Inflación En México

Capitulo 4: Política monetaria y determinantes de la inflación

Ente julio y octubre de 2011, la Junta de Gobierno del Banco de México mantuvo su objetivo para la tasa de interés interbancaria a un día en un nivel de 4.5%.

Elementos que considera el BM en su conducción de polmon (política monetaria):

i. evolución de la inflación

ii. que la brecha del producto se vaya cerrando a un menor ritmo que el previsto

iii. que el incremento de los precios internacionales de las materias primas no hayan afectado a los precios domésticos ni a las expectativas de inflación

iv. Expectativas de inflación bien ancladas: 3+-1%

v. Expectativas sobre el tipo de cambio nominal para finales de año indique que se ajustará de forma congruente con los fundamentos económicos utilizados

La brecha del producto se encuentra en terreno negativo: esto se debe a que la desaceleración de la demanda agregada se da en un contexto en donde se observa una utilización de recursos de la economía por debajo de lo potencial.

Respecto de mercados de insumos:

a. Hay una tendencia positiva en el empleo formal medido por el número de trabajadores del IMSS. Sin embargo, las tasas de desempleo y desocupación se mantienen en niveles elevados ya que los empresarios manufactureros no enfrentan problemas de escasez de mano de obra. Asimismo, la tasa de personas desocupadas que encuentran trabajo en cada trimestre es baja→ Los aumentos salariales moderados lo cual propicia una tendencia baja en los costos laborales unitarios→ Ausencia de presiones sobre precios

b. El porcentaje de utilización de la capacidad de las instalaciones de la industria manufacturera presentó una disminución →Moderación en los gastos de inversión de los próximos meses

c. Se presenta una limitación a posibles presiones sobre los costos de producción de diversos bienes u servicios de la economía, esto a causa de la reducción en las cotizaciones de las materias primas

d. La expansión de la demanda de capital no tiene problemas de financiamiento en el mercado de fondos prestables → Financiamiento ha mantenido un ritmo de crecimiento moderado

No se han presentado presiones de demanda sobre las cuentas externas del país. Con respecto a la evolución de la balanza comercial, el déficit de la cuenta corriente ha mantenido niveles moderados y la economía a captado recursos del exterior que le permitirá financiar holgadamente el déficit.

Se sabe que la inflación ha tenido una evolución favorable, lo cual, se debe mucho al apoyo de las expectativas de inflación por parte de los analistas económicos del sector privado. Las expectativas de inflación a corto plazo han disminuido, en cuando a las de largo plazo se han mantenido estables. Asimismo, la compensación por inflación y riesgo inflacionario han bajado y se ubican en niveles por debajo de 4%.

A pesar de que los mercados financieros (tanto el de dinero como el cambiario) han operado bajo condiciones de liquidez adecuadas, estos se vieron afectados por la incertidumbre y aversión al riesgo en el exterior.

En cuanto a las tasas de interés, la de plazos de hasta un año, permanecieron por debajo de 4.5%, y la de mayor plazo, la primera mitad del trimestre disminuyó y la segunda incrementó.-→Aumento en el diferencial de la tasa de interés entre EU y México. Sin embargo, la tenencia de bonos a largo plazo se mantuvo estable a pesa de la volatilidad en los mercados financieros, esto debido a que las expectativas de inflación se encuentran bien ancladas.

En cuanto a los inversionistas, se observó una menor disposición a tomar posiciones de riesgo en los mercados financieros internacionales. Sin embargo, esto no se debe a una discriminación hacia los países emergentes, sino por la posibilidad de

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