FINANZAS CORPORATIVAS

FINANZAS CORPORATIVAS

PREGUNTAS CONCEPTUALES

CAPITULO I : Introducción a las Finanzas Corporativas

1.1 ¿Qué son las Finanzas Corporativas?

1.- ¿Cuales son las tres preguntas básicas de las finanzas corporativas?

¿En que activos a largo plazo debería invertir la empresa?

En Presupuesto o Gasto de Capital.

¿Como puede la empresa obtener efectivos para los gastos de capital requeridos?

Estructura de Capital.

¿Como debería administrarse en el corto plazo el flujo de efectivo de operación?

Capital Neto de Trabajo.

2.- Describa la estructura del capital

La estructura del capital de la empresa se representa por las proporciones del financiamiento de corto y largo plazo, donde la empresa venderá instrumentos financieros denominados deuda (Contratos de Prestamos) y las personas que compran estas deudas reciben el nombre de acreedores, también emitirán acciones (Certificados de Capital) y los tenedores de estas acciones reciben el nombre de Accionistas.

La estructura de capital se refleja en el lado derecho de un balance general donde su mejor mezcla y óptima combinación generará VALOR para la empresa y dependerá en gran medida de las desiciones de financiamiento.

3.- ¿Como se crea el valor? : El valor se crea con efectivo.

1. Identificar la mejor alternativa de inversión, es decir comprar activos que generen más efectivo del que cuestan adquirirlos.

2. Determinar la mejor mezcla de financiamiento (Deuda y Capital), como vender bonos o emitir acciones y otros instrumentos financieros que generen más efectivo del que cuestan.

4.- Enumere las tres razones por las cuales es difícil crear valor

1. Invertir en activos de largo plazo con financiamiento de corto plazo.

2. Asumir el riesgo de mercado sin conocimiento.

3. Invertir en activos de corto plazo con financiamiento de largo plazo.

1.2 Los Instrumentos Corporativos como Derechos Contingentes sobre el Valor Total de la Empresa

1.- ¿Qué es un derecho contingente?

- Derecho contingente es el saldo que cobran los accionistas.

- Es la deuda o capital contable que otorga beneficios a los acreedores o accionistas y que dependen de la generación de valor de la empresa.

2.- Describa el capital y la deuda como derechos contingentes

a) Los proveedores de capital (Acciones) son sujetos de renta variable que están en función a la generación de valor de la empresa.

b) Los proveedores de deuda (Acreedores) son sujetos de renta fija cuando la empresa genera beneficios, pero cuando la empresa entra en quiebra, estos tienen derecho a la participación del valor residual de la empresa y tienen preferencia frente a los proveedores de capital.

1.3 Empresa Corporativas

1. Defina los conceptos de persona física, sociedad y corporación

a) Persona Física: Es el negocio cuya propiedad se le atribuye a una sola persona quien responde solidariamente e ilimitadamente frente a las deudas y obligaciones del negocio.

b) Sociedad: Es el negocio conformado por dos o mas personas bajo la modalidad de Sociedad general o sociedad limitada.

c) Corporación: Es la empresa con personería jurídica, es decir es una entidad legal distinta a sus dueños con vida propia facultada para contratar y asumir responsabilidad y capaz de generar sus propios beneficios con una duración ilimitada y su propiedad se atribuye al tenedor de las acciones.

2. ¿Cuales son las ventajas de la forma corporativa de organización empresarial?

a) Las acciones otorgan derecho a voto.

b) Pueden generar liquidez a través de emisión de acciones que están aptas para ser negociadas en el mercado de capitales.

c) Los accionistas de una corporación tienen responsabilidad limitada.

d) Las corporaciones tienen vida ilimitada.

1.4 Metas de la Empresa Corporativa

1.- ¿Cuáles son los dos tipos de costos de agencia?

a) Costos de implantar mecanismos de control.

b) Costos de control de los accionistas.

2.- ¿De qué manera se encuentran vinculados los administradores a los intereses de los accionistas?

Se encuentran vinculadas a través de la MAXIMIZACION DE LA RIQUEZA CORPORATIVA, donde la administración tiene un control eficaz y además se encuentra estrictamente asociada con el crecimiento corporativo y al tamaño de la empresa.

