Cambios en el Ipsa

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Contenido

1. IPSA, índice accionario local        2

1. Información general        2
2. Metodología de cálculo        2

1. Generalidades        2
2. Cálculo        3
3. Ajustes        4

1. Evolución        4
2. Empresas que lo conforman        6

1. Información general        8
2. Empresas que salen        9
3. Análisis del cambio        9

1. Motivo        9
2. Principales Implicancias        9
3. Ventajas / Desventajas        10

1. Conclusiones        11
2. Anexo        13

1. Monto Transado Ponderado Trimestral        13

1. Bibliografía        14

1. IPSA, índice accionario local

1. Información general

El Índice de Precios Selectivo de Acciones, IPSA, es un índice bursátil que  indica  rentabilidad y  busca valorar las variaciones de precio de los 40 títulos más líquidos del mercado (empresas más transadas en bolsa) representativas de variados sectores del mercado.

Fue creado en 1977 y su valor base era 1.000 puntos. Algunos de los hitos más relevantes son:

• En 1986 se autorizó a las AFP a invertir en acciones de empresas  privatizadas  por  el  Estado. Esto generó una variación real anual record del IPSA de 139,4%.
• Los máximos registrados se centran entre Noviembre de 2010 y Enero de 2012, siendo 5.040,97 el máximo absoluto alcanzado el 5 de enero de 2011.
• En 2015, la Bolsa de Santiago y S&P Dow Jones Índices (“S&P DJI”) lanzan el primer índice  de sostenibilidad en Chile, bajo el nombre Dow Jones Sustainability™  Chile  Index  (DJSI Chile Index). Es el primero de su tipo usando la metodología de cálculo de Dow Jones Sustainability Indices y el primero en usar el IPSA como base. Además, empieza la negociación del Mercado de Derivados en la Bolsa de Santiago con contratos de Futuros sobre IPSA, Dólar y Futuros de Renta Fija.
• En agosto de 2018, el IPSA pasa a llamarse S&P/CLX IPSA y experimenta cambios en su composición, todo a raíz del Acuerdo de Operación y Licenciamiento  de  Índices  entre  Bolsa de Santiago y Dow Jones Índices.

1. Metodología de cálculo

1. Generalidades

La Bolsa de Comercio es la encargada del cálculo del índice y  considera  principalmente  lo siguiente:

• Cuatro veces al año (Marzo, Junio, Septiembre y Diciembre) se revisa y ajustan las carteras de las sociedades que componen el Ipsa.
• Los criterios de selección generales para ser parte del Ipsa, consideran:

• Capitalización bursátil mayor o igual a MMUS$ 200.-

• Free Float mayor o igual a 5%
• Las sociedades con mayores montos transados en la Bolsa de  Comercio  ponderados trimestralmente1.

De existir una sociedad con más de una serie de acciones, se considera sólo la serie con mayor monto transado ponderado.

• En este proceso, no se consideran:

• Las sociedades que se encuentren en situaciones distintas a las cotidianas  (quiebras, situaciones judiciales, patrimonio negativo, etc.). Lo anterior,  aún  cuando cumplan con los criterios de selección generales.
• Las sociedades eximidas de proveer información de acuerdo a lo dispuesto en el artículo tercero de la Ley N°18.045 (Administradoras de Fondos de Pensión, AFPs, Compañías de Seguros, Administradoras de FFMM, entre otras)

1. Cálculo

El Ipsa se calcula mediante el promedio ponderado de las transacciones de las acciones  participantes del índice. Considera la capitalización bursátil, número de transacciones de la capitalización bursátil y el free float.

