fue equivocada, se tendrán que esperar varios años para cancelar la inversión, en virtud de que la vida útil podrá variar en:

TIPO DE ACTIVO VIDA UTIL PROMEDIO

TERRENO Y EDIFICIO 20 AÑOS

MAQUINARIA 10

MOBILIARIO 10

EQ. DE CÓMPUTO 3

EQ. DE TRANSPORTE 4

EQ. CONTRA LA CONTAMINACIÓN 0

El concepto de vida útil promedio representa el tiempo que dicha inversión le generará beneficios a la empresa y contablemente representa el tiempo en el cual se tiene que depreciar el valor de dichos bienes, aceptando que la depreciación representa el registro contable de la baja de valor de un bien por el uso o simple transcurso del tiempo; los activos que son sujetos a incrementar su depreciación se conocen como propiedades en planta y equipo.

En propiedades, planta y equipo

Las inversiones que se realizan en los activos no circulantes tienen las siguientes características:

Terrenos y edificios. Cuando las empresas realizan la inversión en la compra de estos activos, buscan tener un espacio para realizar sus operaciones; el costo de operación son el pago del impuesto predial y el mantenimiento periódico. Con el transcurso del tiempo estos bienes tienden a subir de precio en función a la plusvalía que adquiere el terreno.

Cuando los empresarios realizan la inversión en la adquisición de estos bienes es para tratar de evitar el pago de renta mensual y el riesgo de sufrir un incremento en el importe de las rentas, que afectarían los rendimientos de la empresa en el futuro.

Maquinaria y equipo. Corresponde a las inversiones en los diferentes equipos que le permitirán a la empresa poder fabricar, procesar, ensamblar o maquilar productos que al venderlos le generaran beneficios.

La maquinaria y el equipo les permiten a las empresas que se dedican a la prestación de servicios realizar los servicios oportunamente y con calidad.

Las empresas dedicadas a la comercialización normalmente no utilizan el apoyo de la maquinaria y equipo para realizar sus operaciones.

Mobiliario y equipo de oficina. Este tipo de inversiones son requeridas por las empresas industriales, de servicios o comerciales y se refiere a los escritorios, archiveros, sillas, estantería, calculadoras, básculas, etc. Todas ellas permiten a las empresas realizar sus operaciones (administrativas, ventas y de producción) oportunamente y con comodidad para sus empleados, con lo que se logra un mejor rendimiento.

Equipo de cómputo. Corresponde a las computadoras, sistema de redes de control o de comunicación; son inversiones que les permiten realizar ciertos trabajos en forma más eficaz con lo que se reducen tiempos (hora/hombre), por lo que son utilizados por todas las empresas, independientemente de su giro mercantil.

Equipo de transporte. Las inversiones estarán conformadas por automóviles, camiones, camionetas y motocicletas, las cuales tienen como objetivo permitir la movilidad del personal, así como de materias primas como de productos terminados.

Moldes y troqueles. Son equipos que le permiten a las empresas utilizar una misma maquinaria que, al cambiarle éstos, podrán fabricarse diferentes materiales.

Contablemente se tienen que registrar siguiendo el contenido de los boletines de la Serie C, que emitió el Instituto Mexicano de Contadores Públicos (IMCP); posteriormente, se utilizaran la Normas de Información Financiera (NIF) emitidas por el Consejo Mexicano para la Investigación y Desarrollo de las Normas de Información Financiera (CNIF). Este registro se realizará a valor histórico, que corresponde al valor que ampara la factura de compra. A este valor se le tendrá que adicionar el importe de los derechos, impuestos y gastos de instalación que se efectúen en la adquisición y puesta en servicios de estos activos. Al 28 de enero del 2007, sólo han sido aprobadas las NIF referentes a la serie A, B-1, B-3, B-13 y D-6; por tal razón, se tiene que seguir aplicando los contenidos de los boletines emitidos por el IMCP por el lapso de tiempo en que no se aprueben las otras NIF1.

En otros activos

El renglón de otros activos corresponde a inversiones en bienes que no son activos no circulantes, pero que su vida útil es a largo plazo y contablemente se registran como cargos diferidos y son sujetos a un incremento en la amortización para reflejar el impacto en los resultados de la empresa por la utilización que se ha realizado de estas inversiones; dentro de estas inversiones se encuentran las franquicias y las patentes y marcas.

Franquicias. Corresponde al contrato que se adquiere para recibir la tecnología y los sistemas de control para producir y vender un producto diseñado por otra empresa.

