Dividendos

Acciones

Definición

Como primer punto definiremos lo que son las acciones, estas son títulos que representan parte del capital social de una empresa que son colocados entre el gran público inversionista a través de la BMV para obtener financiamiento. La tenencia de las acciones otorga a sus compradores los derechos de un socio. (Bolsa Mexicana de Valores, s.f.)

El rendimiento para el inversionista se presenta de dos formas:

-Dividendos que genera la empresa (las acciones permiten al inversionista crecer en sociedad con la empresa y, por lo tanto, participar de sus utilidades).

-Ganancias de capital, que es el diferencial -en su caso- entre el precio al que se compró y el precio al que se vendió la acción.

El plazo en este valor no existe, pues la decisión de venderlo o retenerlo reside exclusivamente en el tenedor. El precio está en función del desempeño de la empresa emisora y de las expectativas que haya sobre su desarrollo. Asimismo, en su precio también influyen elementos externos que afectan al mercado en general.

Tipos de acciones

De acuerdo a la Secretaria de Economía (s.f.), las acciones se pueden clasificar de la siguiente manera:

Acciones propias: representan una parte del capital social.

Acciones pagaderas: son aquellas que no están totalmente pagadas por el accionista.

Acciones liberadas: las que fueron totalmente pagadas.

Acciones comunes u ordinarias: dan derecho a votar tanto en asambleas ordinarias como extraordinarias además de dar el derecho a recibir ganancias que tenga la sociedad.

Acciones preferentes o de voto limitado: en éstas los accionistas únicamente tienen derecho a votar en algunas circunstancias (por ejemplo en asambleas extraordinarias).

Acciones de goce: tendrán derecho a recibir una parte de las utilidades.

Acciones privilegiadas: aquellas con preferencia o ventaja en cuanto al reparto de utilidades o a algún otro beneficio.

Como parte del desarrollo de este tema, se ahondara un poco más sobre las acciones comunes y las ordinarias.

Acciones Comunes

Ampliando un poco más la definición que se dio anteriormente, las acciones comunes son aquellas que poseen los propietarios reales de la empresa. Representan la participación residual que confiere al tenedor de un derecho sobre las utilidades y activos de la empresa, después de haber satisfecho las reclamaciones prioritarias. (Universidad de Sonora, s.f.)

Este tipo de acciones, tienen un valor nominal y un valor de mercado, no tienen vencimiento, perduran mientras perdura la empresa. Se tienen costos de flotación por la emisión de acciones comunes, que comprende: comisiones a los corredores, gastos de impresión, promoción, etc. Se otorgan dividendos a los accionistas comunes que crecen o se espera que crezcan cada año a una tasa de crecimiento esperada.

Las acciones comunes presentan retos especiales en su valuación. Por una parte sus flujos de efectivo (en forma de dividendos) se extienden por un periodo de tiempo indeterminado y, por otra, dichos dividendos no permanecen fijos. Esto significa que, en términos generales, el precio actual de una acción común podría expresarse como (ITESCAM, s.f.):

Donde:

P_0: Precio Actual de la acción

D_t: Dividendo por acción del periodo t.

K_s: Rendimiento requerido para la acción común

Acciones preferentes

Son aquellas que representan una parte del capital social de una empresa. Tiene derecho a recibir un dividendo periodo fijo y tiene prioridad en la liquidación sobre las acciones comunes. A cambio de este privilegio, no tiene derecho a voto (Universidad de Sonora, s.f.).

Los dividendos de los accionistas preferentes son pactados. Las acciones tienen un valor nominal y un valor de mercado, tienen costos de flotación que son los cosos en que se incurre por emisión y venta de las mismas. La ventaja que ofrecen a la empresa es que los accionistas preferentes no tienen derecho a voto.

Además, los dividendos pactados pueden ser pagados en efectivo, siendo estos deducibles para la empresa y a diferencia cuando se paga con acciones, que no son deducibles.

