Evolución Del Dolar año 2010

Índice

Índice 2

Introducción 3

Tipos de cambio fijo y flotante 4

Inflación y relación con el Tipo de Cambio 5

Intervenciones del Banco Central 6

Shocks internos y externos que afectan el precio del dólar 7

Efectos de una contracción monetaria interna 8

Shocks de oferta persistentes: 9

Visión Actual 12

Causa de la crisis mundial vigente 12

Cronograma de Acontecimientos. 12

Consecuencias de la crisis 14

Efecto en Chile 14

Conclusión 16

Bibliografía 17

Fuentes en línea 17

Anexos 18

Anexo 1 (Evolución del dólar en Chile) 18

Anexo 2 (Evolución del IPC) 18

Anexo 3 (Evolución TPM) 19

Anexo 4 (Evolución precio Cobre) 19

Anexo 5 20

Introducción

La economía chilena, es una economía pequeña, incapaz de desarrollarse aisladamente del resto del mundo. De ahí que el sector exportador desempeña un papel crucial en nuestra evolución y desempeño en el crecimiento. En este contexto, el tipo de cambio es un precio clave para la economía como la chilena, y su evolución siempre es interesante de analizar, ya que es preocupación de todos.

Para ser un análisis económico de un país, es fundamental entender cómo se comporta la política cambiaria. Como esta afecta a la economía, como sirve de herramienta frente a las crisis o como esta puede transformarse en un gatillante de la crisis. No es lo mismo tener un régimen cambiario fijo o flexible. De ahí que es interesante ver como ha sido el comportamiento del dólar, específicamente en la última década.

La estrategia de crecimiento escogido por nuestro país durante la última década y media ha sido una estrategia denominada de desarrollo hacia afuera, abriendo nuestra economía al comercio internacional para así fomentar el desarrollo tanto del sector exportador como del sector que sustituye importaciones.

El poder entender que a principios del 2000 teníamos un precio cercano a los 500 pesos, pasando por un peak, en el 2002, de 740 pesos por dólar, y teniendo hoy en día un precio cercano a los 480 pesos, no es fácil de explicar. En su momento pudieron existir causas exógenas, como internas o políticas monetarias diferentes, que llevaron de una u otra manera a tener grandes variaciones.

De ahí que es importante exponer 3 grandes temas que explicaran de algún u otro modo estas variaciones. El primer tema a tratar será el régimen cambiario, pasando a la política cambiaria y la relación inflación/precio dólar, tercero como en una economía abierta shocks internos o externos afectan al precio del dólar y terminando en cómo estos 3 efectos han estado presente durante la última década en el comportamiento del precio del dólar.

Tipos de cambio fijo y flotante

Como bien sabemos, el tipo de cambio expresa el valor de una divisa o moneda extranjera expresada en unidades de moneda nacional. De a acuerdo a esta definición, el banco central podrá tomar dos tipos de postura con respecto a su comportamiento de acuerdo a las reglas que imponga al mercado de divisas. Es por esto que podemos identificar dos sistemas de cambio opuestos el uno al otro. Tipo de cambio fijo y tipo de cambio flotante o flexible.

El tipo de cambio fijo, es el cual estabiliza el valor de una moneda con respecto a un valor dado. El tipo de cambio flexible o flotante, es aquel que se determina por el juego de la oferta y demanda dentro de una economía.

En Chile desde 1991 se implemento un revolucionario sistema, siendo el primer país en vías de desarrollado en adoptarlo, el de “Metas de Inflación”. Este esquema consistía en proponer un ancla para la inflación, guiando el comportamiento a lo largo del transcurso del tiempo, convergiendo hacia el límite propuesto. Este tipo de régimen necesita de un Banco Central dotado de gran credibilidad y estabilidad para ser tomado en cuenta, características arraigadas en el sistema nacional en ese entonces.

Gracias al gran éxito alcanzado luego de la imposición de este nuevo sistema de tipo de cambio, el país a logrado reducir la inflación casi igualando la de países industrializados. Uno de los efectos que ha traído consigo esta reducción es la gran estabilidad mostrada en la economía, lo que reduce la incertidumbre y la variación de precios que producen sorpresas dentro del mercado.

Hoy en día el país goza de una política monetaria de metas de inflación, que incluye un tipo de cambio flotante, lo que ha logrado estabilizar en enorme magnitud la incertidumbre de precios. Este efecto es el esperado y proyectado a futuro, que en conjunto a los demás ejes del sistema financiero caminan al unísono para lograr la mejor eficacia sobre la economía chilena.

