Crisis Subprime

En los últimos meses se han venido dando una serie de sucesos financieros provenientes de las

hipotecas de alto riesgo, conocidas en Estados Unidos como Subprime, las cuales son un tipo

especial de hipoteca, preferentemente utilizado para la adquisición de vivienda, y orientada a

clientes con escasa solvencia, y por tanto con un nivel de riesgo de impago superior a la media

del resto de créditos y en donde su tipo de interés es más elevado que en los préstamos

personales, por lo cual las comisiones bancarias resultan más gravosas1

.

Agosto de 2007 pasará a la historia financiera por la crisis del mercado estadounidense de

hipotecas de baja calidad crediticia (Subprime). Estas hipotecas se califican así cuando se

conceden a personas con un historial de crédito problemático o que no aportan toda la

documentación necesaria, como por ejemplo las pruebas de sus fuentes de ingresos2

.

Actualmente, el mercado hipotecario de Estados Unidos es de unos 10 billones de dólares, de

los cuales las hipotecas Subprime representan un 13% del total del mercado hipotecario y un

9% del producto interior bruto (PIB) nominal de Estados Unidos. A priori, no parece que su

importancia económica pueda poner en jaque la liquidez del sistema bancario de Estados

Unidos. Sin embargo, dos elementos han potenciado los efectos nocivos del aumento de la

morosidad de este activo.

Pero antes de explicar el contagio debemos detenernos en averiguar quién tiene estos activos

en sus carteras de inversión. La mayoría de estos préstamos hipotecarios Subprime son

otorgados por entidades financieras no tomadoras de depósitos que están sujetas a menores

exigencias regulatorias y de supervisión, en comparación con el resto de bancos y entidades de

depósito. Una vez que el cliente utiliza el préstamo para adquirir su vivienda, la deuda queda

anotada en el balance de las entidades que han concedido el préstamo.

Pero estas entidades, con el fin de dinamizar su actividad, se desprenden de estas hipotecas y

las venden a bancos comerciales o bancos de inversión. Estos nuevos tenedores, a su vez,

empaquetan las hipotecas en bloques y emiten bonos de titulización de deuda (los CDO,

acrónimo de Collateralised Debt Obligation), es decir, se genera un nuevo activo.

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