Marcas y patentes. Estas inversiones comprenden los derechos y los gastos que se invirtieron en el diseño de la marca o patente y en algunos casos representan el importe que se pagó a un tercero por estos bienes.

Estas inversiones siguen el mismo procedimiento para registrar al valor histórico y la actualización de estos valores reflejando el impacto de la inflación, pues aplican el contenido de los boletines de la Serie C emitidos por el IMCP y las NIF2.

Con el transcurso del tiempo, la inflación que afecta al país se reflejará en el valor de estas inversiones, por lo que se tiene que aplicar el contenido del boletín B–10, emitido por el IMCP, y como resultado se modificará el valor de estos bienes para reflejar un valor actualizado.

Para registrar el impacto de la inflación en el valor de los activos no circulantes existen diversos métodos, dentro de los cuales están los siguientes:

a. Cambios en el nivel general de precios (utilizando el Índice Nacional de Precios al Consumidor)

b. Costos específicos (se utiliza en valor reportado por un avalúo)

c. Precios indexados (se acepta la inflación del país de origen en la compra de los bienes)

En nuestro medio, es más frecuente la utilización del método de Cambios en el nivel general de precios, el cual se aplica de la siguiente forma:

Ejemplo.

La empresa El Faquir, S.A., adquirió una maquinaria el 5 de marzo del 2000 con un importe de $ 289,000.00; se desea actualizar el valor de la maquinaria al 31 de diciembre del 2005.

INPCdiciembre05

INPCmarzo02

I 116. 3010

98.6912

Factor de ajuste = 1.1784

Para obtenerla obtener el valor actualizado de la maquinaria se multiplica el valor histórico de la maquinaria por el factor de ajuste obtenido anteriormente, es decir:

Valor histórico de la maquinaria = $289,000.00

Factor de ajuste = 1.1784

289,000.00 (1.1784) = 340,557.60

Valor actual de la maquinaria: $340,557.60

De las cifras anteriores se desprende que el valor de la maquinaria se vio afectado por la inflación para llegar a $ 340,557.60. Este procedimiento se aplica para todoslos activos no circulantes.

Así como se registra el impacto de la inflación en el valor de los activos no circulantes, se tiene que registrar la baja de valor de los activos, el cual podráreflejarse por el uso o por el transcurso del tiempo; para reflejar esta baja devalor en los activos no circulantes se incrementa la depreciación, que se podrárealizar aplicando los siguientes métodos:

a. Línea recta

b. Números índices

c. Valores decrecientes

d. Incluir el valor de desecho

e. Sobre unidades fabricadas u horas trabajadas

De los métodos anteriores, el más sencillo de aplicar es el de línea recta y además concuerda con el recomendado por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público; consiste en aplicar un porcentaje anualmente, que no se modifica durante la vidaútil del activo, por ejemplo:

El Valor histórico de la maquinaria se multiplica por la depreciación anual del 10% para obtener el incremento a la depreciación:

Valor histórico de la maquinaria= $289,000.00

Depreciación anual= 10% o .10

289,000.00 (.10)= 28,900.00

Incremento a la depreciación =$28,900.00

Es decir el resultado indica que cada año se tiene que incrementar la depreciación con $ 28,900.00 durante los 10 años de vida útil.

Cuando los inversionistas quieren realizar un proyecto es necesario contar con la información financiera necesaria que les permita tomar una decisión en relacióncon el proyecto y de ese modo tomar la decisión de aceptar o rechazar a lainversión. Esta información se estructura, en primer lugar, con los criterios deselección y, después, con los modelos para evaluar si el proyecto podrá recuperarsu inversión, los rendimientos que se obtendrán, etcétera.

1.2 TÉCNICAS DE EVALUACIÓN DE LA INVERSIÓN EN ACTIVOS NO CIRCULANTES

La evaluación de la inversión pretende dar información a los administradores sobre la conveniencia de realizar un proyecto de inversión. Entre las técnicas que se aplican comprenden aquellas,que no toman en consideración la baja delpoder adquisitivo de la moneda; de esta misma forma también existen técnicas,que si toman en consideración la baja del poder adquisitivo de la moneda(técnicas que registran el impacto de la inflación que disminuyen el poderadquisitivo de la moneda) y las que trabajan con cifras históricas.

