La historia de Volcan Compañía Minera S.A.

UNIVERSIDAD NACIONAL

MAYOR DE SAN MARCOS

(Universidad del Perú, DECANA DE AMÉRICA)

Curso : ESTRATEGIAS DE ESTRUCTURACIÓN FINANCIERA DE

EMPRESAS Y PROYECTOS

Profesor: MG. FERNANDO BURGOS ZAVALETA

Trabajo: VOLCAN COMPAÑÍA MINERA S.A.A

PRESENTACIÓN DE LA EMPRESA: MERCADO, FODA.

EEFF 2010 – 2013 ESTADOS FINANCIEROS

ANÁLISIS VERTICAL Y HORIZONTAL

Integrantes: SARITA YOLANDA VILLAVICENCIO PEREZ

YHESSY PAOLA FERNANDEZ SANTISTEBAN

2014

INTRODUCCIÓN

El 2013 no fue la excepción, Volcan y el resto de la industria enfrentaron varios desafíos. Por un lado, el año estuvo caracterizado por la alta volatilidad en los precios de los metales provocada por las expectativas en cuanto a las medidas de política monetaria en Estados Unidos, los problemas económicos de la eurozona y la formulación de políticas que sostengan el crecimiento en China, que ya en los últimos años estuvo mostrando signos de desaceleración. Como consecuencia de ello, el precio de la plata cerró el año en 19.6 USD/oz, es decir, 39 por ciento menos respecto a los 32.0 USD/oz al cierre del 2012. En tanto, el precio del oro retrocedió 27 por ciento y el del zinc en 3 por ciento.

Cese de las operaciones en el tajo de Cerro de Pasco, Volcán se mantuvo como el principal productor de plata y plomo a nivel nacional, con una participación del 18% y 25%, respectivamente, en tanto que pasó a ser el segundo productor de zinc (participación de 21%).

Por otro lado, se realizaron grandes esfuerzos para reducir el impacto de la caída de los precios de los metales y la menor producción sobre los resultados de la Compañía. El enfoque fue preservar la caja de la Compañía, racionalizando las inversiones e implementando iniciativas de reducción de costos como la reorganización del personal, especialmente en la unidad Cerro de Pasco, la optimización de métodos de minado para mejorar la productividad, la revisión del número y alcance de los servicios de empresas contratistas, la renegociación de precios de los principales suministros, el ajuste de los gastos administrativos programados en áreas corporativas Como resultado de estas iniciativas se logró reducir el costo unitario consolidado en más de 12%.

Si bien los márgenes de la Compañía se redujeron respecto al año anterior como consecuencia del menor precio de la plata y del zinc, las ventas de la Compañía en el 2013 alcanzaron USD 1,163 millones, el EBITDA llegó a USD 386 millones, la utilidad neta fue USD 173 millones y el saldo final de caja alcanzó los USD 183 millones. Cabe resaltar que de los USD 173 millones de utilidad neta, aproximadamente USD 94 millones fueron producto de nuestras operaciones y USD 79 millones como resultado de coberturas y derivados.

I.- HISTORIA

Volcan celebró su 70 Aniversario el 2013. Desde que la Compañía inició sus operaciones mineras en 1943, en las alturas del abra de Ticlio, el continuo esfuerzo y la dedicación desempeñados por sus directivos y colaboradores le han permitido convertirse en la principal productora de plata y plomo y la segunda mayor productora de zinc del Perú. Asimismo, Volcan está posicionada dentro de las diez principales empresas productoras de zinc, plomo y plata del mundo. Inicialmente las operaciones de Volcan se circunscribieron a la mina Ticlio, un conjunto de 30 concesiones otorgadas por el Estado Peruano, y cuyo mineral extraído era vendido a la concentradora Mahr Túnel, en esa época propiedad de la empresa de capitales estadounidenses Cerro de Pasco Copper Corporation, que fue expropiada por el gobierno militar a comienzos de la década de 1970. Fue en la década de 1990, en un contexto de reformas económicas aplicadas por el gobierno de entonces, orientadas a promover la inversión privada en las empresas públicas, cuando Volcan expandió sus operaciones mediante la adquisición de áreas mineras y sus correspondientes activos. La visión del Directorio y el liderazgo del Dr. Roberto Letts, fueron fundamentales para el crecimiento de la Compañía.

