Valor Presente

VALOR PRESENTE Y DESCUENTO

El primer principio básico de las finanzas es que un peso de hoy vale más que un peso de mañana, porque el peso disponible hoy se puede invertir y comenzar a generar intereses de inmediato.

El segundo principio básico de las finanzas: un peso sin riesgo vale más que un peso con riesgo.

Valor presente (VP). Es el valor actual de los futuros flujos de efectivo descontados a la tasa de descuento apropiada.

Tasa de descuento. Es la tasa que se utiliza para calcular el valor presente de los flujos de efectivo futuros.

Valoración del flujo de efectivo descontado. Es el cálculo del valor presente de un flujo de efectivo futuro para determinar su valor el día de hoy.

Factor del valor futuro = (1 + i)n

Factor del valor presente o factor de actualización = 1 / (1+i)n

VP = VF / (1 + i)n valor presente = Valor actual (VA) = C1 /((1 + i)n

VF = VP(1 + i)n valor futuro

Valor presente neto = VPN = Valor actual neto = VAN

VPN = VAN = Co +  Ct /(1 + it)n

Co = Es el valor del primer flujo de efectivo en el año cero, y si es inversión es NEGATIVO.

TODAS LAS INVERSIONES SE CONSIDERAN CON SIGNO NEGATIVO.

Ct = Es el flujo de efectivo en el año t.

it = rt = Es la tasa de descuento en el año t.

Costo de oportunidad: Es el beneficio de cual renuncias por no realizar ese acto por seleccionar otro.

Costo de oportunidad del capital: Rentabilidad esperada a la que se renuncia por invertir en un proyecto en lugar de en títulos financieros.

Tasa de descuento: la tasa de descuento se determina considerando el costo de oportunidad del capital MÁS un porcentaje por el riesgo que implica realizar dicha inversión y que puede propiciar que no se recupere el dinero invertido en su totalidad o parcialmente.

A mayor riesgo mayor tasa de descuento.

En mucho de los casos el riesgo se determina en base, a inversiones o proyectos similares, ya que en muchos de los casos no se tiene información histórica que permita calcular el riesgo.

Regla del valor actual neto.- Se aceptan las inversiones que tienen un valor actual neto positivo.

Regla del tanto de rentabilidad. Se aceptan las inversiones que ofrecen un tanto de rentabilidad superior a su costo de oportunidad del capital.

TREMA,- Tasa de recuperación mínima aceptable.

TMAR,- Tasa mínima aceptable de rendimiento.

TREMA = TMAR

La TREMA es la tasa de descuento que se acepta para que un inversionista decida invertir.

TIR.- Tasa interna de retorno.

TRF.- Tasa de rentabilidad financiera.

TIR = TRF

La tasa de rentabilidad interna de retorno (TIR).- es el rendimiento requerido que produce un VPN de cero cuando se usa como tasa de descuento.

Una inversión es aceptable si la TIR excede el rendimiento requerido (TREMA), de lo contrario debe rechazarse.

TIR = Tasa menor + (Tasa mayor – Tasa menor) * VPN a la tasa menor

¬{Suma absoluta de los

valores actuales netos (VPN) a las

tasas menor y mayor}

RIESGO

Es la probabilidad que existe de que el rendimiento esperado de una inversión no se realice, sino por el contrario, que en lugar de ganancias se obtengan pérdidas. Riesgo está asociado generalmente a la posibilidad de obtener menores beneficios.

El riesgo puede ser definido como la volatilidad de los flujos financieros no esperados, generalmente derivada del cambio del valor (precio) de los activos o los pasivos.

La volatilidad de los flujos financieros se refiere a la velocidad de cambio tanto negativa como positivamente que se observa a través del tiempo en estos flujos financieros.

La Bolsa Mexicana de Valores define el riesgo como la volatilidad de los flujos de efectivo no operados por movimientos de los precios de los activos , es decir, la probabilidad de no obtener el rendimiento esperado de una inversión.

TIPOS DE RIESGOS

Riesgo en los negocios

• Intrínsecos.- Son riesgos propios de la actividad de la compañía, no susceptibles a cobertura.

• Estratégicos.- Son aquéllos resultantes del cambio fundamental en la economía o en el entorno político.

Riesgos operacionales.- Son riesgos asociados con la ejecución y control de las negociaciones. Pérdida debida a errores humanos, fraude o falta de controles internos.

Riesgo de crédito.- Se refiere a la posibilidad de que una contraparte incumpla sus obligaciones.

Riesgo de mercado o financieros.- Pérdida debida a variaciones generales imprevistas de los precios de mercado y de las tasas de interés.

Riesgos exógenos. Están fuera del control de la empresa, es decir, no dependen de ella. (Tasas de interés, tipo de cambio, precios, etc.) Sin embargo, se pueden establecer coberturas.

Riesgo de liquidez.- Es la posibilidad de que no pueda liquidarse rápidamente una posición a menos que se hagan grandes concesiones en el precio.

• Relativas a productos

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