Para que se entienda de mejor forma las diferentes técnicas de evaluación parallevar a cabo diferentes proyectos de inversión, se utilizara el ejemplo quecontinuación se describe:

La empresa El Salario S.A., desea instalar una nueva sucursal en Toluca Edo. De México, para lo cual tiene la siguiente información:

Inversión inicial (IIN) $ 3,700,000.00

Vida útil 3 años

Beneficios históricos:

Primer año $ 2,000,000.00

Segundo año $ 4,100,000.00

Tercer año $ 3,000,000.00

Costo de capital promedio ponderado 10.87%

Los resultados obtenidos de las diferentes técnicas de evaluación ayudar al administrador financiero a tomar la decisión de llevar a cabo o no un proyecto deinversión.

 Técnicas que no toman en consideración la baja del poder adquisitivo:

1.3 TASA PROMEDIO DE RENTABILIDAD (TPR)

Es el resultado porcentual de rendimiento que generará un proyecto; esta relación se obtiene de la división entre los importes de la inversión inicial y los beneficioshistóricos que producirá el proyecto durante la vida útil del mismo.

AÑO BENEFICIO HISTORICO INVERSIÓN INICIAL (IIN) TPR

1er $2’000,000 $3’700,000 0.54

2do $4’100,000 $3’700,000 1.10

3er $3’600,000 $3’700,000 0.97

SUMA $9’700,000 2.61

PROMEDIO ANUAL 0.87

El resultado de 0.87 indica que, durante la vida del proyecto (tres años), éste generará un rendimiento del 87.00% anual, el cual se puede comparar contra elindicador financiero seleccionado (CETES a 28 días 7.10% más el riesgo del10.00%), de lo que resulta una diferencia de 69.90%, por lo que el proyecto sedebe aceptar. (Estos datos también serán de utilidad en el punto 1.2.7.)

1.2.2 PERIODO DE RECUPERACIÓN DE LA INVERSIÓN (PRI)

Es el tiempo en que se recupera la inversión inicial del proyecto con los beneficios históricos que producirá el proyecto (los datos considerados con los del punto1.2.7).

AÑO INVERSIÓN INICIAL (IIN) BENEFICIO HISTORICO PRI

1er $3’700,000 $2’000,000 1.85

2do 3’700,000 4’100,000 0.90

3er 3’700,000 3’600,000 1.03

SUMA $9’700,000 3.78

PROMEDIO 1.26

El resultado de 1.26 indica el número de años en los que se espera recuperar la inversión inicial del proyecto; como la vida útil es de 3.00 años, indica que despuésde recuperar la inversión se tendrían 1.74 años de utilidad. Sobre esta informaciónse tomaría la decisión de aceptar el proyecto.

 Técnicas que sí toman en consideración la baja del poder adquisitivode la moneda.

1.5 PERIODO DE RECUPERACIÓN DE LA INVERSIÓN A VALOR PRESENTE (PRIVP)

El resultado permite conocer en cuánto tiempo se podrá recuperar la inversión inicial del proyecto, pero considerando los beneficios a valor presente.

AÑO INVERSIÓN INICIAL (IIN) BENEFICIO A VALOR PRESENTE PRIVP

1er $3’700,000 $1’803,900 2.05

2do 3’700,000 3’335,473 1.10

3er 3’700,000 2’641,572 1.40

SUMA $7’780,945 4.55

PROMEDIO 1.52

El resultado de 1.52 indica el número de años en los que se espera recuperar la inversión inicial del proyecto; como la vida útil es de 3.00 años, indica que despuésde recuperar la inversión se tendrían 1.48 años de utilidad. Sobre esta informaciónse tomaría la decisión de aceptar el proyecto. Este método considera losbeneficios a valor presente.

1.6 ÍNDICE DE RENDIMIENTO A VALOR PRESENTE (IRVP)

El método muestra el rendimiento sobre la inversión, presentado en porcentaje, considerando los beneficios a valor presente; si la tasa es superior al costo de capital el proyecto se acepta, en caso contrario se rechaza.

El beneficio a valor presente se obtiene del beneficio histórico descontado con el costo de capital y la inversión inicial; es el valor de los bienes que se requierenpara iniciar el proyecto. El resultado indica el rendimiento que se obtendrá con elproyecto a valor presente.

Beneficio a valor presente entre inversión inicial da como resultado = IRVP

7, 780,945.00 = 2.10295810

3, 700,000.00

O en términos porcentuales

2.102958108 (100) = 210.2958108

La vida del proyecto= 210.2958108%

El resultado de 210.29% muestra la utilidad que generará el proyecto en la vida útil que es de tres años; este resultado corresponde al 70.09% promedio anual quecomparado contra el rendimiento de los CETES a 28 días más el riesgo, queasciende a 17.10%, refleja un rendimiento superior en 52.99 %.

