Análisis del ROA, ROE y ROI

A        S        E         S        O         R         Í        A

ECONÓMICO- FINANCIERA

INFORME PRINCIPAL

Análisis del ROA, ROE  y ROI

[pic 1]Antonio Miguel ANDRADE PINELO(*)

[pic 2]INTRODUCCIÓN

En la administración  financiera, una de

Ahora  calculemos  el  ROA  del  año

[pic 3]

2010, será:

35,200

las variables sobre  las cuales  se busca un manejo eficiente es la rentabilidad, y

ROA =

(370,000 + 480,000) / 2

=   8.28%

esta se mide comparando los resultados obtenidos contra distintos niveles de in- versión realizados  y contra  los resulta- dos del mercado  o la industria  en que participa la empresa.

En la medida  que  los ratios de renta- bilidad sean mejores, se dirá que el desempeño de  la empresa  está  mejo- rando  y, por ende,  esto afectará  positi- vamente  el valor de la empresa.

[pic 4]I.    RETURN ON ASSETS  (ROA)

Proviene de sus siglas en inglés Return On Assets, lo que es rendimiento sobre los activos.

El ROA es un indicador de rentabilidad que  muestra  el nivel de eficiencia con el cual se manejan  los activos prome- dio de la empresa,  pues compara  el ni- vel de utilidad obtenido por la empresa en  el ejercicio contra  el promedio  de los activos totales  de la empresa  en los dos últimos periodos.

Dicho de otra manera,  muestra  qué tan rentable  es la empresa  con  respecto  a sus activos.

La fórmula del ROA es:

[pic 5]ROA  =        Utilidad neta

Activos totales promedio

[pic 6][pic 7]CASO PRÁCTICO

[pic 8]La empresa Anvez presenta los siguientes datos sobre sus estados financieros:

[pic 9]Y quiere calcular su ROA.

Solución:

Empezaremos por calcular el total de activos de la empresa en cada año:

Activos (2009)  =    Activo corrientes + activos no corrientes

=    120,000 + 250,000

=    370,000

Activos (2010)  =    Activo corrientes + activos no corrientes

=    130,000 + 350,000

=    480,000

Lo cual es exactamente igual a la suma de pasivos más patrimonio, por la ecuación contable básica.

Activos   = Pasivos + Patrimonio

370,000 = 80,000 + 100,000 + 190,000 ........ en el 2009

480,000 = 95,000 + 120,000 + 265,000 ........ en el 2010

Ahora calcularemos la utilidad neta de cada año, utilizando para ello el margen neto correspondiente.

Utilidad neta 2009   =   margen neto x ventas

=   10% * 300,000

=   S/. 30,000

[pic 10]Utilidad neta 2010   =   margen neto x ventas

=   11% * 320,000

=   S/. 35,200

El ROA hallado deberá ser compara-

do con el de empresas competidoras o con el benchmark del mercado, para poder observar si muestra un buen o pobre desempeño, pero podemos decir que de cada nuevo sol que se invierte en activos de la empresa se obtiene una rentabilidad del 8.28%.

Adicionalmente, podemos realizar el análisis Dupont sobre el ROA para saber en qué nivel están sus compo- nentes:

ROA        =   Utilidad Neta/ ventas * ventas / Activos Totales promedio

ROA           =   margen neto * rotación de activos

ROA (2010) =   11% * (320,000 / 425,000)

=   11% * 0.7529 = 8.28%

Con ello podemos realizar un análi- sis de Benchmarking, con el mercado, supongamos que el ROA de la indus- tria en que participa Anvez, es:

ROA (mercado)  = 11%* 1.10 = 12.10%

En este caso observamos que el ma- yor ROA de mercado se debe a una mayor rotación de activos por parte del mercado, lo cual nos debe llevar a concluir que se debe revisar todas las operaciones relacionadas con la rota- ción de activos, como son el nivel de ventas, el nivel de activos, dentro de ellos, el nivel de inventarios, de cuen- tas por cobrar, de efectivo, de activos fijos, etc. Quizás si se hace un análi- sis vertical se podrá tener un mejor diagnóstico sobre estas cuentas. Ade- más del análisis Dupont, podemos rescatar que el ROA muestra los dos

[pic 11][pic 12][pic 13]

CONTADORES & EMPRESAS  / N°  170         D-1

60        ASESORÍA ECONÓMICO-FINANCIERA

[pic 14][pic 15]caminos por los cuales una empresa genera utilidades operativas, que son la mayor rotación de activos o el ma- yor margen.

II.   RETURN ON EQUITY (ROE)

apalancamiento (leverage) que tiene la empresa, y esto lo podemos verifi- car en el análisis Dupont del ROE.

ROE    =  (Utilidad neta/ ventas) * (ventas/ acti- vos promedio) * (Activos / Patrimonio)

Entonces:

del ROI como indicador de rentabilidad asociado  a la actividad  generadora de beneficios y de costos.

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