Encaje Legal

El encaje legal o Bancario

La función principal de los intermediarios financieros (bancos, corporaciones de ahorro y vivienda, corporaciones financieras, etc.) es captar recursos del público y con ellos otorgar préstamos. Dada la naturaleza de su negocio, las entidades financieras deben mantener parte de sus fondos en activos líquidos, activos de reserva, para cubrir retiros de fondos por parte de sus clientes. Con el fin de disminuir el riesgo de los depósitos del público en el sistema financiero, el Banco de la República determina que los activos de reserva no pueden caer por debajo de un valor mínimo que depende del monto de depósitos que reciba el intermediario.

El encaje bancario es ese porcentaje de recursos que deben mantener congelados los intermediarios financieros que reciben captaciones del público. Ellos pueden mantener estas reservas ya sea en efectivo en sus cajas, o en sus cuentas en el Banco de la República. El porcentaje de encaje no es el mismo para todos los tipos de depósito (cuentas de ahorros, cuentas corrientes, CDT, etc.). Ese porcentaje varía, dependiendo de la mayor o menor liquidez que tenga el depósito. Por ejemplo, las cuentas corrientes tienen un encaje más alto que los demás tipos de depósitos, pues los usuarios de estas cuentas pueden retirar su dinero en cualquier momento y sin restricciones, lo que no ocurre con el dinero que se encuentra invertido en CDT o en las cuentas de ahorros.

También el Banco de la República puede utilizar el encaje indirectamente para aumentar o disminuir la cantidad de dinero que circula en la economía. Por ejemplo, cuando el encaje sube, las entidades financieras cuentan con menos recursos para prestar, porque deben dejar un porcentaje mayor en sus reservas. Así, al haber menos dinero para prestar al público, entra menos dinero a circular y se disminuye la liquidez. Por el contrario, cuando el Banco de la República baja los porcentajes de los encajes, permite que los bancos, corporaciones y demás intermediarios financieros tengan más dinero disponible para prestar al público, y por lo tanto la cantidad de dinero en circulación aumenta.

Sin embargo, es más un instrumento para garantizar a los depositantes la disponibilidad de sus recursos, que uno para regular la cantidad de dinero.

¿Por qué suben el encaje legal?

Es una política monetaria de tipo restrictiva que busca tratar de frenar la inflación que sufre la economía venezolana

El encaje legal es un instrumento de política monetaria usado por los bancos centrales que contribuye a alcanzar sus metas inflacionarias y de creación de dinero en la economía.

Es una herramienta usada por varios bancos centrales en la actualidad y dependiendo de cada economía en unas tiene mayor efecto que en otras, pero ¿por qué subir el encaje legal en Venezuela?

En días recientes el Banco Central de Venezuela (BCV) fijo como nueva tasa de encaje a las instituciones bancarias una tasa de 19% para los depósitos que dichas instituciones mantienen en el ente rector hasta el día 18 de octubre de 2013 y que se encontraba en 17% antes de la medida y de un 22% para las nuevas captaciones a partir del día 27 de octubre de 2013.

Un aumento importante de 17% a 22% a aplicarse ahora dada la preocupante inflación que tenemos, la que vendrá y por cuantos años se seguirá manteniendo en ese alto nivel.

¿Por qué se toma esta medida? ¿por qué el directorio del BCV la toma ahora? ¿por qué no se tomó hace unos meses atrás? ¿qué otras medidas de política monetaria alternas se tomaran en los próximos días o meses? ¿acaso en meses previos no se avizoraba la alta inflación que venía? ¿acaso en los meses pasados la inflación de esos meses ya no era alta?

Esta medida de aumentar el encaje legal es una política monetaria de tipo restrictiva, que busca tratar de frenar la inflación que sufre la economía venezolana, inflación que en buena parte genera el BCV con sus políticas erradas en materia monetaria y complaciente con la administración Chávez (recuérdese los préstamos a entes del estado y el famoso “millardito”) y ahora con la administración heredera de Maduro (que es la cabeza visible del Gobierno más no el que lidera el mismo). Con esta medida como explica la autoridad monetaria el ente influye sobre los fondos disponibles para el crédito por parte de los bancos, es decir los mismos podrán crear menos dinero al conceder créditos.

Lo irónico de esta decisión es que a la vez que el BCV toma esta medida, no se puede confiar en que evitara seguir financiando el déficit del Estado a Petróleos de Venezuela (Pdvsa) y otras empresas del Estado al seguir comprándole bonos y esta a su vez siga depositándole bolívares para su gastos (mayoritariamente corrientes) para que una vez Pdvsa y otras empresas del estado lo usen e ingresen al sistema monetario aumenten la liquidez monetaria (M2) del mismo y sigan auspiciando que los precios crezcan y el mercado del dólar u otra moneda extranjera (euro por ejemplo) siga acrecentando su precio en el mercado paralelo.