1.2.5 VALOR PRESENTE NETO (VPN)

El valor presente se obtiene de utilizar los beneficios históricos descontados con el costo de capital previamente determinado y a la suma de estos valores presentesque se obtendrán durante la vida útil del proyecto se le descuenta el importe de lainversión inicial del proyecto; El resultado indica si durante la vida útil del bien sepodrá recuperar la inversión inicial. o de tal forma que si esta diferencia es cero omayor de cero, el proyecto se considera viable y se acepta, en caso contrario serechaza.

La fórmula para obtener el factor de ajuste para valor presente es:

VP =(1+ i)-1

VP= Valor presente

i= Costo de capital

Valor presente neto es la diferencia entre el beneficio a valor presente menos la inversión inicial; en el ejercicio se muestra la determinación del beneficio a valorpresente considerando un costo de capital del 10.87% (los datos del ejercicio seplantean en el punto 1.2.7)

AÑO COSTO HISTORICO FACTOR BENEFICIO A VALOR PRESENTE

1er año $2’000,000 0.90195 $1’083,900

2do año 4’100,000 0.81353 3´335,473

3er año 3’600,000 0.73377 2’641,572

SUMA 9’700,000 7’780,945

Inversión Inicial

3’700,000

Valor Presente Neto

4,080,945

La cifra de $ 7’780,945.00 indica cuál es el beneficio convertido a valor presente, castigándolo con el costo de capital del 10.87%; conociendo este importe, secompara contra el de la inversión inicial y la diferencia de $ 4’080,945.00 indicaque después de recuperar la inversión el proyecto generará efectivo adicional porese importe, por lo que se debe aceptar el proyecto.

1.8 TASA INTERNA DE RENDIMIENTO (TIR)

Es la tasa de descuento que iguala el valor presente de sus ingresos con el valor de la inversión inicial; este modelo toma en consideración la baja del valor del dinero en función del tiempo. Su fórmula es:

TIR =1-(1+i)

i

Dónde:

i= tasa de interés

n= tiempo

Esta técnica consiste en determinar cuál es la tasa de rendimiento que genera el proyecto para que se igualen los beneficios a valor presente y la inversióninicial; esto se puede lograr aplicando la técnica conocida como prueba y errorque consiste en lo siguiente:

a. Seleccionar una tasa al azar que ofrezca un rendimiento positivo.

b. Seleccionar una tasa al azar que ofrezca un rendimiento negativo.

c. Con las tasas y rendimientos determinados en los incisos a y b se procederá a realizar una interpolación.

d. El resultado de la interpolación indica la tasa de descuento que permiteigualar los beneficios a valor presente con la inversión inicial del proyecto.

Otra forma de obtener la Tasa Interna de Rendimiento (TIR) es utilizando el programa Excel, en el que se sigue el siguiente procedimiento:

a. Se pide el uso de fórmulas financieras

b. Se selecciona la “TIR”

c. Se escribe como una cifra negativa la inversión inicial y después los beneficios a valor presente que se obtendrán en cada uno de los añosde vida del proyecto.

d. El resultado que aparece es la tasa que iguala beneficios a valor presente con los egresos de la inversión inicial del proyecto.

Aplicando los datos del problema planteado, la TIR por medio de la aplicación de Excel da como resultado:

AÑO IMPORTE CONCEPTO

0 ($ 3,700,000) Inversión inicial

1er año 1,803,900 Beneficios del primer año a valor presente

2do año 3,335,473 Beneficios del segundo año a valor presente

3er año 2,641,572 Beneficios del tercer año a valor presente

44.9376 % Tasa interna de rendimiento

El resultado obtenido de 44.9376% se deber comparar contra el costo de capital que es del 10.87%; si la TIR es mayor se debe aceptar el proyecto.

1.9 OTRAS TÉCNICAS DE EVALUACIÓN

Corresponde a diversas técnicas que se aplicarán para saber si es conveniente aceptar un proyecto, tomando como referencia el criterio de selección que hayanmarcado los inversionistas. Se pueden utilizar los siguientes criterios:

a. El proyecto que requiere menos inversión

b. El proyecto que no requiere mano de obra especializada

c.El proyecto que no contamine el medio ambiente

d. El proyecto que ofrece mejores condiciones de crédito

Para lo cual se utilizaran técnicas como el árbol de decisiones, el método Montecarlo, índice de rendimiento a valor presente, entre otros.

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