Crisis Subprime
lola198730 de Octubre de 2013
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INDICE
•
1.Introducción.
•
2.Desarrollo de la crisis desde 2007 a 2009.
•
3. Desbalances Globales.
•
4. El mercado inmobiliario en EEUU.
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5. Amplificación del sector financiero.
•
6. Conclusiones.
1.INTRODUCCIÓN
•
Finales de 2008: EE.UU había pasado por una de las
peores crisis financieras . El Congreso aprobó en
Octubre un paquete de rescate de 700 billones de US
$ para evitar que los efectos reales de la crisis fuesen
más devastadores de lo que ya habían sido los efectos
financieros.
•
Pero….¿ Cómo se llego hasta este punto?
DESARROLLO DE LA CRISIS
•
Años 90
AUGE INMOBILIARIO SIN PRECEDENTES:
Los precios de las viviendas se habían multiplicado por 3
entre 1997 y 2006.
•
2000
CONTINUO CRECIMIENTO DE LOS PRECIOS
•
2007
COMIENZO DE LAS HIPOTECAS IMPAGADAS en el
segmento hipotecario subprime.
PRIMEROS COMENTARIOS EN PRENSA
2007 The economist :
. ..Algunas esquinas del mercado hipotecario se están
pudriendo, especialmente los créditos subprime
dirigidos a aquellos con peores antecedentes
financieros. 1 de cada 8 deudores subprime esta
atrasado en los pagos..
. Sin embargo, TODAVÍA no se preveía una crisis de
magnitud.
ENFRIAMIENTO DEL SECTOR INMOOBILIARIO
. El informe de ..Perspectivas de la Economía
Mundial.. del FMI de abril de 2007 :
.. Sector inmobiliario es un freno para la economía
americana...
. DESCONOCIMIENTO
¿El enfriamiento en el sector inmobiliario afectará
a los mercados financieros?
PRONÓSTICOS DEL FMI
•
A pesar de existir créditos hipotecarios morosos que
afectaban la rentabilidad de algunos bonos,otras
formas de crédito , especialmente de consumo, se
veían bien.
En definitiva:
El consumo americano mantenía una tasa de
expansión razonable.
PRIMEROS IMPACTOS
•
Primeros recortes en las calificaciones de riesgo de
varios fondos de inversión por parte de Moody´s,
S&P y Fitch.
•
UBS cerró un hedge fund debido a las pérdidas
asociadas a bonos respaldados por hipotecas
subprime.
•
Bear Stearns, tuvo que inyectar más de 3 billones
de US$ a dos de sus hedge funds.
COMIENZA EL TEMOR GENERALIZADO
•
Agosto de 2007
1º episodio de pánico en los mercados financieros
•
DESCONFIANZA en los productos financieros
estructurados como:
bonos securitizados respaldados por hipotecas y
especialmente hipotecas subprime.
DESPLOME DEL MERCADO
JULIO 2007
El mercado para este tipo de productos se desploma
Pasando de 1,2 trillones $ en Julio a 800 billones a
finales de año.
La FED, el BCE y el Banco de Inglaterra :
Masivas intervenciones para proveer de liquidez a los
mercados financieros.
DESPLOME DEL MERCADO
.El TED Spread SE DISPARA
Reflejando huída hacia los bonos del tesoro como
refugio y una escasez de liquidez en el mercado.
( 50 a 250 puntos base)
La FED . cambia la política monetaria:
Baja la tasa de los fondos federales en 50 puntos a
4,75% desde 2006 mantenía la tasa en 5,75% para
frenar la inflación.
RECONOCIMIENTO DE LAS PÉRDIDAS Y PRIMERAS
MEDIDAS
Los principales bancos de inversión en EEUU y
Europa fueron reconociendo en sus balances
perdidas asociadas a bonos subprime y bonos
estructurados.
El 12/12/2007 la FED anuncia:
. 1. la TAF que buscaba proveer de liquidez a los
bancos de forma anónima.
. 2.una línea de swap con el BCE y el banco suizo.
FINALIDAD DE LAS MEDIDAS
Para evitar que los mercados financieros volviesen a la
calma, pero la calma no volvió.
Ante la ineficiencia de las medida la FED vuelve a
bajar la tasa de los fondos federales en 25 puntos
base y en Enero de 2008 en 75 puntos a 3,5%
CAÍDA DEL DOW JONES
•
Entre enero y abril el Dow Jones cayó casi 1.000
puntos mas, estando en marzo a poco de caer bajo
los 12.000 puntos
IMPACTOS DE LA CRISIS
Marzo de 2008: quiebra de Bear Stearns. Debido a
masivos retiros de activos y la incapacidad de Bear
de conseguir fondos.
JP Morgan accedió a comprar el banco por 10$ por
acción ( valian 150 US$ un año antes).
IMPACTOS DE LA CRISIS
Abril 2008:
Fannie Mae y Freddie Mac, dos gigantes del mercado
inmobiliario
Problemas de liquidez por hipotecas impagadas
Septiembre 2008:
Pasan a ser controladas directamente por el gobierno
americano.
CASO LEHMAN BROTHERS
Evita una retirada masiva de fondos
Busca en los meses siguientes un comprador para que
inyecte liquidez
Posibles compradores:
Bank of America y Barclays
CONDICIÓN:
Sólo si el gobierno americano da una garantía
DESARROLLO DE LA CRISIS:2008
La Reserva Federal de NY decide no otorgar ningún
tipo de garantía,
Lehman se declara en quiebra al día
siguiente.
Septiembre 2008
El Dow Jones cae mas de 1.500 puntos, rompiendo la
barrera psicológica de los 10.000 puntos, su nivel
más bajo desde 2003.
CASO AIG
AIG, el principal asegurador de EEUU.
2008 SITUACIÓN CRÍTICA
El gobierno decide intervenir comprando el 80% de
la compañía e inyectando 85 billones de US$.
Nadie quería otro desastre como el de Lehman.
Merrill Lynch pasa a formar parte de Bank of
America por 50 billones de US$, la mitad de su
valor hace un año
LA PRENSA ESCRITA SE HACE ECO
. The Economist escribía hacia el final de la semana:
.. 10 días vieron la nacionalización, la caída o el
rescate de lo que alguna vez fue el asegurador mas
grande del mundo, dos de los bancos de inversión
mas grandes del mundo y dos gigantes de los
mercados hipotecarios americanos..
LA CRISIS SE EXPANDE AL RESTO DEL MUNDO
La FED
Reduce en 2004 la tasa rectora hasta el 1%, su nivel
mas bajo desde el 2004
Sigue inyectando liquidez a un mercado financiero
prácticamente paralizado.
La crisis ya es global
CONSECUENCIAS DIRECTAS: 2009
La economía americana inicia un profundo declive
con fuertes caídas en :
consumo privado
inversión
producción de bienes
CONSECUENCIAS DIRECTAS
FMI reduce sus perspectivas de crecimiento para la
economía mundial, estimado que el producto mundial
caería 1,3% ese año.
Las perdidas financieras ocasionadas por activos
americanos ascenderían a 2,7 trillones de US$.
EPICENTRO DE LA CRISIS
En el centro del debate y como causa de la crisis
aparecieron:
1. Los enormes desbalances globales
2. los problemas del mercado inmobiliario americano
3. La amplificación generada por los mercados
financieros.
DESENBALANCES GLOBALES
AÑOS 90
AÑOS 90
FUERTE CRECIMIENTO ECONÓMICO en EE.UU
El Producto real crece 4% anual entre 1992 y 2000.
Tasa de desempleo en descenso: 4% en el 2000.
Alta productividad : nuevas tecnologías.
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