Informe Banco De La Republica

INFORME DE LA JUNTA DIRECTIVA DEL BANCO DE LA REPÚBLICA

AL CONGRESO DE LA REPUBLICA

Introducción

El periodo actual es uno de los más débiles para recuperación de la economía global desde su inicio hace dos años. Asi mismo, los riesgos de un menor crecimiento se han incrementado, especialmente en las economías desarrolladas que ante esta incertidumbre, las economías emergentes se han convertido en el soporte de la recuperación mundial

I. CONTEXTO INTERNACIONAL

Aunque persiste tanto la heterogeneidad en la recuperación como los riesgos que podrían desacelerar el crecimiento, la economía mundial continúa expandiéndose. La recuperación en la mayoría de las economías avanzadas, cuyo nivel de producto se mantiene por debajo del potencial, está progresando de manera gradual, y continuará limitada. En cuanto a las principales economías emergentes, su crecimiento sigue vigoroso, y en algunas de ellas la inflación se ha acelerado y se han presentado aumentos en los precios de los activos y elevados incrementos en el crédito, conduciendo a alzas en las tasas de interés por parte de sus bancos centrales. Desde el punto de vista de los sectores productivos, el patrón de crecimiento que se vislumbra a partir de los resultados del primer trimestre es el de una economía en la que numerosas ramas de actividad se están desempeñando satisfactoriamente.

Las que más se destacaron por su contribución al crecimiento fueron los servicios financieros, comercio, industria manufacturera, minería y agricultura. A pesar de que la recuperación de la actividad económica ya se refleja en una mejoría del mercado laboral, Colombia sigue presentando tasas de desempleo altas y la recuperación de la actividad económica y la mejoría en el mercado laboral se han venido dando en un contexto de inflación estable alrededor de 3%, correspondiente al punto medio del rango meta establecido por la Junta Directiva del Banco de la República (JDBR) para el largo plazo (2% a 4%)

La política monetaria como pieza fundamental de la política macroeconómica debe identificar situaciones que puedan poner en riesgo el cumplimiento de la meta de inflación. La política fiscal constituye un segundo elemento fundamental de política macroeconómica para asegurar la sostenibilidad del crecimiento y la estabilidad financiera en un contexto de inflación estable.

El riesgo de menor crecimiento se origina principalmente en las economías desarrolladas. En la zona del euro persiste la preocupación sobre la sostenibilidad de la deuda pública de los países de la periferia, especialmente de Grecia, donde ha aumentado el riesgo de no pago de la deuda. En los países emergentes se han comenzado a identificar riesgos de crecimientos elevados no sostenibles en el largo plazo

A. EVOLUCIÓN DE LAS ECONOMÍAS DESARROLLADAS

1. Estados Unidos

La recuperación de la economía estadounidense continúa aunque de una manera moderada en su ritmo de crecimiento, haciendo que el producto y el empleo podrían acercarse a sus niveles de largo plazo, pero a un ritmo menor que el esperado.

El gasto del gobierno, la inversión y las exportaciones netas muestra que estos sectores continúan expandiéndose y siguen siendo los principales generadores de empleo, se contrajeron en el último trimestre del año.

Otros obstáculos a la recuperación económica son el mercado laboral y el de la vivienda El sector público, que había registrado las mayores tasas de ocupación, en los últimos meses generó el mayor número de desempleados como consecuencia de los recortes en el gasto proyección de inflación bajo control .

2. Europa

Actualmente se está recuperando de la recesión más profunda desde su creación, aunque continúan las disparidades en términos de actividad económica Para el primer trimestre de 2011 los indicadores económicos reportados muestran que la recuperación continúa, incentivada principalmente por el sector externo.

En cuanto al mercado laboral, la actividad económica en Alemania y Francia ha permitido reducciones significativas en la tasa de desempleo Los riesgos más grandes para el crecimiento de esta región son los problemas de deuda pública y la estabilidad del sistema financiero Para las calificadoras de riesgo la probabilidad de no pago por parte de Grecia es alta, y la única forma de que esta economía pueda cumplir con sus obligaciones es que el FMI y la UE le aprueben un nuevo plan de salvamento, el cual está sujeto a la consolidación y ejecución de los planes de ajuste fiscal

En este contexto, los seguros de la deuda pública siguen aumentando y países como España y Portugal se han visto obligados a colocar deuda a tasas altas

3. Japón

El desastre natural y la posterior crisis nuclear ocurridos en Japón a mediados de marzo de 2011 dieron lugar a grandes pérdidas de infraestructura y capacidad instalada en esta economía

La producción industrial se vio afectada por la destrucción física de la infraestructura, los cortes de electricidad y hacia algunos sectores como la industria automotriz y de tecnología

El Banco de Japón actuó con decisión para garantizar la estabilidad de los mercados financieros tras el terremoto, la que da a lugar a esperar que la política monetaria apoye la actividad económica en el corto plazo.

B. EVOLUCIÓN DE LAS ECONOMÍAS EMERGENTES

Los retos de la política económica para varias economías emergentes se centran en evitar los riesgos de crecimientos no sostenibles, debido a que las condiciones financieras externas son favorables, el estímulo de la política macroeconómica y la mejora de los términos de intercambio

1. América Latina

El crecimiento anual experimentado por la economía de América Latina estuvo sustentado en la dinámica de la demanda interna, mientras que la demanda externa mantuvo su aporte negativo. Por el lado del sector externo, en el cuarto trimestre las importaciones crecieron a un mayor ritmo. En cuanto al grupo de los países centroamericanos y México, la mejora del desempeño de la economía estadounidense está produciendo efectos positivos en su crecimiento.

2. Países emergentes de Asia

En Asia, la recuperación ha continuado a una gran velocidad, impulsada por el crecimiento de las exportaciones y la demanda interna. El

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