En 1997, mediante subasta pública internacional, Volcan Compañía Minera S.A. adquirió de Centromin Perú la Empresa Minera Mahr Túnel S.A., propietaria de las operaciones mineras Mahr Túnel, San Cristóbal y Andaychagua, y de las plantas Mahr Túnel y Andaychagua. El monto de la transacción ascendió a USD 128 millones más un compromiso de inversión de USD 60 millones, el cual se cumplió en el tercer año. Un

año después se llevó adelante un proceso de fusión de ambas empresas, Empresa Minera Mahr Túnel S.A. y Volcan Compañía Minera S.A., y se creó Volcan Compañía Minera S.A.A. Posteriormente, en 1999, Volcan adquirió de Centromin Perú, mediante subasta pública internacional, la Empresa Minera Paragsha S.A.C. por USD 62 millones más un compromiso de inversión de USD 70 millones y asumiendo una deuda de USD 20 millones que tenía Centromin con el sistema financiero.

Volcan se convirtió en la compañía productora de zinc más importante del Perú. En el 2000, Volcan adquirió la Empresa Administradora Chungar S.A.C. y la Empresa Explotadora de Vinchos Ltda. S.A.C., las que eran propietarias de las minas Animón y Vinchos, respectivamente, por un precio de USD 20 millones en efectivo más 16 millones de acciones Clase B de Volcan. Esta adquisición incluyó las centrales hidroeléctricas Francoise y San José II, las cuales generaban en conjunto 2.2 MW. En el 2004 se iniciaron las operaciones en la mina de plata Vinchos. Durante el 2006, Volcan adquirió la empresa Minera Santa Clara y Llacsacocha S.A., propietaria de la mina Zoraida. Un año después adquirió la Compañía Minera El Pilar, propietaria de la mina El Pilar, contigua a la mina y tajo de Cerro de Pasco.

En el 2009, Empresa Administradora Chungar S.A.C. amplió la capacidad de la Central Hidroeléctrica Baños IV, lo que permitió a Volcan sumar en ese entonces un total de 13MW de potencia instalada.

Luego, en el 2010, Volcan adquirió la Compañía Minera San Sebastián, cuyas concesiones mineras se ubican también en las cercanías de Cerro de Pasco.

En enero del 2011, la Junta General de Accionistas de Volcan Compañía Minera S.A.A. aprobó la reorganización simple de la unidad minera Cerro de Pasco. Como resultado, esta división pasó a llamarse Empresa Administradora Cerro S.A.C. y se convirtió en una subsidiaria de Volcan Compañía Minera S.A.A. El objetivo de la reorganización era conseguir que cada unidad minera gestione de forma independiente las mejoras en sus resultados operativos a través de la reducción de costos y la búsqueda del crecimiento.

Más adelante, en enero del 2012, en el marco de una emisión internacional de bonos bajo la Regla 144A y la Regulación S de la United States Securities Act de 1933, Volcan colocó bonos corporativos hasta por USD 600 millones por un plazo de 10 años y a una tasa fija de 5.375%. Esta emisión tuvo como finalidad asegurar el financiamiento de futuros proyectos de crecimiento, tales como la planta de Óxidos en Cerro de Pasco y la nueva unidad operativa Alpamarca-Río Pallanga.

En febrero del 2012, Volcan adquirió la Empresa Hidroeléctrica Huanchor S.A.C. de 19.6 MW perteneciente a Sociedad Minera Corona S.A. por USD 47 millones. Asimismo, a mediados de ese año, la Empresa Administradora Chungar S.A.C. culminó la construcción y puso en operación la Central Hidroeléctrica Baños V, situada en el valle del río Chancay-Huaral, con una generación de 9.2 MW y una inversión total de USD 24 millones. En la actualidad, Volcan posee una capacidad de generación de energía hidroeléctrica de 42 MW, y en el mediano plazo tiene previsto contar con una capacidad de generación suficiente para cubrir la demanda de energía de todas sus unidades operativas.

