Economia Finanzas e Inversiones

 BLOQUE 3:Contabilidad y Finanzas. (Selectividad + IB)

TEMA 1: FUENTES DE FINANCIACIÓN

1. Función de la financiación de la empresa

Todas las empresas necesitan dinero para financiar sus actividades:

• ●  La creación de una empresa nueva requiere capital inicial para la compra del equipo esencial.
• ●  Para las operaciones del día a día las empresas necesitan capital de trabajo, dinero para cubrir pagos, gastos y existencias.
• ●  Para el crecimiento y la expansión se requiere financiación para poder incrementar los activos fijos de la empresa. Igualmente necesita mayor capital de trabajo.
• ●  La expansión se puede lograr adquiriendo otros negocios. Para la adquisición se necesita financiación de otras empresas.
• ●  Situaciones especiales como bajadas en las ventas, crisis económicas, aumentos en la demanda del producto, pueden requerir apoyo financiero para evitar que el negocio quiebre.
• ●  Muchas veces se solicita financiación para apoyar la investigación y desarrollo de nuevos productos o invertir en nuevas estrategias de marketing.
  2. Tipos de financiación.
  La financiación es el conjunto de los diferentes fondos, fuentes y recursos que necesita la empresa para llevar a cabo sus inversiones.
  2.1 Clasificación de las fuentes financieras
  Los recursos financieros que utilizan las empresas se pueden clasificar en función de tres criterios:

● Según la propiedad de los fondos o titularidad:

a. Los fondos propios están constituidos por los recursos que no

tienen que ser devueltos porque pertenecen a la empresa. Son, por consiguiente, el patrimonio neto de la empresa. Estos fondos

incluyen, por un lado, el capital aportado por los socios y, por otro,

las reservas que ha generado la propia empresa.

b. Los fondos ajenos o deudas son aquellos que han sido prestados a

la empresa por terceros y que, por lo tanto, han de devolverse.

Éstos tienen un plazo de vencimiento.

• ●  Según la procedencia u origen de los fondos:

• La financiación interna o autofinanciación está formada por todos los fondos que la empresa ha generado por sí misma. La autofinanciación puede ser de enriquecimiento, que son las reservas o los beneficios retenidos que aumenta el
• patrimonio neto de la empresa; o de mantenimiento, que son las amortizaciones y provisiones.
• La financiación externa está constituida por los fondos que han sido generados por terceros. Por ejemplo, el capital aportado por los socios es financiación externa, aunque no es una deuda y no tiene que devolverse. Por consiguiente, es una fuente de financiación propia y externa.

• ●  Según la permanencia o duración en la empresa:

• Los capitales permanentes son los que persisten en la empresa a
  largo plazo. Es decir, el patrimonio neto (que no tiene vencimiento) y las deudas a largo plazo (cuyo vencimiento es, al menos, superior al año)
• Las deudas a corto plazo son los recursos financieros que tienen que ser devueltos a sus propietarios antes de que transcurra un año.

• 2.2 Selección de las fuentes financieras. (IB)
  Uno de los objetivos de la dirección financiera es el diseño de la estructura de la financiación más adecuada para la empresa. La elección de una u otra fuente de financiación depende de diferentes factores. Por ejemplo:

• ●  Cantidad total necesaria. No es lo mismo financiar un proyecto de gran envergadura que una operación concreta y pequeña. En el primer caso, las opciones son menores.
• ●  Coste. El coste de la fuente financiera viene dado por la remuneración que exigen los propietarios de esa fuente para ponerla a disposición de la empresa. En el caso de los préstamos, es el interés más las comisiones aplicadas. En el caso de los recursos propios, es la rentabilidad mínima exigida por los propietarios. En general, cuanto mayor es el riesgo que asume quien financia, mayor es la rentabilidad exigida. Por lo tanto, cuanto mayor sea el plazo para devolver los fondos, mayor suele ser ese coste.
• ●  Flexibilidad. Las empresas pueden preferir fuentes más costosas si se adaptan o se pueden adaptar a las necesidades de la empresa.

• ●  Imagen. Este factor adquiere una importancia especial si se va a vender una empresa: los propietarios podrían evitar un mayor endeudamiento para no mostrar debilidad financiera. Incluso, aunque no se vaya a vender, recurrir al endeudamiento puede asociarse a que los propietarios no desean invertir en la empresa, lo que no favorece la imagen de la misma.
• ●  Tamaño de la empresa. Las grandes empresas tienen acceso a una mayor variedad de fuentes financieras.
• ●  Cultura empresarial (la tradición financiera) y el propio entorno en el que se desenvuelve la actividad empresarial: la competencia entre las instituciones y la propia situación del sistema financiero.
  3. La financiación con recursos propios: el patrimonio neto
  Los titulares del derecho de propiedad que genera esta financiación son los accionistas de la empresa.

