Análisis Financiero

Capítulo 9, Contabilidad: Fundamentos y Uso, Aníbal Irarrázaval

Capítulo 11, Fundamentos de Contabilidad Financiera para Economistas, Sierra

Capítulo 13, Introducción a la Contabilidad Financiera, Horngren

EL ANÁLISIS FINANCIERO

El objetivo de la contabilidad financiera es proporcionar información útil, sintetizada en la forma de estados contables, para que los usuarios la interpreten y puedan mejorar sus procesos de toma de decisiones.

Las motivaciones e intereses de los diferentes usuarios son muy diferentes así como las decisiones que requieren tomar. Los usuarios de la contabilidad financiera y sus necesidades se muestran a continuación:

Usuarios Necesidad

Inversores y asesores Evaluación de riesgo y rentabilidad

Empleados y sindicatos Rentabilidad, estabilidad y capacidad de cumplir compromisos(sueldos p.e.)

Prestamistas Capacidad de cumplir con sus obligaciones financieras

Proveedores y acreedores comerciales Capacidad de cumplir con sus obligaciones de corto plazo

Clientes Determinar la continuidad de la empresa en el largo plazo, especialmente si tienen una relación comercial de largo plazo con ella o si su negocio depende de ello

Gobierno y organismos públicos Fijar políticas y normativas, asignar subsidios, recolectar información económica, etc.

Público general Generación y estabilidad de empleos-contribución as la economía local.

Estas necesidades son diversas e incluso pueden ser opuestas. Por ejemplo a alguien que especula en la bolsa le interesa más el resultado a corto plazo, en cambio a acreedores y empleados le interesa la sustentabilidad de la compañía.

Las empresas tienden a presentar la información financiera en formatos estándar y el usuario de esta debe realizar los análisis particulares que requiera para satisfacer sus necesidades. A esto se llama Análisis de los Estados Financieros.

En particular lo que se busca es hacer juicios críticos y predicciones útiles respecto a la situación económica-financiera de la compañía, no sólo basados en los estados financieros, sino también en cualquier información que sea capaz de generar, modificar o confirmar expectativas respecto a la situación económica-financiera de la compañía . Más particularmente se busca evaluar la rentabilidad y riesgo futuros que determinan la utilidad esperada para tomar una decisión con la menor incertidumbre posible respecto a la asignación de recursos: créditos, compra de acciones, inversión en la compañía, etc.

Una fuente de información básica es el Informe Anual que es muy completo y confiable. Este contiene:

• Estado de resultados

• Balance general

• Estado de flujo de efectivo

• Estado del patrimonio de los accionistas

• Notas a los estados financieros

• Principios contables empleados

• Explicación y análisis por parte de la gerencia de los estados financieros

• Informe del auditor

• Datos financieros comparativos de una serie de años

• Informe narrativo sobre la compañía

Algunas compañías emiten comunicados periódicos. Estos proporcionan información actual a diferencia del informe anual que está basado en hechos acontecidos mucho tiempo antes. También los artículos de prensa, muchas veces basados en estos comunicados, pueden dar indicio de que hecho es importante. Empresas de análisis, crediticias y corredores de bolsa generan también informes sobre las compañías.

PASOS DE LA EVALUACIÓN

• Recolectar información sobre la compañía

• Recolectar información sobre la industria

• Recolectar otra información útil

• Análisis Transversal: Se realiza en un momento del tiempo determinado comparando por ejemplo a una empresa particular con la media de su industria o sus competidores

• Análisis Temporal: Se realiza en un lapso de tiempo comparando varios períodos, para la misma empresa y entre la empresa y sus competidores o la industria como un todo. Uno de los objetivos es detectar tendencias: patrones del pasado que se espera se repitan en el futuro.

• Análisis con Ratios : Se deben seleccionar los ratios más adecuados para el análisis que se quiere abordar y dejar claramente establecido como se calculan dichos ratios. Se debe además definir valores objetivos para la empresa en base a la industria, tamaño de la compañía y fase del ciclo de vida(por ejemplo si está en una fase de crecimiento). Finalmente se analizan las razones de las desviaciones y la repercusión que esto tendrá en la decisión.

• Correcciones: Siempre se debe analizar si la información suministrada por la compañía respecto a:

• Validez: Si los datos suministrados y su forma de obtención son útiles para la decisión que se quiere tomar

• Fiabilidad: Que tan certeros son los datos suministrados o si se sospecha de incentivos para la manipulación

• Subvaloración de activos fijos o financieros(acciones p.e.), eliminación de pagos por adelantado y comportamiento de los propietarios controladores

• Para realizar predicciones respecto al desempeño futuro de la compañía es necesario distinguir los elementos de los estados financieros actuales y pasados que reflejan aspectos recurrentes y los que representan hechos que ocurren una sola vez o partidas que no continuarán

Tanto para el análisis transversal como para el análisis temporal se pueden usar:

• variables contables básicas(caja, activos fijos, patrimonio, etc.)

• variables contables compuestas(margen bruto, utilidad antes de impuestos)

• Razones que relacionan dos magnitudes contables. Las ventajas de los ratios o razones son que entregan más información que las magnitudes

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