CONSOLIDACIONES

CONSOLIDACIONES, FUSIONES Y COMPAÑIAS MATRICES

Las empresas por varias razones necesitan generar mayor capacidad de producción, utilidades, o el precio de mercado de sus acciones para lo cual la combinación comercial es una alternativa viable ya que presenta varias opciones de acuerdo a las necesidades de los fines que cada empresa busca con estas opciones.

Las formas de combinaciones comerciales son:

 Consolidaciones: combinación de dos o más compañías para formar una corporación nueva. Las acciones comunes se truecan por acciones comunes.

 Fusiones: cuando una o más empresas se fusionan, la empresa nueva conserva la razón social de una de las empresas fusionadas. Las acciones se truecan por efectivo o acciones por los pasivos o acciones comunes de la otra parte de la fusión.

 Compañías matrices: es una corporación que tiene control por participación en una o más corporaciones diferentes. Para obtener control por participación es necesaria la propiedad del 10 al 25% de las acciones suscritas. Las compañías bajo control normalmente se denominan subsidiarias o filiales.

Motivos para combinaciones comerciales

• Crecimiento: las compañías que desean un crecimiento rápido en tamaño o campo de acción de sus productos, pueden utilizar la combinación comercial y con ello puede evitar riesgos inherentes para alcanzar el mismo objetivo por medio del crecimiento interno.

El crecimiento se puede dar de forma horizontal, esto es cuando se combinan empresas que estén en la misma línea de negocios; de forma vertical, cuando una empresa crece al adquirir proveedores de sus materias primas o compradores de sus productos terminados, o crecimiento conglomerado que implica la combinación de empresas que tengan negocios no relacionados entre sí, el beneficio principal está en su capacidad de diversificar el riesgo y maximizar el rendimiento.

• Efectos sinergéticos: son ciertas economías a escala que resultan de menores gastos de fábrica por parte de la empresa, esto es cuando un todo es mayor que la suma de las partes, o que 1 y 1 es igual a 3. Se rebajan gastos combinados de fábrica aumentando así las utilidades.

• Consecución de fondos: una empresa se puede combinar con otra que tenga activos de alta liquidez y niveles bajos de obligaciones. La adquisición de esta clase de compañía inmediatamente aumenta la capacidad de préstamos y disminuye el riesgo financiero de la empresa.

• Mayor habilidad administrativa: ocasionalmente una empresa puede encontrar en la combinación con una empresa compatible, personal administrativo clave que necesita, si es que no puede contratar la administración necesaria.

• Consideraciones tributarias: el beneficio tributario proviene del hecho de que una empresa tiene una pérdida trasladable a periodos posteriores, la cual se puede aplicar contra ingresos futuros durante un periodo de 5 años. Los beneficios tributarios solo son útiles en las fusiones, no en la formación de compañías matrices ya que en el caso de las fusiones los resultados de operación se informan sobre una base de consolidación.

• Mayor liquidez del dueño: en el caso de las fusiones, la combinación puede generar mayor liquidez a los dueños debido a la mayor comercialización relacionada con las acciones de empresas más grandes

Variables importantes

Ganancias por acción: se debe pronosticar y evaluar los efectos de una fusión sobre las ganancias por acción.

Dividendos por acción: debe tener una política de dividendos adecuada

Precio de mercado por acciones: solamente si el precio de mercado de las acciones de la empresa combinada aumenta con el tiempo, se alcanza el objetivo total de la empresa de maximizar la riqueza del dueño.

Apalancamiento financiero: si la empresa resulta con mayor apalancamiento como resultado de una fusión los inversionistas descuentan a una tasa más alta las utilidades y dividendos previstos.

ANALISIS DE FUSIONES EN PERSPECTIVA

 Compras en efectivo

Adquisiciones de activos: en algunos casos se adquiere una empresa como un conglomerado de activos. Para determinar si la compra de los activos es justificable financieramente, la empresa debe de calcular el costo y los beneficios de los activos.

Adquisiciones de negocios en marcha: si una empresa adquiere una compañía que tenga una estructura financiera considerablemente diferente a la propia, deben de calcularse los efectos de la nueva estructura financiera sobre el costo total del capital de la empresa. Solamente cuando una empresa adquiere otra que tenga la misma estructura financiera se espera que permanezca fijo su costo de capital.

 Adquisición con permuta de acciones: la razón de la permuta real es simplemente la proporción de la suma que se paga por acción de la empresa que se adquiere, respecto al precio de mercado de las acciones de la empresa que hace la adquisición.

COMPAÑIAS MATRICES

Ventajas:

 efecto de apalancamiento

 protección contra el riesgo

 beneficios legales

 y el hecho de que se puede obtener control sin negociaciones.

Desventajas:

 tributación múltiple

 multiplicación de las perdidas

 altos costos de administración

EJEMPLOS

Ejercicio 1

La Compañía "coca cola, S.A." desea

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