3.- ¿Puede mencionar algunas metas administrativas?

a) Independencia y auto eficiencia.

b) Supervivencia organizacional.

4.- ¿Cuál es el enfoque del conjunto de contratos?

Cuando la empresa trata de maximizar la riqueza de los accionistas mediante estrategias que incrementan el valor actual por acción de la empresa.

1.5 Mercados Financieros

1.-Establezca la diferencia entre mercado de dinero y de capital

Se diferencian en el periodo de tiempo.

a) Mercado de dinero Cortó Plazo (Bancos).

b) Mercado de Capital Largo Plazo (Modo Primario y Modo Secundario)

2.- ¿Que quiere decir inscribirse?

Significa presentar una solicitud de registro, cumpliendo ciertos requisitos mínimos a fin de contar con aceptación y estos requisitos son:

a) Capacidad comprobada para generar utilidades superiores aun límite.

b) Respaldo de activos tangibles.

c) El valor de mercado de acciones negociadas.

d) Respaldo de los tenedores de acciones.

3.- ¿Cuál es la diferencia entre un mercado primario y uno secundario?

En el momento de la colocación de los valores.

a) Medio Primario : Venta de valores por primera vez.

b) Medio Secundario : Posteriores ventas de valores.

CAPITULO II : Estados Financieros

2.1 Balance General

1.- ¿Cuál es la ecuación del balance general?

Activos = Pasivos + Capital Contable

2.- ¿Cuales son los tres aspectos que deben tenerse presentes cuando se analiza el balance general?

a) Liquidez contable.

b) Deudas contra el capital.

c) El valor contra el costo.

2.2 Estados de Resultados

1. ¿Cuál es la ecuación del estado de resultado?

Ingresos - Gastos = Beneficios

2. ¿Cuáles son las tres consideraciones que deben tenerse en mente cuando se estudia el estado de resultados?

a) Principios de contabilidad generalmente aceptados (PCGA).

b) Partidas virtuales como la depreciación.

c) El tiempo y los costos.

3. ¿Cuáles son los gastos virtuales?

a) La depreciación: refleja el estimado que hace un contador del costo de un equipo usado en el proceso de construcción

b) Impuestos Diferidos, los cuales son el resultado de las diferencias entre el ingreso contable y el ingreso gravable verdadero.

2.3 Capital de Trabajo

1. ¿Qué es el capital de trabajo neto?

Formado por los activos circulantes menos los pasivos circulantes.

2. ¿Qué es el cambio en el capital de trabajo neto?

Es el resultado de la comparación del capital de trabajo neto de dos periodos consecutivos y que se evalúa por la diferencia resultante.

2.4 Flujo de Efectivo Financiero

1.- ¿Cuál es la diferencia entre el flujo de efectivo operativo y el flujo de efectivo total de la empresa?: Flujo de efectivo operativo, definido como las utilidades antes de intereses y depreciación menos los impuestos, mide el efectivo generado a partir de las operaciones sin contar los gastos de capital o los requerimientos de capital de trabajo. por lo general debe ser positivo. Flujo de efectivo total de la empresa, incluye ciertos ajustes por los gastos de capital, asi como las adiciones al capital de trabajo neto, con frecuencia es negativo.

2.5 Estados de Flujos de Efectivo

1.¿En qué se diferencia el estado de flujo de efectivo de la tabla 2.4 del flujo de efectivo de la empresa que se muestra en la tabla 2.3?

El flujo de efectivo contable no considera el gasto por intereses.

CAPITULO III : Planeación Financiera y Crecimiento

3.1 ¿Qué es la planeación Financiera

3.2 Un Modelo de Planeación Financiera : Los Ingredientes

3.3 Métodos de Porcentajes de Ventas

3.4 ¿Qué determina el crecimiento?

1. ¿Cuándo estarían en conflicto las metas de crecimiento y maximización del valor, y cuando estarían alineadas?

a) Estarán en conflicto cuando todo se considera el pronóstico de crecimiento en términos de tasas como meta de la administración.

b) Se alinean cuando las tasas de crecimiento son el resultado del proceso de planeación basado en la maximización del valor de accionistas.

