Portafolio de inversión

Resumen ejecutivo

Un portafolio de inversión o cartera, es un conjunto de inversiones o una combinación de activos financieros, que buscan generar rendimientos adecuados al perfil de riesgo y horizonte de inversión de cada inversionista. Es decir, cada uno de los inversionistas requiere de un portafolio personalizado, acorde a sus necesidades particulares.

Uno de los primeros aspectos a considerar en la creación de cualquier portafolio, es conocer el perfil del inversionista, el cual sirve como punto de referencia para determinar la combinación de activos financieros del portafolio de acuerdo a su aversión al riesgo (riesgo-rendimiento).

Perfil del inversor

Las características personales de los inversionistas, permiten establecer escenarios acordes al nivel de riesgo y rendimiento esperado. De conformidad con lo anterior, dependiendo del nivel de aceptación al riesgo se clasifican a los inversionistas en:

1. Risk averse (adverso al riesgo)

2. Risk neutral (indiferente al riesgo)

3. Risk lover/risk seeking (amante al riesgo)

Los grados de aversión de un inversionista están directamente relacionados con distintos aspectos que se observan en el perfil de una persona como pueden ser edad, experiencia financiera y capital.

Información de mercado

El Desempeño General de la Economía

La actividad económica creció 1.1% en el primer trimestre de 2018, siendo el mejor primer trimestre desde 2006 y el cuarto mejor de este sexenio. Los componentes del Producto Interno Bruto (PIB) por el lado del gasto, mostraron mayormente una mejoría en el primer trimestre del año. La inversión pública creció 4.6 por ciento, mientras que la inversión privada creció 3.0%. El consumo privado se incrementó 1.5%, y el consumo de gobierno fue de 1.1%. Las exportaciones presentaron un crecimiento de 2.5% en el trimestre, mientras las importaciones crecieron 3.1%.

Después de un buen primer trimestre, la actividad económica disminuyó 0.6% en abril, producto de caídas en todas las actividades básicas. El Indicador de la Actividad Económica (IGAE) creció por segundo mes consecutivo al avanzar 0.3% en marzo. La actividad industrial de abril cayó 0.4% ante disminuciones en la manufactura (-2.3%) y la construcción (-0.6%). Por su parte, el comercio al por menor disminuyó 1.1% en abril, mientras que los servicios aumentaron 0.6%. La inversión fija bruta disminuyó 1.3% en abril ante disminuciones en la inversión en construcción y en la compra de maquinaria y equipo. El estancamiento de la inflación en mayo y la primera quincena de junio, fue un factor que influyó en la decisión de Banxico de aumentar la tasa de política monetaria.

Después de bajar rápidamente en los primeros cuatro meses del año, la inflación ha presentado cierto estancamiento en las últimas tres quincenas. Incrementos en energéticos han sido de los principales aumentos, mientras que la depreciación del peso a partir de abril ha vuelto a poner presión sobre los precios.

Posterior a las elecciones presidenciales, el tipo de cambio disminuyó significativamente, al caer más de un peso en la semana. La contundencia de los resultados, aunado a la buena recepción de las primeras declaraciones del candidato ganador fueron los motivos detrás de la mejoría en el valor del peso.

Después de no cambiar la tasa de política monetaria en abril y mayo, la Junta de Gobierno del Banco de México decidió aumentar la tasa en 25 puntos base en su anuncio del 21 de junio. La opinión sobre el siguiente movimiento en tasas está dividida, ya que siete instituciones anticipan otro incremento antes de finalizar el año, cinco esperan una disminución en este lapso y cinco piensan que no habrá más movimientos en 2018 y será hasta 2019 cuando se empiezan a bajar. Aún quedan cuatro anuncios en lo que resta del año (agosto, octubre, noviembre y diciembre).

De acuerdo a los estimados para el 2018 de los principales indicadores macroeconómicos, se espera que: el PIB crezca 2.3%; la inflación termine en 4.2 por ciento; el Balance Fiscal Tradicional como porcentaje del PIB se ubique en -2.0%; la tasa de política monetaria termine en 8.0%, el tipo de cambio de fin de periodo se ubique en 19.0 pesos por dólar; y que el Balance de la Cuenta Corriente como porcentaje del PIB sea de -1.8%.

Para 2019, los estimados son los siguientes: 1.8% para el PIB; 3.4% para la inflación de fin de periodo; -2.0% en el Balance Fiscal Tradicional como porcentaje del PIB; 5.75% para la tasa de política monetaria; 20.50 pesos por dólar para el tipo de cambio; y -1.8% en el Balance en cuenta corriente como porcentaje del PIB.

Activos Elegidos

Grupo aeroportuario del pacífico (GAPB) y SHV* - ISHARES SHORT TREASURY BOND ETF (SHV).

A raíz de las elecciones realizadas el 1 de julio de 2018 en México, y con los anuncios de cancelaciones de inversiones y expectativas de crecimiento generadas a partir de los anuncios realizados por el gobierno entrante, los precios por acción del Grupo Aeroportuario del Pacífico han registrado caídas en su cotización en la BMV. La principal razón apunta al anuncio de la cancelación de la construcción del Nuevo Aeropuerto Internacional de México (Texcoco), ya que sus dos caídas más fuertes corresponden a las fechas cercanas a la victoria del nuevo gobierno, así como el anuncio de la cancelación posterior a la consulta ciudadana que se llevó a cabo.

Nosotros creemos que las caídas fuertes han sido en parte resultado de especulación generada por la misma dinámica en el mercado, y que después de un análisis de la situación actual de la compañía y sus fundamentales (mostrados más adelante), por lo que consideramos que las acciones se encuentran subvaluadas y en un periodo de tiempo corto mejorará su posición.

Respecto a la inversión en iShares Short Treasury Bonds, al ser un instrumento que paga en Dólares, es un complemento ideal para nuestra elección en acciones. Estimamos que el tipo de cambio actual no baje en el futuro inmediato y de esta manera representa una cobertura natural a la acción, creando un portafolio diversificado.

Grupo aeroportuario del pacífico (GAPB)

1. Descripción General de la Emisora

Grupo Aeroportuario del Pacífico fue constituido en 1998 como parte del programa del Gobierno Federal para la apertura del Sistema Aeroportuario Mexicano a la inversión privada. La Compañía tiene 12 concesiones para operar, mantener y desarrollar 12 aeropuertos en

...