Riesgo País

Riesgo País

El riesgo país es un índice que intenta medir el grado de riesgo que entraña un país para las inversiones extranjeras. Los inversores, al momento de realizar sus elecciones de dónde y cómo invertir, buscan maximizar sus ganancias, pero además tienen en cuenta el riesgo, esto es, la probabilidad de que las ganancias sean menor que lo esperado o que existan pérdidas. En términos estadísticos, las ganancias se suelen medir usualmente por el rendimiento esperado, y el riesgo por la desviación estándar del rendimiento esperado. Debido a la gran cantidad de información disponible y al costo de obtenerla, a problemas de información imperfecta y asimetrías de información, y principalmente a que es imposible adivinar el futuro, es imposible saber con exactitud cuál es el rendimiento esperado y la desviación estándar de una inversión. Sin embargo, para disminuir el costo de obtener la información, aprovechando las economías de escala existentes en la búsqueda de información, se elaboran índices. El índice de riesgo país es un indicador simplificado de la situación de un país, que utilizan los inversores internacionales como un elemento más cuando toman sus decisiones. El riesgo país es un indicador simplificado e imperfecto de la situación de una economía.

El riesgo país es la sobretasa que paga un país por sus bonos en relación a la tasa que paga el Tesoro de Estados Unidos. Es decir, es la diferencia que existe entre el rendimiento de un título público emitido por el gobierno nacional y un título de características similares emitido por el Tesoro de los Estados Unidos.

El índice de riesgo país es en realidad un índice que es calculado por distintas entidades financieras, generalmente calificadoras internacionales de riesgo. Las más conocidas son Moody’s, Standad & Poor’s, y J.P. Morgan. También existen empresas que calculan el riesgo país, como Euromoney o Institucional Investor. Cada una de ellas tiene su propio método, pero usualmente llegan a similares resultados.

MODO DE CÁLCULO

Para determinar el valor mínimo de la rentabilidad que debe buscarse, los inversionistas suelen utilizar el EMBI (Indicador de Bonos de Mercados Emergentes), el cual es calculado por J.P. Morgan Chase (un banco estadounidense especializado en inversiones) con base en el comportamiento de la deuda externa emitida por cada país. Cuanta menor certeza exista de que el país honre sus obligaciones, más alto será el EMBI de ese país, y viceversa.

Este indicador, es una herramienta de análisis económico, de poca profundidad, pero utilizada ampliamente debido a su practicidad de cálculo, la cual se expresa en puntos básicos (centésimas de punto porcentual) y expresa la diferencia que hay entre la rentabilidad de una inversión considerada sin riesgo, como los bonos de la Reserva Federal del Tesoro (FED) a 30 años, y la tasa que debe exigirse a las inversiones en el país al que corresponde el indicador; así:

TIR de bono del país de análisis - TIR de bono de Estados Unidos ) x 100 = Riesgo País

EJEMPLO:

Si el 8 de julio de 2004 los bonos de la FED rendían 5,22% de interés anual y el EMBI de Ecuador marcó 931 puntos (equivalentes a 9,31%), la tasa mínima que exigiría un inversionista para invertir en ese país debería ser 14,53% o, de lo contrario, optaría por inversiones alternativas.

Riesgo País

El riesgo país es un índice que intenta medir el grado de riesgo que entraña un país para las inversiones extranjeras. Los inversores, al momento de realizar sus elecciones de dónde y cómo invertir, buscan maximizar sus ganancias, pero además tienen en cuenta el riesgo, esto es, la probabilidad de que las ganancias sean menor que lo esperado o que existan pérdidas. En términos estadísticos, las ganancias se suelen medir usualmente por el rendimiento esperado, y el riesgo por la desviación estándar del rendimiento esperado. Debido a la gran cantidad de información disponible y al costo de obtenerla, a problemas de información imperfecta y asimetrías de información, y principalmente a que es imposible adivinar el futuro, es imposible saber con exactitud cuál es el rendimiento esperado y la desviación estándar de una inversión. Sin embargo, para disminuir el costo de obtener la información, aprovechando las economías de escala existentes en la búsqueda de información, se elaboran índices. El índice de riesgo país es un indicador simplificado de la situación de un país, que utilizan los inversores internacionales como un elemento más cuando toman sus decisiones. El riesgo país es un indicador simplificado e imperfecto de la situación de una economía.

