Politica Monetaria

• El término monetarismo fue usado por Brunner (1961) por primera vez para indicar un grupo de economistas, prevalentemente ubicados en la Universidad de Chicago en Estados Unidos

• Reafirma la teoría cuantitativa del dinero

MV=PT

Expresa simplemente la necesaria identidad entre el valor monetario de todas las transacciones y el valor de todos los bienes y servicios vendidos

M1= ef+ c corriente

M2= depósitos de ahorro y CDT

M3= como son los llamados fondos de inversión monetarios o en la compra de títulos de deuda pública (como las letras del Tesoro) o privada (pagarés de empresas) de vencimiento a corto plazo.

CONTEXTO HISTÓRICO

• La depresión que empezó en 1929 afectó negativamente la confianza de los ciudadanos en la capacidad de las fuerzas competitivas de mercado de asegurar el bienestar social.

• Muchos países introdujeron establemente políticas de regulación de los mercados, políticas sociales e intervenciones del sector público a soporte de la demanda efectiva.

• Las altas tasas de desempleo generadas por la depresión fueron consideradas una de las principales causas de las políticas nacionales que llevaron a la segunda guerra mundial.

• Los parlamentos y los gobiernos de muchos países declararon la lucha al desempleo prioritaria respecto a la lucha a la inflación (véase el White Paper on Employment Policy que el Gobierno Ingles publicó en 1944, Cmdn 6527).

• Varios países europeos introdujeron el “Estado de bienestar” (Welfare State).

• Para financiar la introducción del Estado de bienestar Inglaterra mantuvo las restricciones usadas para financiar la economía de guerra y, desde 1944 a 1947, la política monetaria inglesa trató de transformar la “cheap money policy”, empezada en 1931, en “cheaper money policy”, es decir trató de bajar aún más las tasas de interés.

• El uso de la tradicional política monetaria, conocida come bank rate policy y basada sobre las variaciones de la tasa de interés, fue retomado en 1951 y tuvo un papel clave en la política económica cuando, con la guerra de Corea, se manifestó un recalentamiento de la economía y un aumento de las tasas de inflación.

• Las tentativas de controlar la tasa de inflación con una política monetaria restrictiva no tuvieron éxito. En lugar de moderar la presión de la demanda de mercancías, la política monetaria generó, a mediado de los años 50, una aceleración de la innovación financiera y un aumento en la velocidad de circulación del dinero (véase Kaldor, 1958, pp. 129-130 y Musella y Panico, 1993).

• El fracaso de la política monetaria restrictiva en los años 50

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