FINANCES (cat)

1. MISSATGERS DEL MÓN

1. Calculeu les rendibilitats exigides al deute, a les accions i a l’actiu de  l’empresa.

EMPRESA

PROJECTE      

RM         

• Deute =85%
• βD = 0,15
• βA = 4,65
• τ = 0,25

• EP = 0,1125
• βP = 1,875

• RM = 0,105
• i (taxa lliure de risc) = 0,06

• RD = i + (RM – i) βO → 0,06 + (0,105 – 0,06) · 1,15 = 0,06675 (rendibilitat exigida abans d’impostos)
• R’D = RD (1- τ) → 0,06675 · 0,75 =  0,05 🡪 5%

• RA = i + (RM – i) βA → 0,06 + (0,105 – 0,06) · 4,65 = 0,26925 🡪 26,925%

• βE = 0,85βD + 0,15βA → 0,85 · 0,15 + 0,15 · 4,65 = 0,825 →

→ RE = i + (RM – i) βE → 0,06 + (0,105 – 0,06) · 0,825 = 0,0971 🡪 9,71%

1. Determineu si el nou projecte és viable o no. Compareu la vostra resposta amb les propostes del senyor Lluna i Senyora Palpita.

                        Si la rendibilitat exigida de projecte és menor a l’esperada[pic 1]

                       RP < EP

Un projecte

és viable

               RP < RE no és cert si la RE < EP < RP

[pic 2]

→ 0,06 + (0,105 – 0,06) · 1,875 = 0,144375 → 14,438%

RP = 0,144375                        RP > EP  = EL PROJECTE NO ÉS VIABLE.

EP = 0,1125

El senyor Lluna considera que s’ha de rebutjar el projecte perquè la seva rendibilitat esperada és inferior a l’actualment exigida per les accions de l’empresa. Per tant, es pot concloure que el senyor Lluna té raó.

En canvi, la senyora Palpita pensa que s’ha d’acceptar perquè la seva rendibilitat esperada és superior a la rendibilitat actualment exigida a l’empresa.

RE < EP < RP

0,0829 < 0,1125 < 0,144375 → No es pot estudiar la viabilitat del projecte comparant la rendibilitat exigida al projecte amb la rendibilitat de l’empresa. Només es podria fer si no es complís aquesta regla (RE < EP < RP), però en aquest cas sí que es compleix.

1. TALLERS LA PLANA, S.A

a) Indicar quin és el valor de la prima pel risc sobre el tipus d’interès que correspon a un factor d’equivalent de certesa igual a 0,865.

pr?

α = 0,865

i (taxa lliure de risc) = 0,075

[pic 3]

pr   →

Per a trobar k s’ha d’utilitzar la relació de α.

[pic 4]

→ 1 + k =  → 1 + k =  → 1 + k = 1,2427 → k = 0,2427[pic 5][pic 6]

0,2427 = 0,075 + pr → pr = 0,2427 – 0,075 = 0,1678 → pr = 16,78%

b) Calcular l’equivalent de certesa del Van. Calcular la desviació del van a la taxa de descompte ajustada al risc. Podem dir que el valor obtingut és la desviació típica de l’equivalent de certesa.

[pic 7]

EC (VAN) = 1150 +  + [pic 8][pic 9][pic 10]

[pic 11]

σ (VAN, K) =   = 443,51[pic 12]

No. La desviació de l’equivalent cert és 0.

σ (EC) = 0                σ (VAN, K) ≠ σ (EC)

c) Calcular l’equivalent de certesa del VFN per una taxa de reinversió esperada del 21,85 % i projecte de finançament remunerat al cost de capital trobat al apartat a.

  d≡Rex ≡ k = 0,2427[pic 13][pic 14]

→ E (VFN) = 545,895 · (1 + 0,2185)1 – 654,105 = 11,06

EC (VFN) = 0,8652 · 180,94 = 8,28

1. CUINERS DESANLINYEXEF

1. Calcular l’E(VAN) i σ(VAN).

[pic 15]

→  [pic 16]

σ (VAN) =  [pic 17]

1. Si tenim la informació següent sobre l’actitud davant el risc de cada un dels quatre cuiners :  

...