Formula:

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donde:

• Indice xˆt: valor para el índice x para la fecha t, constituido por un portafolio de n sociedades
• Precio Cierre xˆt: precio de cierre de la sociedad i en la fecha t
• Factor Sociedad xˆt: número de acciones de libre disponibilidad (en decenas de millones) de la sociedad i en fecha t, según:

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1Anexo A: Monto Transado Ponderado Trimestral

• Factor Enlace x: ponderador utilizado para ajustar al índice x cada vez que ingresen o salgan sociedades, según:

(fecha base: fecha del último cambio de cartera del índice).[pic 7]

1. Ajustes

Dependiendo de la situación, el índice se ajusta:

• Al cierre de la jornada bursátil: según se producen

• Emisión liberada
• Emisión pagada
• Canje
• División de la sociedad
• Reparto de capital

• Cuando se presentan dividendos: se determina el precio teórico de la acción, que corresponde al precio de cierre a la fecha límite menos el dividendo por acción.
• Cuando se presentan fusiones o absorciones de sociedades:

• Si la sociedad absorbente está incluida en el índice y la absorbida no: El ajuste se efectuaría como si se tratase de una ampliación de capital.
• Si la sociedad absorbente no está incluida en el índice y la absorbida si: El ajuste se efectuará en la fecha de absorción evaluando  si  la sociedad absorbente cumple  con los criterios previamente establecidos para pertenecer al índice.
• Si la sociedad absorbente y la absorbida se encuentran incluidas en el índice: El ajuste se efectuará en la fecha de absorción, eliminando la sociedad absorbida y evaluando si la sociedad absorbente sigue cumpliendo con los  criterios  previamente establecidos para pertenecer al índice.

1. Evolución

La evolución del Ipsa permite analizar y evaluar la evolución que ha tenido el mercado bursátil chileno y el crecimiento de la economía del país.

Los principales sucesos de los últimos 10 años:

• 2008

Marcado principalmente por factores externos, centrado en la crisis financiera internacional que afectó a Estados Unidos y a Europa. Esta situación generó alta incertidumbre y volatilidad en los mercados, lo que generó una caída de los precios de los commodities, en especial el cobre y el petróleo.

• 2009

Importante repunte post crisis. Se observó importante actividad en el mercado, mayores montos transados y precios crecientes. Gran influencia del optimismo y la mejoría  en las  expectativas de  los inversionistas respecto a la recuperación de las economías.

• 2011

Ligero retroceso. Mercado centrado en la crisis financiera y de deuda que afectó a  varios países de la Comunidad Económica Europea (particularmente Grecia, Portugal, Italia y España) y los temores de recesión en la zona Euro. Esto generó un impacto global en los distintos mercados mundiales,  con creciente incertidumbre y alta volatilidad, desaceleración del crecimiento de las economías asiáticas (particularmente China) y el deterioro en el precio de algunos commodities  como  el  cobre.

• 2014

El mercado accionario anotó una disminución de 19,1% respecto al volumen de  negocios  registrado el 2013. El mercado no logra repuntar, se mantiene tendencia a la baja desde 2011.

• 2016

Señales de mejora. El volumen de negocios aumentó un 8% respecto a 2015.

• 2017

Tendencia al alza, registrando una variación de 34,61% al cierre del décimo mes.

• 2018

Dado el buen desempeño de 2017, las expectativas para el 2018 fueron que el indicador subiría en torno al 12% anual. Sin embargo, registró una disminución del 9%.

Los principales factores: incertidumbre global relacionada con la guerra comercial entre Estados Unidos y China como también el movimiento de capital de acciones  hacia  bonos  por  mejores tasas.

• 2019

Se proyecta alza de 10% para el IPSA a fin de 2019. Se prevé un mayor dinamismo en la inversión, el empleo y la actividad económica y, hay optimismo con la reforma tributaria .

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Fuente: Bolsa de comercio de Santiago.

1. Empresas que lo conforman

Las empresas que componen el índice hasta antes del cambio en la metodología de cálculo son:[pic 9]

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1. S&P/CLX IPSA, Nuevo índice accionario local

1. Información general

En agosto de 2016, la Bolsa de Santiago y S&P Dow Jones Índices (S&P DJI) firmaron un Acuerdo de Operación y Licenciamiento de Índices. Esta alianza con S&P DJI, principal proveedor global de conceptos, datos e investigación sobre índices, comprende lo siguiente:

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