Deuda Estados

chihuahua

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Deuda Pública

Al 31 de diciembre de 2011, el municipio registró deuda pública directa por $254.9 mdp;

compuesta por dos créditos, uno de corto plazo por $54.0 mdp, con vencimiento en septiembre

de 2012 y el resto correspondiente a un crédito con vencimiento en julio de 2013. Entre los

planes de la administración se encuentran el ampliar el plazo del segundo crédito a septiembre

de 2016. No se contemplan planes de endeudamiento adicional. Para 2012, Fitch estima que el

nivel de endeudamiento representará 0.12 veces (x) los IFOs y 0.78x el ahorro interno promedio;

de igual manera el servicio de la deuda se espera represente cerca del 29% de ahorro interno

promedio estimado, indicadores acordes a la calificación actual.

Contingencias

Chihuahua cuenta con el Instituto Municipal de Pensiones (IMPE, organismo descentralizado

municipal) encargado de proveer los servicios de salud y realizar los pagos por pensión y

jubilación a los trabajadores del municipio. Este organismo cuenta con un fideicomiso que

administra independientemente la parte de pensiones y jubilaciones. A la fecha el trabajador y el

municipio realizan aportaciones por este concepto.

Adicionalmente, el municipio paga directamente de su gasto corriente parte de la nómina de

pensiones, correspondiente a personal que no llegó a cotizar en el IMPE; dicha erogación

ascendió a $12.7 mdp en el último ejercicio. Al último dato disponible, se tenían registrados 468

jubilados y pensionados y el fondo de reserva líquido del IMPE ascendió a $55 mdp. En lo que

corresponde a servicios médicos, los trabajadores y el municipio realizan aportaciones sobre el

total de percepciones. Adicionalmente, Chihuahua realiza transferencias para complementar los

gastos de los servicios de salud, ascendiendo a $80.5 mdp. Es importante mencionar que el

municipio llevó a cabo recientemente una reestructura dentro del Instituto, a fin de establecer

mayores controles y mejores prácticas administrativas que conduzcan a fortalecer la situación

financiera del Instituto. Fitch dará seguimiento a este aspecto.

En lo que a otras contingencias se refiere, el encargado de proveer los servicios de agua potable,

drenaje y alcantarillado a Chihuahua es un organismo descentralizado estatal, siendo

responsabilidad de éste las inversiones en esta materia.

Municipio de Juárez, Chihuahua

durango

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Deuda Pública

La deuda a largo plazo registró un saldo al 31 de octubre de 2011 de $456.8 mdp conformada

por siete créditos con la banca de desarrollo. A partir de lo anterior, el servicio de la deuda

estimado al cierre de 2011 ascendió a $54.3 mdp, con indicadores de apalancamiento de 0.4x

(veces) y sostenibilidad de 4.9% en relación a los ingresos disponibles promedio de 2008-2010

($1,109.4 mdp). A pesar del elevado monto de endeudamiento relativo, las condiciones

financieras de los empréstitos son favorables para la entidad. Adicionalmente, como se ha

comentado, las leyes estatales que regulan los procedimientos para disponer créditos de corto y

largo plazo disminuyen la probabilidad de observar casos de sobreendeudamiento que pongan

en riesgo la capacidad de operación del municipio. Las gráficas 2 y 3 presenta los indicadores de

endeudamiento y sostenibilidad del municipio respecto a sus ingresos disponibles y ahorro

interno, asimismo se incluyen proyecciones del servicio de la deuda para el cierre de 2011 y

2012 ponderadas por los IFOs y el ahorro interno promedio de 2008-2010.

Fitch califica en AA(mex) la estructura del crédito contratado con Banobras en 2009, con saldo al

31 de octubre de 2011 de $145.3 mdp. La fuente de pago es mixta, es decir, las participaciones

federales del fondo general (PFFG) se constituyen como la fuente de pago alterna temporal y el

impuesto predial bancarizado (IPB) como la fuente de pago principal. Actualmente, se tiene

afectado el 34.3% de las PFFG, porcentaje que irá disminuyendo a medida que se cumplan con

metas de recaudación del IPB. Los recursos se depositan en un Fideicomiso Irrevocable de

Administración y Fuente de Pago, cuyo fiduciario es Santander y el municipio de Durango es

fideicomitente adherente. Cabe mencionar que a pesar de que en 2010 se alcanzó la meta del

IPB ($16.5 mdp), debido a que no se realizó una auditoría externa para certificar ese objetivo no

se desafectó el porcentaje que corresponde a la meta alcanzada. En este sentido, la

administración de Durango, está en pláticas con Banobras para realizar la auditoría externa y así

proceder a la desafectación correspondiente. En el seguimiento anual del crédito se observa una

cobertura mínima de 2.8x y una cobertura promedio de 4.8x. Es importante considerar que de

acuerdo con la metodología de Fitch Ratings, cambios en la calidad crediticia del municipio

pudieran afectar la calificación del crédito en la misma dirección.

