Examen evaluacion de proyectos

[pic 1]        Profesor: Eduardo Faivovich

                                                                                                                       Ayudantes: Luciano Aravena

                                                                  Felipe Fernández

Examen – Evaluación de Proyectos  – 13/12/2021

Estimado(a) alumno(a), usted dispone de una hora y media (90 minutos) aproximadamente para desarrollar los siguientes ejercicios. La solución la debe enviar al ayudante corrector Luciano Aravena a su correo: Luciano.aravena@mail.udp.cl hasta las  del día lunes 13 de diciembre del 2021, con copia a correo eduardo.faivovich@mail.udp.cl  tendrá 10 minutos de tolerancia, pasada dicha hora, todo correo pasado del tiempo o que no sean recibidos serán evaluados con nota 1. La comprensión del enunciado es parte de la evaluación. Por lo tanto, lea cuidadosamente cada ejercicio.

Deberán entregar la solución y desarrollo de los ejercicios en un documento Word, PPT o PDF. Esto corresponde solo al desarrollo, no necesita incorporar el enunciado. Si usted desarrolla el ejercicio en hojas físicas, por favor enviar sus soluciones escaneadas o las fotos copiadas en un archivo (si utiliza este método, que en las fotos se vean sin problemas su desarrollo, trate de agruparlas en un mismo documento). Si un archivo es encontrado como copia, cada persona involucrada será informada a la escuela, para que se tomen las medidas correspondientes al caso.

Al momento de mandar su correo al ayudante, solo mandar adjuntado el documento final y agregar su nombre y sección que pertenece en el mensaje, solo cuando esté seguro. No mandar otros correos después, con acotaciones u otros archivos, dado que se revisará solo el documento que llegue primero.

Cada pregunta tiene su puntaje al ser bien desarrollados, por lo que podrá obtener el indicado, menor puntaje corresponde a errores detectados en su resultado o desarrollo, o nada (0 puntos) por no tener desarrollo o realizar un desarrollo de algo que no se solicita.

La nota final de este control se calcula a partir de la suma de su puntaje obtenido más el punto base.

En este control, no existirá feedback del desarrollo debido al alto trafico de correos. Una vez presentadas las notas, puede mandar un correo al ayudante corrector, para ver detalladamente los errores encontrados o puede comparar su desarrollo con la pauta y hacer una estimación de la nota, respecto a los valores por pregunta.

Se recuerda que solo debe aproximar el resultado final, no desde el comienzo de las fórmulas, dado que cada reducción hecha puede producir errores de cálculo y obtener una diferencia muy grande con respecto al resultado esperado. 

1. Una pareja de emprendedores desea crear su negocio de ropa térmica, debido a que se acerca el invierno. Ellos operarán en solo 10 meses del año, debido a que en enero y febrero esperan irse de vacaciones por el mundo. En sus estudios y estimaciones, entre los meses de marzo y julio venderán 1500 unidades mensuales de ropa y 650 unidades por mes entre los meses de agosto y diciembre. Las unidades se venderán a un precio promedio de $9000 pesos en efectivo, dado que ellos realizan sus ventas de forma directa. Estos valores esperan que se mantendrán en el tiempo.

Los costos de producir cada prenda corresponden a $1.100 pesos en telas, $900 pesos en empaque y otros $2000 pesos como mano de obra.

Para lograr cumplir con esta producción, necesitan de una maquina que pueda crear toda esta ropa de manera efectiva, es costosa, para eso están evaluando adquirirla mediante crédito o leasing operativo. El valor por financiar de la maquina es $30.000.000 de pesos, el cual la empresa AVIS otorga el leasing con una tasa nominal anual del 12,4% compuesta semestral con pagos anuales por 5 años.

Han simulado con varios bancos el valor de la maquina y la mejor opción se las entrega banco CHILE de forma anual, a una tasa nominal anual de 8,88% compuesta trimestral, con pago de solo intereses para los primeros dos años y 3 cuotas iguales de abono a capital en los últimos 3 años. La depreciación de la maquina se considerará lineal por 6 años.

Los costos administrativos de estos emprendedores serán de $ 1.500.000 de pesos mensuales, los gastos publicitarios mensuales corresponden a $ 800.000 pesos, estos costos son durante los meses que operan, en vacaciones no existen costos o ingresos, dado que se encontrarán viajando. La tasa de impuesto es del 27%.

El capital de trabajo para empezar a operar lo estiman en $10.000.000 de pesos y este monto lo recuperarán en el último año del flujo a un 60% del valor inicial.

Para descontar el flujo, le sugieren utilizar CAPM del sector retail, con una beta leverage de 1,2, los activos libres de riesgo a 5 años retornan al 3,75% anual y el retorno del IPSA es de 8,5% anual.

Dado que no saben elegir la mejor opción, le consultan a usted dado que tiene conocimientos de evaluación de proyectos, evaluar cada financiamiento en un flujo de caja a 5 años dado que los financiamientos tienen el mismo tiempo de vencimiento. Utilizando criterio VAN, ¿Cuál es la mejor opción?

1. Empresas ETI desea presentar un proyecto en un horizonte de 5 años con opción de venderlo en cualquier momento una vez finalizado el primer año de operación, requiere una inversión de $1.350 millones. Dicho valor de venta es de $800 millones. Suponiendo una tasa libre de riesgo de 5%, una volatilidad de 45% y una tasa de descuento de los accionistas de 13%. Por el método de Black Scholes, calcule:

I.        El valor de la opción en cada año de operación del proyecto.

II.         El VAN de las opciones al finalizar el proyecto.

III.        El VAN total al final del proyecto.

Flujo, valores en millones de pesos:

1. La empresa de ALSACIA presenta los siguientes estados financieros, expresado en millones de pesos.

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