El riesgo país es la sobretasa que paga un país por sus bonos en relación a la tasa que paga el Tesoro de Estados Unidos. Es decir, es la diferencia que existe entre el rendimiento de un título público emitido por el gobierno nacional y un título de características similares emitido por el Tesoro de los Estados Unidos.

El índice de riesgo país es en realidad un índice que es calculado por distintas entidades financieras, generalmente calificadoras internacionales de riesgo. Las más conocidas son Moody’s, Standad & Poor’s, y J.P. Morgan. También existen empresas que calculan el riesgo país, como Euromoney o Institucional Investor. Cada una de ellas tiene su propio método, pero usualmente llegan a similares resultados.

MODO DE CÁLCULO

Para determinar el valor mínimo de la rentabilidad que debe buscarse, los inversionistas suelen utilizar el EMBI (Indicador de Bonos de Mercados Emergentes), el cual es calculado por J.P. Morgan Chase (un banco estadounidense especializado en inversiones) con base en el comportamiento de la deuda externa emitida por cada país. Cuanta menor certeza exista de que el país honre sus obligaciones, más alto será el EMBI de ese país, y viceversa.

Este indicador, es una herramienta de análisis económico, de poca profundidad, pero utilizada ampliamente debido a su practicidad de cálculo, la cual se expresa en puntos básicos (centésimas de punto porcentual) y expresa la diferencia que hay entre la rentabilidad de una inversión considerada sin riesgo, como los bonos de la Reserva Federal del Tesoro (FED) a 30 años, y la tasa que debe exigirse a las inversiones en el país al que corresponde el indicador; así:

TIR de bono del país de análisis - TIR de bono de Estados Unidos ) x 100 = Riesgo País

EJEMPLO:

Si el 8 de julio de 2004 los bonos de la FED rendían 5,22% de interés anual y el EMBI de Ecuador marcó 931 puntos (equivalentes a 9,31%), la tasa mínima que exigiría un inversionista para invertir en ese país debería ser 14,53% o, de lo contrario, optaría por inversiones alternativas.

Metodología para el Análisis Riesgo País

Primero se realiza un análisis del país para identificar posibles riesgos políticos y económicos.

Valoración del Riesgo País: Estimación del índice Global del Riesgo.

Cuantificación del Riesgo País, para estimar el riesgo de la pérdida de inversión.

Partiendo del índice Global, se estima la cantidad a invertir.

Análisis del País

1. Organizar la información acerca del país.

2. Analizar los contextos ideológicos, políticos y físicos que conforman las decisiones estratégicas de un gobierno.

3. Análisis de las políticas económicas y sus objetivos.

4. Análisis de los resultados económicos y las proyecciones futuras.

Organización de la información

Se puede realizar un cuadro con toda la información a partir de las fuentes, entre las cuales se pudieron encontrar las siguientes:

 International Financial Statistics (FMI).

 World debt tables.

 The Economist Intelligence: Unit Country Report.

 Institute of International Finance.

 Institutional Investor.

 Country Risk Service.

 Márgenes de operaciones a corto y largo plazo.

 Anuario CEPAL.

 Estudios Socioeconómicos (CEPAL).

 Información de campo.

Análisis del contexto

Después de procesada la información se debe analizar los diferentes contextos, a partir de los indicadores que se señalan a continuación:

1. Análisis Físico

 Límites geográficos

 Superficie y orografía

2. Político Social

Régimen político (factor primordial)

 Estabilidad

 Democrático

Grupos de presión

 Ideología de los mismos.

 El Gobierno actúa libremente o por la conveniencia de los Crisis de Gobierno

Burocracia

 El aparato administrativo a favor del gobierno o boicotea las medidas.

Corrupción

 Establecer: ¿Es determinante en el país o no?

Estructura racial y religiosa

 Mientras más homogénea sea, menor será el riesgo. Las diferencias son explosivas cuando se unen las económicas y unos grupos controlan a otros sin compartir el poder.

Estructuras sociales

 Pueden ser fuentes de conflictos cuando la distribución de la riqueza se da con una gran inequidad.

 Grado de alfabetización: a mayor alfabetismo, mayor estabilidad política.

Sistema económico

 Van de economía centralmente planificada a economías de libre mercado.

Relaciones laborales

 De acuerdo a estas se pueden generar conflictos que afectan no solo la economía, sino también la estabilidad del Gobierno.

Política exterior

 Respecto a los vecinos

 Hay aspiraciones expansionistas

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