Municipio de Texcoco, Estado de México

Deuda Pública

En lo que respecta a deuda, durante el ejercicio 2011 la entidad accedió a $20 mdp como parte

de una línea de crédito revolvente de corto plazo. Adicionalmente, el 9 de mayo de 2011,

mediante el Decreto no. 294, la H. Legislatura del Estado de México autorizó al municipio de

Texcoco la contratación de un financiamiento por hasta $200 mdp, a un plazo de hasta 180

meses, sin período de gracia, destinado a rehabilitar y equipar diversas obras públicas

productivas contempladas en el plan municipal de desarrollo 2009-2012. Asimismo, se aprobó la

afectación del 30% de la totalidad de las participaciones federales presentes y futuras que en

ingresos federales le correspondan al municipio y la constitución de un Fideicomiso de

Administración y Pago para que sirva como fuente de pago y/o garantía.

Al amparo de lo anterior, el 6 de septiembre de 2011 Texcoco celebró un contrato de crédito con

Banco Interacciones, S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero Interacciones (crédito

Interacciones) al cual Fitch Ratings asignó la calificación de ‘A(mex)’. Las principales

características del crédito Interacciones son: (a) denominación en pesos; (b) tasa variable de

TIIE28 más un diferencial; (c) plazo de 15 años; (d) pagos mensuales con perfil de amortización

creciente; (e) un fondo de reserva, conformado por tres meses de capital e intereses, que se

constituye para atenuar posibles riesgos de liquidez; (f) la cobertura de tasa, que protege al

municipio ante las posibles fluctuaciones en las tasas; cuya duración será por un periodo de dos

años, contemplándose su renovación por periodos subsecuentes de igual plazo.

La calificación del crédito Interacciones está fundamentada principalmente en los siguientes

factores: (a) la fortaleza jurídico-financiera del fideicomiso irrevocable de administración y fuente

de pago; (b) la certidumbre en la generación del flujo principal que sirve la deuda registrada en el

fideicomiso; es decir, el Fondo General de Participaciones; (c) las coberturas financieras del

servicio de la deuda obtenidas bajo escenarios adversos; (d) el fondo de reserva equivalente a 3

meses de servicio de la deuda (intereses y capital); (e) la contratación de una cobertura de tasa;

y (f) la calidad crediticia de Texcoco de ‘BBB-(mex)’, con perspectiva crediticia ‘estable’. En este

sentido, de acuerdo con la metodología de Fitch Ratings, cambios en la calidad crediticia del

municipio pudieran afectar la calificación del financiamiento en la misma dirección.

Para realizar el servicio de la deuda del crédito Interacciones, en septiembre de 2011, el

municipio celebró un contrato de Fideicomiso Irrevocable de Administración y Pago, cuyo

fiduciario es CIBanco, S.A., Institución de Banca Múltiple. El patrimonio del referido fideicomiso

está conformado, principalmente, por la afectación irrevocable del 30% de las participaciones del

municipio y el fondo de reserva. Estos recursos ingresan al fideicomiso por medio de un depósito

directo de la Secretaría de Finanzas del Estado de México, a través de una instrucción

irrevocable girada por el municipio. En este sentido, cabe destacar que el Fondo General de

Participaciones de Texcoco ha mostrado una significativa tendencia al alza en los últimos años,

presentando una tmac de 14.9% en el periodo 2007-2011. Las Gráficas 2 y 3 presentan los

indicadores de apalancamiento y sostenibilidad observados y proyectados respecto a los

ingresos disponibles y al ahorro interno.

Municipio de Atizapán de Zaragoza, Estado de México

Deuda Pública

Al 29 de febrero de 2012, la deuda directa de largo plazo de Atizapán se ubicó en $382.4 mdp,

que corresponde al saldo de un crédito bancario estructurado, contratado con Scotiabank en

noviembre de 2007. Entre las características generales del crédito Scotiabank destacan: (a)

denominación en pesos; (b) tasa variable y una cobertura para la tasa de interés durante toda la

vida del crédito; (c) plazo

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