Las acciones preferentes, como las acciones comunes, no establecen una fecha de vencimiento, por lo que el pago de dividendos preferentes se prolonga por un periodo indeterminado de tiempo. Considerando estos pagos fijos y el periodo de tiempo indeterminado por el que se extienden, las acciones preferentes se valúan como una perpetuidad, tomando también en cuenta su tasa de descuento apropiada (que en el texto se denotará como kp) esto es (ITESCAM, s.f.):

Donde:

P_0: Precio Actual de la acción

D_p: Dividendo preferente por acción

k_p: Rendimiento requerido para la acción preferente

Bonos

Definición

Otra forma de financiamiento a la cual recurren las empresas, el gobierno o cualquier entidad pública o privada es a través de la emisión de bonos, los bonos son un instrumento en el que representa una deuda para el que lo emite y que se compromete a pagar una cantidad de intereses al tenedor de dicho instrumento, así como a la devolución del capital en una fecha determinada. (Morales, 2009)

Tipos de Bonos

A continuación se mencionan algunos de los tipos de bonos que pueden ser emitidos.

Bonos de Desarrollo del Gobierno Federal (Bondes).

Los bonos de desarrollo del Gobierno Federal (BONDES) son títulos de crédito alportador. Se emiten tres variantes: con cupón 28, 91 y 182 días.

Los BONDES se ubican dentro de la familia de valores gubernamentales a tasa flotante;esto significa que pagan intereses periódicos predeterminados y revisan su tasa deinterés en cada uno de estos periodos.

Bonos de Desarrollo del Gobierno Federal con pago trimestral y protección contra la inflación (Bonde 91).

El Bonde 91 es igual al Bonde que paga intereses cada 28 días, con las dos siguientesexcepciones.

Paga intereses cada 91 días y fija la tasa para el siguiente cupón.

Al pagar los intereses trimestralmente, compara la tasa que se está pagando contra la inflación y si esta última es mayor, paga un premio adicional consistente en eldiferencial, con el fin de garantizar tasa real mínima de cero.

Bonos del Gobierno Federal con tasa de interés fija (Bonos M3, M5 y M10).

Constituyen la familia de valores gubernamentales de creación más reciente y seencuentran ya a disposición de los inversionistas. Entre sus características son los días de plazo, ya que el plazo es pagaderos en múltiplo de 182 días, aunque hasta ahora se hanemitido a plazos de 3, 5, 7 y 10 años (de ahí el nombre abreviadoBONOS M3, M5...).

Bonos de desarrollo del Gobierno Federal indizados al valor de lasunidades de inversión (UDIBONOS).

Estos instrumentos son bonos a mediano plazo nominados en Unidades de Inversión,

ofreciendo pagar una tasa real periódicamente. El rendimiento que se obtiene es de Intereses sobre el valor nominal “udizado” más la diferencia entre elprecio de adquisición y el precio de venta en Udis.

Estos valores se empezaron a emitir en 1996. Con ellos el Gobierno pretendíadiversificar sus instrumentos de deuda, aumentar el plazo de vencimiento de la deudapública y, sobre todo, disminuir el costo de su deuda (dado que al garantizar una tasareal se elimina la incertidumbre ante la inflación).

Bonos de indemnización en Apoyo al Rescate Carretero (PICFARAC).

Su objetivo es el de obtener fondos para indemnizar a las empresas perjudicadas por elrescate (por decreto presidencial) de una concesión de autopistas.

Bonos del Gobierno Federal colocados en el Extranjero (UMS).

Estos valores se emitieron por vez primera en marzo de 1990. El objetivo primordial delGobierno Federal era cambiar la deuda anterior a 1990 con 500 bancos extranjeros porun bono que mejorase el servicio del pasivo externo mexicano.

Independientemente de los objetivos del Gobierno Federal, se convirtieron eninstrumentos de cobertura cambiaria de largo plazo cotizados en el mercado nacional.

Bonos de protección al ahorro bancario, emitidos por el IPAB.

El Instituto para la Protección del Ahorro Bancario (IPAB) es un organismodescentralizado de la Administración Pública Federal, creado con fundamento en la Leyde Protección al Ahorro Bancario, publicada en el Diario Oficial de 19 de enero de 1999.

El IPAB se encarga de asegurar los depósitos de la clientela de los bancos en México, yel artículo 2º de la Ley de ingresos de la Federación faculta al IPAB para emitir oadquirir deuda con el único propósito de refinanciar sus pasivos. Actualmente emitebonos a 3 o 5 años.

Calificadoras

Las instituciones calificadoras de valores son aquellas personas morales cuyo objeto social es exclusivamente la prestación habitual y profesional del servicio de estudio, análisis, opinión, evaluación y dictaminaciónsobre la calidad crediticia de valores.

Estas instituciones contribuyen a perfeccionar los mecanismos del mercado de valores y a consolidar la confianza de los inversionistas

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