Caso Hubbard

Caso Hubbard Computer Inc

1. Usted ha sido recientemente contratado por Hubbard Computer Inc (HCI), en el área de finanzas. HCI fue fundada hace ocho años por Jeff Hubbard y actualmente opera 74 tiendas en toda América. Es una empresa totalmente privada, de propiedad de Jeff y su familia y el año pasado realizó ventas por 100 millones de dólares.

HCI vende principalmente a clientes internos en las tiendas. Los clientes vienen a la tienda y hablan con un representante de ventas. Éste les ayuda a determinar el tipo de computadora y de equipos periféricos necesarios para las necesidades de cada uno de ellos. Después de que se toma la orden, el cliente la paga inmediatamente, y la computadora se ensambla para surtir el pedido. La entrega se realiza en un promedio de 15 días, pero se garantiza a 30 días.

Hasta hoy, el crecimiento de HCI ha sido financiado con sus utilidades. Siempre que la compañía tenía capital suficiente, abría una nueva tienda. Se ha usado una cantidad relativamente pequeña de análisis formales en el proceso de presupuesto de capital. Jeff, acaba de leer acerca de las técnicas de presupuesto de capital y le solicita su ayuda. La compañía nunca a tratado de determinar su costo de capital, pero a Jeff le gustaría llevar a cabo el análisis. Debido a que es una compañía privada, es difícil determinar el costo de capital accionario. Usted piensa que para estimar el costo de capital de HCI, usará a Dell como compañía representativa. Los siguientes pasos le permitirán obtener el costo de capital de Dell.

a. La mayoría de las empresas que son abiertas y cotizan en bolsa están obligadas a presentar reportes anuales (10k) a la SEC, (símil de la SVS), donde detallan sus operaciones financieras a lo largo del año. Estos archivos están disponibles en www.sec.gov. Acuda al sitio y siga los vínculos “search for company filings”, busque los reportes de Dell Computer, analice el balance general más reciente y encuentre el valor en libros de la deuda de la empresa y el valor libro del capital accionario.

b. Para estimar el costo de capital de Dell, recurra a finance.yahoo.com e ingrese el símbolo “DELL”. Siga los diversos vínculos para encontrar las respuestas a las siguientes preguntas: ¿Cuál es el precio más reciente de las acciones de Dell?, ¿Cuál es el valor de mercado del capital accionario, o la capitalización de mercado? ¿Qué cantidad de acciones en circulación tiene Dell? ¿Cuál es el beta de Dell? Acto seguido, siga el vínculo de Bonos (Bonds) ¿Cuál es el rendimiento sobre los certificados del tesoro a 3 meses? Considerando una prima por riesgo de mercado de 8% ¿Cuál es el costo de capital accionario de Dell?

c. En el mismo sitio busque a los competidores de la industria. Busque el beta de cada uno de estos competidores, y posteriormente calcule el beta promedio de la industria (explique cómo calculó

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