Inflación y relación con el Tipo de Cambio

Después de ver qué sistema cambiario adoptó Chile en la última década, para poder entender mejor estas fluctuaciones en un sistema cambiario flexible, la inflación es un componente más de variación en cómo puede esta afectar al precio del dólar.

En primer lugar tenemos que decir que luego que Chile experimentara por más de 40 años que política iba adoptar para enfrentar la inflación, el Banco Central optó por un esquema de metas de inflación flexible para guiar la política monetaria y una política de flotación del tipo de cambio en la que el Banco central se reserva el derecho a intervenir ante situaciones excepcionales. Bajo este panorama es donde hay que entender porque la inflación es una determinante del precio de cambio.

El Banco Central mantiene una meta de inflación en torno al 3% anual, con un rango de tolerancia de más/menos 1 punto porcentual. Esta meta se puede lograr manejando variables como el nivel de actividad, el tipo de cambio o la política fiscal. La que nos interesa para efectos de este trabajo es la segunda opción.

Cuando el Banco Central sube la tasa de interés para asegurar que la inflación llegue a su meta, esta opera a través de dos mecanismos. El alza de tasa de interés reduce la demanda por bienes locales (nacionales), en particular la inversión y el consumo de bienes durables, presionando a un menor nivel de actividad, el cual modera los aumentos de precios. A grandes modos, esto se explica porque las alzas de tasas implican un mejoramiento en las condiciones de ahorro, más personas realizarán depósitos para aprovechar las mejores tasas. Esto se traduce en una disminución de la moneda circulante, y por lo tanto una caída en el precio del dólar.

Por otro lado, en una economía abierta, el tipo de cambio es el segundo mecanismo de ajuste. Cuando el BC sube la tasa en forma inesperada, el tipo de cambio se aprecia. Esto tiene un efecto directo sobre la inflación de los bienes transables y además contribuye, junto con el alza de tasa, a reducir la demanda por bienes nacionales, y con ello a controlar la inflación.

Por otro lado, si el tipo de cambio se aprecia debido a cambios en las condiciones externas, como por ejemplo una caída en las tasas de interés internacionales o un aumento de nuestros términos de intercambio, los efectos directos e indirectos de esta apreciación permiten ejercer una política monetaria menos contractiva.

Intervenciones del Banco Central

El Banco Central de Chile, al igual que la mayoría de los bancos centrales del mundo, ha realizado de manera esporádica en el mercado cambiario a través de intervenciones esterilizadas, esto es, compra o venta de dólares compensada con emisión de bonos en pesos, con el objetivo de alterar el valor del tipo de cambio, su tendencia o su volatilidad, según sea el caso. En la última década en Chile, han sido 3 las intervenciones realizadas por el BC en la economía para regular la volatilidad del dólar.

En Agosto del 2001 y Septiembre del 2002, el mercado estaba siendo afectado por turbulencias externas regionales, como la crisis argentina, los atentados terroristas a las torres gemelas y la elección presidencial en Brasil. Las consecuencias fueron una sobre depreciación del peso chileno. La manera de intervenir fue transparente, con un anuncio público, presentando las cantidades máximas de intervención sobre un período fijo, de manera de proteger la credibilidad del régimen de flotación y el rol de la meta de inflación como la única ancla nominal y objetivo del BCCh.

En los dos casos de intervención, el sólo hecho de anunciar las intervenciones produjo los efectos máximos de apreciación de manera casi inmediata (Tapia et Tokman, 2004). El efecto final fue más importante en la primera intervención que en la segunda (Gráfico 4.23), con apreciaciones de 3,9% y 2,1% respectivamente. Por otro lado, el hecho de anunciar la intervención tuvo más efecto en la segunda intervención, posiblemente a causa de la credibilidad ganada en la primera experiencia (De Gregorio et al. 2005). Las intervenciones finalmente modificaron la tendencia del tipo de cambio.

La última intervención del banco central fue en el año 2008, cuando se daba una situación inversa a la descrita en los años 2001 y 2002, donde había un alto precio del dólar. En esta última intervención el BC compro progresivamente 8.000 millones de dólares para intentar subir el tipo de cambio.

Shocks internos y externos que afectan el precio del dólar

Un importante canal por el que opera el tipo de cambio en las economías abiertas

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