2. ¿Cuáles son los factores determinantes del crecimiento?

a) Cuando la utilidad neta es una proporción de las ventas.

b) Cuando los activos crecen en proporción a las ventas.

c) Cuando se tiene una política de pagos de dividendos.

d) Se logra beneficios con una misma cantidad de acciones en circulación.

e) Cuando se mantiene la autonomía a través de la razón deuda - capital.

CAPITULO IV : Valor Presente Neto

4.1 Caso de un Periodo

1.- Defina los conceptos de valor futuro y presente.

Valor Futuro: Es el resultado de la exposición del valor presente a un costo de capital en periodo de tiempo.

Valor Presente: Es la inversión inicial en un momento dado, normalmente en el periodo cero.

2.- ¿Cómo se utiliza el valor presente neto en la toma de decisiones de inversión?

Se utiliza para valorar la inversión conocido el costo de capital a través del cálculo de los flujos futuros en el presente menos la inversión inicial.

4.2 Caso de Múltiples Periodos

1.- ¿Cuál es la diferencia entre el interés simple y el interés compuesto?

La diferencia es la capitalización de intereses.

a) El interés simple es el interés que se calcula y que no genera interés sobre interés.

b) El interés compuesto es el interés que se calcula y que genera interés sobre interés.

2.- ¿Cuál es la formula para determinar el valor presente neto de un proyecto?

T C i

VPN = Co Σ ---------------

i=1 (1 + r) ^ i

4.3 Periodo de Composición

1.- ¿Qué es una tasa de interés anual establecida?

Es la tasa de interés anual sin considerar los procesos de composición.

2.- ¿Qué es una tasa de interés anual efectiva?

Es la tasa de interés anual establecida sujeto a los cambios de los procesos de composición del periodo de tiempo.

3.- ¿Cuál es la relación que existe entre la tasa de interés anual establecida y la tasa de interés anual efectiva?

La tasa de interés anual efectiva toma como referencia a la tasa anual establecida para luego someterla a los intervalos de composición.

4.- Defina qué es la composición continua.

Es el límite de los intervalos de composición representados por una constante "e" con un valor igual a 2.1718.

4.4 Simplificaciones

1.- ¿Cuáles son las formulas de las perpetuidades, de las perpetuidades creciente, de las anualidades y de las anualidades crecientes?

Perpetuidades : VP = C / r

Perpetuidad Creciente : VP = C / r – g

Anualidades : VP = C [1/r - 1/r(1+r)^t] VF= C [(1+r)^t/r - 1/r]

Anualidad Creciente : VP = C [ 1/r-g - 1/r-g X (1+g/1+r)^r]

2.- ¿Cuáles son tres importantes aspectos relacionados con la formula de las perpetuidades crecientes?

a) El numerador

b) La tasa de interés y la tasa de crecimiento

c) El supuesto de la periodicidad

3.- ¿Cuáles son los cuatro trucos relacionados con las anualidades?

a) Anualidad atrasada

b) Anualidad anticipada o inmediata o llamado también anualidad regular

c) Anualidad irregular

d) Igualación del valor presente de dos anualidades

4.5 Cuanto Vale una Empresa

4A.1 Valor Presente Neto

1. ¿Cómo cambia un individuo su consumo mediante periodos de pedir prestado a prestar?

Depende de la preferencia del individuo y de su situación personal, consumir ahora y pedir prestado o consumir después y prestar ahora.

2. ¿Cómo afectan los cambios en la tasa de interés el grado de impaciencia de uno?

Afecta en especulación por querer aprovechar los cambios en la tasa de interés.

4A.2 Realizar Elecciones de Inversión

1. Describa como los mercados financieros se pueden usar para evaluar las alternativas de inversión:

Se puede usar a través del teorema de separación donde las preferencias determinan el valor de la inversión ya sea tomar prestado o prestar.

2. ¿Cuál es el teorema de la separación? Por qué es importante?

Establece que el valor de una inversión para un individuo no depende de sus preferencias de consumo.

4A.3 Ilustración de la decisión de Inversión

1. Defina los conceptos de valor presente neto, valor futuro y valor presente

Valor Futuro : Es el valor presente mas el costo del capital en un periodo de tiempo.

