Entrevista con Robert Мundell

ENTREVISTA CON ROBERT MUNDELL

**Estados Unidos y China son los países que en primer lugar consiguieron recuperar la crisis económica que estamos atravesando, cual es la solución para países emergentes como Brasil?

Yo creo que Brasil no ha visto lo peor de la recesión aun. A los países con mercados emergentes les ha ido mejor que los países desarrollos. Pero esto es solo cosa de tiempo . Y yo escuche a Netto haciendo una predicción de que el PIB en 2009 será -0,9% y no es tan malo como ha sucedido en USA pero igual no es un buen signo.

**Usted defiende monedas únicas para todos los países. Crear una moneda única presupone

Creo que tasas de cambio fluctuantes fue ciertamente la peor idea del siglo 20 en la esfera económica. Ciertamente retrasó al mundo. Por casi toda la historia de la humanidad ha habido una especie de sistema de tasa fija de cambio. Una moneda global o algún tipo de unidad común, basado técnicamente en uno o en otro de los metales preciosos. Nunca tuvimos experiencia con tasas de cambio fluctuantes. No hay tratados en economía escritos sobre las ventajas de tasas de cambio fluctuantes. Hubo un trabajo escrito por Milton Friedman y uno de James Meed. Ellos no eran realmente expertos en teoría monetaria y ellos no desarrollaron realmente la idea.

Fue realmente una terrible idea. Si vemos en 1973 cuando comenzaron las fluctuaciones, todas las grandes crisis que hemos tenido: la crisis internacional de la deuda en 1982 , esta crisis de préstamos y ahorros , horrenda crisis en USA, a inicios de los 80, la crisis asiática, la mejicana, la crisis .com , y ahora esta crisis terrible. Y todas sucedieron, en una gran parte, por la inestabilidad de las tasas de cambio. Nosotros nunca llegamos a eso con el sistema de Bretton Woods, o el standard del oro, el sistema de bimetalismo, a los tipos de crisis que hemos tenido en el mundo actualmente, desde que fluctuamos las tasas de cambio. Los países cambiaron a tasas de cambio fluctuantes como un tipo de diseño y dijeron “nosotros queremos tasas fluctuantes”. A los europeos no les gustaba la idea de las tasas de cambio fluctuantes por eso quisieron hacer el euro para escapar de las tasas de cambio fluctuantes. El mundo se fue por las tasas de cambio fluctuantes por la desesperación, no podía negociar, no podían encontrar una forma de volver al sistema de Bretton Woods, cuando USA había ya desvinculado el dólar del oro.

** Cambios fluctuantes crean incertezas. Fue una mala idea. Inflación-cambios fluctuantes

Si un país tiene inestabilidad monetaria no hay posibilidad de mantener tasas de cambio fijas. Por eso las tasas de cambio fluctuantes siempre han estado relacionadas con países inflacionarios. Había una excepción, expediente para países que no podían mantener un sistema monetario estable.

**

Yo creo que sí. Pues había crisis de liquidez resultante de las dificultades supremas de las hipotecas. En el 2007 hubo un gran aumento de liquidez por parte del Banco Central Europeo y otros bancos centrales. Se tuvo que esperar 30 meses hasta tener la enorme crisis de Freddie Mae, Lehmann Brother, Goldman Sachs, AIG. .

Todas estas cosas ocurrieron en septiembre, el peor mes de la historia financiera. Porque en septiembre?: Porque la FED en ese periodo permitió que el dólar se dispare en relación con el euro. El dólar creció en 30 % de juio 15 a oct 27. Creció por una restricción monetaria, había una gran aumento de demanda de dinero y la FED no daba dinero suficiente para evitar eso. Habían dos factores: no solo la apreciación del dólar pero la caída del valor del oro, que cayó de $980 por onza a $720. Estas son indicaciones bien claras de restricción monetaria extrema. Y la FED sabía a ciencia cierta que ellos se equivocaron en esto. Ellos se equivocaron en tomar en cuenta la tasa de cambio y el precio del oro. Vieron a la regla de Taylor, que solo considera los precios.

Incluso después de la crisis, la apreciación de la moneda, incluso salvar Lehman Brothers hubiese sido positivo . Lehman Brothers asumieron muchos riesgos. La FED vino y los empujó con la política de restricción monetaria y la apreciación del dólar.

** Como implementar la única moneda mundial?

Es un proceso largo llegar a eso. Ahora, la mayor fuente de inestabilidad del mundo viene de las grandes oscilaciones de las tasas de cambio del dólar y del euro. El precio de estos dos bloques inmensos. El bloque del dólar es un bloque de 14 trillones de dólares y el de euro es de 12 trillones de dólares. Y ellos oscilan arriba y abajo, 40% abajo, 50%,70% arriba, 40% abajo nuevamente. Arriba y abajo sin ninguna razón. Y eso solo crea una inestabilidad en las importaciones. Entonces lo que habría que hacer es estabilizar la tasa de cambio del dólar y del euro. Si no los estabilizan no hay forma de hacer una moneda global. No se puede tener cualquier tipo de sistema con tantas oscilaciones.

** Un BC mundial?

Lo que tendríamos que hacer es transformar el FMI en un Banco Central Global, si tuviésemos una moneda global. No hablamos de una moneda global que reemplace las monedas nacionales. Lo que habría es una moneda internacional que sirva para propósitos internacionales. El problema y debilidad del sistema ahora es que hay déficit en USA y estos déficits que alimentan resevas para el resto del mundo. Y alimentan de activos al resto del mundo y ellos quieren eso. Pero el proceso va a arruinar USA y crear inestabilidad en su economía. Al mismo tiempo eso no está revelando una solución estable para el resto del mundo, debido a las oscilaciones de las tasa de cambio del dólar y el euro.

**HUMBERTO: posible en América del Sur moneda única? Sabiendo que tenemos grandes diferencia entre países…

Recuerda, en el mundo la mayor parte del tiempo siempre hemos tenido un tipo de moneda única. El standard del oro, el oro era una moneda global. 2000 años atrás, en tiempos de Cesar Augusto, había una moneda universal, en una parte del mundo que juzgamos de irrelevante. Nunca se fingió que las colonias distintas del Imperio Romano tuviesen el mismo tipo de desenvolvimiento. Tenían diferenciación de productos. La diferenciación de productos no era un argumento para no tener una misma moneda común.

Para América Latina o América del Sur una moneda común sería un gran beneficio. Claro que si usted tiene una moneda común usted va a querer que sea estable, que tenga una tasa de inflación de 2%, 3%, 4% y todos los países tendrían

...