1. La fuente más importante de recursos financieros de una empresa lo constituyen los propietarios y socios de la empresa. Las aportaciones iniciales que hacen los socios en el momento de la constitución de la empresa forman el capital social. Con posterioridad a la creación de la empresa, esta puede pedir a los accionistas que hagan nuevas aportaciones, lo que se denomina ampliaciones de capital. Cuando una empresa decide realizar una ampliación de capital concede un derecho de suscripción preferente a sus accionistas, es decir, les da prioridad frente a nuevos inversores de comprar nuevas acciones hasta igualar el porcentaje de propiedad que tenían antes de la ampliación. Si el accionista quiere acudir a la ampliación y aportar nuevos fondos, utiliza los derechos de suscripción, y si no, puede vender esos derechos de suscripción a otro.
2. Sin embargo, las empresas no suelen acudir con frecuencia a las ampliaciones de capital. Es mucho más frecuente que esta acuda a sus resultados: los beneficios que son propiedad de los accionistas de la empresa. De estos beneficios, una parte se suele repartir entre los socios pero lo que no se reparte constituye una fuente de financiación propia y entre ellos se encuentran:

• ●  Las amortizaciones, son apartados establecidos por la empresa para poder hacer frente a la renovación de sus activos. Mientras llega el momento de la reposición, estos fondos pueden ser utilizados por la empresa para financiar su actividad. Autofinanciación de mantenimiento.
• ●  Las provisiones permiten a la empresa guardar fondos cuando prevé que pueda tener que hacer frente a gastos o pérdidas futuras. La empresa utiliza las provisiones para financiar su actividad. Autofinanciación de mantenimiento.

● Las reservas constituyen la partida de los beneficios que utiliza la empresa para financiar su crecimiento sin tener que acudir a la financiación ajena o a ampliaciones de capital. Autofinanciación de enriquecimiento.

El valor de las acciones: (Esto hay que saberlo para el tipo test o para los casos prácticos)

El capital social lo aportan los socios de una sociedad anónima y se divide en acciones.

• ●  Cada acción tiene un valor nominal (VN ), que indica la parte del capital que representa. Se expresa en euros por acción.
• ●  Valor teórico (VTCO), o valor según libros, es el que resulta de dividir el patrimonio neto de la sociedad entre todas las acciones emitidas. Patrimonio neto= capital social + reservas. Si las reservas son positivas, el valor teórico será mayor que el valor nominal.
• ●  El valor de cotización (VCOTZ), o valor de mercado o valor
  bursátil, es el precio que se paga por las acciones de las empresas que cotizan en Bolsa. Por consiguiente, es el precio en equilibrio entre la oferta y la demanda de acciones.
• ●  Cuándo se amplía el capital social de una sociedad, las nuevas acciones se lanzan a un valor de emisión y pueden ser:

• ●  En las emisiones a la par, el valor de emisión es idéntico al nominal. VE=VN
• ●  En las emisiones sobre la par, el valor de emisión es mayor que el nominal. VE>VN
• ●  La emisión de acciones bajo la par están prohibidas en la legislación europea.
  4. La financiación con recursos ajenos.
  Las fuentes de financiación ajena están constituidas por otras personas y empresas distintas de los accionistas a las cuales la empresa pide dinero prestado.
  A) Financiación ajena a corto plazo

• ●  El crédito comercial es concedido por los proveedores de la empresa. La concesión de este crédito se da cuando se produce un desfase entre el momento de adquisición de las mercancías y el pago de las mismas.
• ●  El crédito bancario es concedido a la empresa por una entidad financiera. Distintas formas:

• ●  Préstamos: la empresa recibe la cantidad solicitada y a cambio debe pagar unos intereses.
• ●  Línea de crédito: La empresa no recibe el dinero, sino que lo tiene a su disposición en el banco en caso de que lo necesite. Se pagan intereses solo por las cantidades dispuestas.
• ●  Descuento comercial: el banco anticipa a la empresa el importe que esta espera cobrar de alguno de sus clientes que haya aplazado el pago, descontando una cantidad. Al vencimiento del pago, será el banco quien gestione el cobro y reciba el dinero del cliente.
• ●  El factoring consiste en la venta de la cuenta de clientes a otra empresa para que esta se encargue de la gestión del cobro.
• ●  Los pagarés de empresa: son títulos que se venden en los mercados de valores y que, a cambio de una cuantía hoy, prometen un pago mayor en un futuro próximo (el plazo de su emisión es inferior al año).
  Financiación ajena a largo plazo:

• ●  Los préstamos bancarios. La empresa recibe una cantidad a cambio de unos pagos futuros que incorporan unos intereses. La devolución se suele realizar mediante pagos periódicos. Se devuelve en un plazo superior al año.
• ●  Los empréstitos. Se da cuando el préstamo que se solicita es demasiado grande para que ningún banco esté dispuesto a asumir en solitario el riesgo. Se divide el préstamo en multitud de pequeños préstamos llamados bonos u obligaciones. Las obligaciones son títulos que la empresa vende en los mercados de valores y por los que se compromete a pagar en el futuro unos intereses.
• ●  El arrendamiento financiero o leasing. Consiste en el alquiler del inmovilizado necesario para el funcionamiento de la empresa, en vez de su adquisición. A la empresa le permite renovar su capital con mayor frecuencia que si lo comprara.
  TEMA 2: LA INFORMACIÓN DE LA EMPRESA.
  1. La contabilidad de la empresa.
  La contabilidad es un sistema de información que sirve para registrar y valorar todos los hechos económicos que ocurren en la empresa y ofrecen una imagen fiel de su patrimonio, de su situación financiera y de sus resultados.
  Las funciones básicas del sistema contable son:

● Identificación de los hechos.

• ●  Valoración en unidades monetarias.
• ●  Registro.
• ●  Elaboración de los informes pertinentes para facilitar la toma de
  decisiones.
  1.1 Los usuarios de la información contable.
  Los usuarios de la información contable se clasifican en internos y externos.

• ●  Usuarios internos:

• Propietarios de la empresa. Son los dueños del patrimonio neto de
  la empresa y la evolución de éste equivale a la evolución de su
  riqueza.
• Administradores y directivos. La información es imprescindible para
  la toma de decisiones.
• Trabajadores. Necesitan disponer de la información financiera y
  económica para negociar su situación en la empresa.

• ●  Usuarios externos:

• Clientes y proveedores. Necesitan valorar la continuidad de la empresa y su evolución.
• Entidades financieras. Requieren información para evaluar su solvencia.
• Potenciales inversores. Utilizan la información contable para valorar si es o no una empresa con capacidad para generar riqueza o garantizar sus pagos.
• Administraciones públicas. Solicitan la información para comprobar que la recaudación de impuestos se ajusta a la legalidad vigente.
• Competidores. Son las empresas del sector que se comparan con la evolución media para saber si lo están haciendo bien o mal.

• 1.2 Las obligaciones contables de la empresa.
  La contabilidad en España está regulada por el Plan General de Contabilidad (PGC). Este código obliga a utilizar una contabilidad adecuada a la actividad empresarial, que permita realizar un seguimiento cronológico de sus operaciones. La contabilidad la han de llevar directamente los empresarios u otras personas autorizadas. Son libros obligatorios los siguientes:

● El libro de Inventarios y Cuentas Anuales.

• El inventario es una relación detallada y valorada de los elementos
  que componen el activo y el pasivo de una empresa, cuantificando,
  como diferencia, el patrimonio neto.
• Las cuentas anuales. (Se verán más detalladamente a
  continuación). Contienen cinco tipos de documentos:

• ➔  Balance.
• ➔  Cuenta de pérdidas y ganancias.
• ➔  Memoria.
• ➔  Estado de flujos de efectivo.

➔ Estado de cambios en el patrimonio neto.

• ●  El libro Diario. Registra, en orden cronológico, el día a día de la actividad.
• ●  El libro de Actas. Recoge todos los acuerdos tomados en las juntas
  generales ordinarias y extraordinarias, así como los datos relativos a la convocatoria y constitución de las mismas.
  Además de los anteriores, las empresas pueden utilizar otros libros de carácter voluntario, como el libro Mayor, que recoge la evolución de cada elemento del patrimonio de la empresa de forma individualizada.
  Por otra parte, las sociedades anónimas (y comanditarias por acciones) deben llevar un libro-registro de Acciones Nominativas; las sociedades limitadas, un libro registro de Socios; y las sociedades unipersonales, un libro-registro de Contratos del Socio Único.
  Es obligatorio conservar los libros durante un plazo de seis años.
  La información de las cuentas anuales ha de ser accesibles a todos los usuarios, por lo que las empresas están obligadas a presentarlas y registrarlas en el Registro Mercantil.
  1.3 Las cuentas anuales.
  Las cuentas anuales son los documentos contables que deben presentar las empresas al final de cada ejercicio. Forman una unidad, pero como ya hemos dicho, contienen cinco tipos de documentos distintos:
  1. Balance. Es el documento que recoge todos los elementos que constituyen el patrimonio de la empresa en una fecha determinada. Refleja la situación económico-financiera de la empresa en un momento determinado de tiempo. Dicha situación se compone de los bienes, derechos y obligaciones que tiene la empresa.
  2. Cuenta de pérdidas y ganancias. Es un estado contable que recoge el resultado del ejercicio. Está formada por los ingresos y gastos del mismo (excepto cuando proceda su imputación directa al patrimonio neto).
  3. Memoria. Es un documento que completa la información que ofrecen el balance y la cuenta de pérdidas y ganancias. La memoria incluye información sobre:

• ➔  Actividad de la empresa. Domicilio y descripción de la actividad.
• ➔  Bases de la presentación de las cuentas anuales. Principios
  contables aplicados, riesgos que se han tenido en cuenta.
• ➔  Aplicación de los resultados. Destino asignado a los beneficios y el
  resto de partidas que puedan repartirse.
• ➔  Normas de registro y valoración de los elementos del balance.