Valor Presente Neto: Es la diferencia entre los flujos positivos y los flujos negativos que se miden en el presente.

Valor Presente: Es la inversión inicial.

2.¿Qué información necesita una persona para calcular el valor presente neto de una inversión?

Costo de Capital, Periodo de Tiempo, Monto de la Inversión.

CAPITULO V : Valuación de Bonos y Acciones

5.1 Definición y Ejemplo de un Bono

5.2 Como Valuar Bonos

1) Defina los bonos de descuento puro, los bonos con cupón constante y los bonos consols.

a) Bonos de Descuento Puro: Son los bonos de cupón cero donde el tenedor no recibe ningún pago en efectivo si no hasta su vencimiento.

b) Bancos con cupón constante: Es el bono que ofrece pagos en efectivo no solo al vencimiento, si no también en momentos intermedios y regulares denominados cupones.

c) Bonos Consols: Es una perpetuidad ya que nunca dejan de pagar cupón, que no tienen fecha final de vencimiento, es decir nunca vencen.

2) Compare la tasa de interés establecida y la tasa de interés anual efectiva de los bonos que pagan un interés semestral

La tasa de interés establecida genera intereses una ves al año mientras que la tasa de interés anual efectiva genera intereses dos veces al año.

5.3 Conceptos relacionados con los Bonos

1.- ¿Qué relación hay entre las tasas de interés y el precio de los bonos?

Tienen una relación inversa ya que el precio del bono sube cuando caen las tasas de interés y cuando suben las tasas de interés el precio del banco cae.

2.- ¿Cómo se calcula el rendimiento al vencimiento de un bono?

Despejando y conociendo la tasa de descuentos que iguala al precio del banco con el valor descontado de los cupones y del valor nominal, es decir aplicando una ecuación de valor.

5.4 Valor Presente de las Acciones Comunes

5.5 Estimaciones de Parámetros en el Modelo de Descuento de Dividendos

5.6 Oportunidades de Crecimiento

5.7 Modelo de Crecimiento de Dividendos y Modelo VPNOC (Nivel avanzado)

5.8 Razón Precio-Utilidad

1.- ¿Cuáles con los tres factores que determinan la razón precio/utilidad de una empresa?

a) Tiene nuevas oportunidades de crecimiento.

b) Tiene un bajo nivel de riesgo.

c) Es contabilizado de manera conservadora.

5.9 Informes de Mercado de Valores

1.- ¿Cuál es el precio de cierre de Gateways, Inc? : De la tabla 5.3 : $ 44.62

2.- ¿Cuál es la razón precio/utilidades de Gateways, Inc? : Es 31 veces.

3.- ¿Cuál es el dividendo anual de General Motors: El siguiente dividendo: $ 2.00

APENDECI 5A : La estructura de los Plazos de las Tasas de Interés, tasa al contado y del rendimiento al vencimiento

1.- ¿Cuál es la diferencia que existe entre una tasa de interés spot o al contado y el rendimiento al vencimiento?:

Tener conocimiento o desconocimiento al vencimiento del banco.

Explicaciones de la Estructura de Plazos

1.- Defina la tasa forward

Es la tasa que se estructura en forma conjunta y calculado por cada periodo de tiempo o plazo con su respectivas tasa de rendimiento.

2.- ¿Cuál es la relación que existe entre la tasa spot a un año, la tasa spot a dos años y la tasa forward a lo largo del segundo año?

a) La tasa FORWARD en el 1er periodo e igual a la tasa SPOT a un periodo por lo que no existe la tasa FORWARD en el 1er periodo si no apartir del 2do. Periodo.

b) La tasa SPOT dos años constituye un bono para el cálculo de la tasa FORWARD para el 2do. Año.

3.- ¿Qué es la hipótesis de las expectativas?

La hipótesis de las expectativas señalan que el cálculo de la tasa FORWARD a lo largo del 2do año se fija con la tasa SPOT que la gente espera que prevalezca a lo largo del 2do. Año.

4.- ¿Qué es la hipótesis de la preferencia por la liquidez?

Es mantener los bonos con un nivel de riesgo mayor en dos años, luego el mercado fija la tasa FORWARD a lo largo del 2do. Año que es superior a la tasa SPOT esperada en el mismo lapso

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