El presupuesto

El ministro de Finanzas, Nelson Merentes en su reciente presentación en la Asamblea Nacional sobre el presupuesto de la nación 2014, comunicó que la meta inflacionaria estaría entre 26% a 28%. Como se evidencia en la historia económica reciente del país es muy extraño y difícil que la administración Chávez y Maduro hayan ni siquiera llegado a la meta de inflación, siempre la superaron lamentablemente con creces. Si la meta de 2014 es de entre 26% a 28% (que ya per se es alta) se podrá imaginar el lector el nivel real que se podrá esperar para el próximo año. Solo la inflación anualizada a septiembre de 2013 es de 49,38%.

La inflación en el segmento de alimentos anualizada a septiembre de este año es de 70% aproximadamente. Si sumásemos la inflación anualizada de otros países latinoamericanos como Colombia, Panamá, Perú, Brasil y México no se acercarán a la nuestra, inclusive economías como Ecuador y Bolivia que defienden el modelo socialista en lo económico no tienen el alto nivel de inflación que tenemos en nuestro país.

Esperemos que esta medida monetaria y otras que probablemente están por venir funcionen, sean respetadas por quienes las aplican y no sean traumáticas en lo social y económico para la ciudadanía venezolana.

Reducción de la tasa de encaje legal sin una política crediticia

El presidente del Banco Central de Nicaragua (BCN), Antenor Rosales, anunció que el Consejo Directivo de esa entidad ya aprobó una reducción de la tasa de encaje legal que actualmente es de 16.25%, o sea el porcentaje de los saldos de los depósitos en córdobas y en moneda extranjera que los banqueros debe llevar a las arcas del BCN para que éste regule la cantidad de dinero en el mercado y evite al surgimiento de presiones inflacionarias.

Independientemente de los puntos porcentuales que reduzcan a la actual tasa de encaje legal, el anuncio del presidente del BCN es insuficiente para conducir a una disminución de la elevada tasa de interés activa, que no es competitiva entre los países centroamericanos que poseen moneda propia.

Así lo ha reconocido el actual presidente de la Asociación de Bancos Privados de Nicaragua (ASOBANP), Juan Carlos Argüello, quien afirmó que el nuevo anuncio sobre la reducción de la tasa de encaje legal, del cual no han sido comunicados oficialmente, “tendrá una incidencia positiva en cuanto al costo del dinero que se dispone para otorgar créditos, pero su efecto no es inmediato” a la entrada en vigencia, pero sí deberá sentirse en el año. ¿En cuál mes? No lo dijo.

El anuncio oficial de reducir la tasa de encaje legal es insuficiente para reducir la tasa de interés debido a la presencia de una excesiva tasa de encaje efectiva, que al 10 de febrero era de 26.8% para los depósitos en córdobas y de 18.7% para los depósitos en dólares, por lo cual los bancos mantenían en la bóveda del BCN un exceso de encaje de C$2,088 millones de córdobas, un dinero ocioso que no goza de mantenimiento de valor ni genera intereses según la ley monetaria, y de US$59 millones, por los cuales los banqueros tienen que pagar intereses a los ahorristas mediante la alza de las tasas de interés activas que cobran a los prestatarios.

Es por eso que el presidente de ASOBANP afirmó que el efecto de la reducción de la tasa de encaje legal no sería inmediato sobre el costo del dinero, o sea la tasa de interés, por la presencia del excesivo monto de dinero que los banqueros tienen depositado en el BCN. Además, debe tomarse en cuenta que, según el Balance General Consolidado del Sistema Financiero Nacional (SFN) al 31 de diciembre de 2010, que se encuentra en la página web de la Superintendencia de Bancos y de Otras Instituciones Financieras (SIBOIF), indica que el 32% del total de las disponibilidades en moneda extranjera constituía depósitos en instituciones financieras del exterior.

Entonces, ¿qué hace falta para hacer suficiente el anuncio de la reducción de la tasa de encaje? Lo más importante que hace falta es la política financiera o crediticia, que sea supervisada por el BCN, y que aún no existe en la práctica ni en la nueva ley del BCN. Es necesario firmar un acuerdo nacional entre la autoridad monetaria y los banqueros, que sea firmado para concretar una política crediticia que financie el capital de trabajo que demandan las actividades

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