• ➔  Ingresos y gastos. Se explican todos.
• ➔  Situación fiscal. Cómo se ha calculado el impuesto sobre beneficios
  y el resto de tributos que paga la empresa.
• ➔  Información sobre el medio ambiente. Gastos destinados a la
  mejora del medio ambiente.
• ➔  Hechos posteriores al cierre. Siempre que puedan afectar al
  patrimonio futuro de la empresa.
• ➔  Otra información. Como el número de empleados, por categoría y
  sexo.
  4. Estado de flujos de efectivo. Es el documento que informa de todos los
  movimientos de tesorería de la empresa y resulta muy útil para planificar las necesidades de liquidez en el corto plazo, pero sólo se exigen en empresas grandes.
  5. Estado de cambios en el patrimonio neto. Es el documento en el que se recogen los movimientos que registra el patrimonio entre las fechas de cierre de dos ejercicios.
  2. El balance
  Es el documento que recoge todos los elementos que constituyen el patrimonio de la empresa en una fecha determinada. Refleja la situación económico-financiera de la empresa. Dicha situación se compone de los bienes, derechos y obligaciones que tiene la empresa.
  El patrimonio de una empresa es el conjunto de bienes, derechos y obligaciones que constituyen los medios económicos y financieros a través de los cuales esta puede cumplir sus fines.

• ●  Los bienes son los factores productivos que la empresa utiliza para alcanzar sus objetivos. Son bienes todos los elementos tangibles que posee la empresa, como las máquinas, los edificios o los ordenadores.
• ●  Los derechos son situaciones jurídicas a favor de la empresa que le permiten utilizar ciertos elementos o recibir, normalmente, dinero. Son derechos las patentes, las facturas a cobrar, las letras a cobrar a clientes, etc.
• ●  Las obligaciones son aquellas situaciones jurídicas por las que la empresa debe hacer frente a compromisos adquiridos. Son obligaciones las deudas con Hacienda, con la Seguridad Social,
  2.1 Componentes del Balance: las masas patrimoniales.
  El balance se divide en:

• ●  Activo. Es el conjunto de bienes y derechos con los que la empresa puede obtener rendimientos económicos en el futuro. Representa la estructura económica de la empresa.
• ●  Pasivo. Es el conjunto de obligaciones que implican para la empresa un pago en el futuro. Es decir, las deudas de la empresa.
• ●  Patrimonio neto o fondos propios. Es la parte del activo que queda una vez que se deduce el pasivo y pertenece a los socios. El pasivo y patrimonio neto constituyen la estructura financiera de la empresa.
  EL ACTIVO
  Las cuentas que registran los elementos del activo se ordenan de menor a mayor liquidez. La liquidez de un activo es la capacidad que tiene de convertirse en dinero.

• ➔  Activo no corriente o inmovilizado. Incluye todos los activos que permanecerán en la empresa más de un año. Constituye la infraestructura necesaria para que la empresa funcione.
• ➔  Inmovilizado material. Son las inversiones a largo plazo de naturaleza física, como las instalaciones industriales de las fábricas.
• ➔  Inmovilizado intangible. Son las inversiones a largo plazo de naturaleza inmaterial, una patente propiedad de la empresa, una concesión administrativa o los derechos de traspaso.
• ➔  Inversiones financieras a largo plazo. Son inversiones financieras de carácter permanente en empresas del grupo, o en otras, con vencimiento superior al año.
  El inmovilizado material y el intangible se contabilizan por el precio de adquisición, pero al depreciarse se registra la pérdida de valor en la cuenta “amortización acumulada”.
  La amortización acumulada va con signo negativo en el balance. La amortización es la expresión contable de la depreciación que sufren los elementos del inmovilizado o activo no corriente debido al uso, el tiempo y la obsolescencia.

● Activo corriente. Integrado por las cuentas que la empresa espera vender, consumir o realizar en el transcurso del ciclo normal de explotación. Con carácter general, el ciclo normal de explotación, no supera el año.

• ➔  Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar.
• ➔  Inversiones financieras a corto plazo.
• ➔  Existencias.
• ➔  Tesorería. (También se le llama disponible)
• ➔  Existencias. Incluyen los bienes que la empresa destina a la venta o que consume con su actividad normal.

➔ Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar. Son los derechos de cobro por las ventas u otras actividades que no se han cobrado.

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