Durante el 2013 se consolidó la mina Islay en la unidad operativa Chungar mediante la adquisición de dos concesiones mineras aledañas por USD 17 millones. Además, en esta unidad, a inicios de ese año se completó la ampliación de la planta concentradora Animón de 4,200 tpd a 5,200 tpd (toneladas por día) y la construcción del pique Jacob Timmers, el cual estará operando plenamente en el primer trimestre del 2014.

Asimismo, en el 2013 se completó la ampliación de las plantas Victoria y Andaychagua en la unidad Yauli, lo cual permitió incrementar en más de 9% la capacidad total de tratamiento en esa unidad, hasta 10,500 tpd. Continuando con la estrategia de crecimiento, a diciembre del 2013 la construcción de la planta de Óxidos en Cerro de Pasco y de la planta Alpamarca en la nueva unidad Alpamarca-Río Pallanga se encuentra en su etapa final. Ambos proyectos entrarán en operación a finales del primer trimestre del 2014.

Hoy, Volcan cuenta con más de 346 mil hectáreas de concesiones mineras, 10 minas y 6 plantas concentradoras y es una empresa minera diversificada y una importante productora mundial de zinc, plomo y plata.

I.1.1.- ACCIONISTAS FUNDADORES:

 Sr. Felipe Beltrán Espantoso Sr. Roberto Bacon

 Sr. Pedro G. Beltrán Sr. John Burguess

 Sr. L.F. Thorndike Sr. Augusto Gonzales Olaechea

 Sr. Luciano Cisneros Sr. Daniel Olaechea

 Sr. William Duff Sr. Aurelio García Sayán

 Sr. Martin J. Heller Srta. Angélica García Sayán

 Sr. Felipe Ayulo Pardo Sr. María S. de García y Lastres

 Sr. Ernesto Ayulo Pardo Sr. Ernesto de la Jara y Ureta

 Sr. Felipe Pardo Althaus Sr. Salvador Velarde

 Sr. Juan Pardo Althaus Sr. Edward F. Smith

 Sr. Leon J. Rosenshine Sr. Martin J. Heller

 Sr. Ernesto Baertl Schutz Sr. Andrés F. Dasso

 Sr. W. J. Spalding

I.1.2.- DIRECTORES:

 Felipe Beltrán Espantoso José Felipe Beltrán Ballén

 Felipe Ayulo Pardo Felipe Thorndike Beltrán

 Augusto Gonzáles Olaechea Emilio Jiménez Nieto

 León J. Rosenshine Javier Landázuri García

 Edward F. Smith Eduardo Llosa Barber

 Aurelio García Sayán Heraclio Ríos Quinteros

 Ernesto Baertl Schutz Alfredo Picasso Salinas

 Ernesto Baertl Montori Jorge Picasso Salinas

 José Antonio Baertl Montori José de Bernardis Cuglievan

 Cyril L. Fleischman Michael Glover Steger

 Ricardo Alvarez Calderón Pro Aldo Machiavello Lavaggi

 L. F. Thorndike Alberto Delgado Villarán

 Roberto Letts Colmenares Carlos Palacios Rey

 Francisco Moreyra García Sayán José Daniel Amado Vargas

 Roberto Tode Trefogli Robert Guy de la Mare

 Juan Bautista Isola Cambana Gonzalo Andrade Nicoli

 Manuel Moreyra Loredo Eric de Turckheim

 Juan Pardo Aramburú Patrick Esnouf

 Pedro Beltrán Ballén Víctor Gobitz Colchado

 Aurelio Yrigoyen

I.1.3.- 70 AÑOS APORTANDO AL PROGRESO DEL PERÚ Y COLABORANDO CON LAS COMUNIDADES ALEDAÑAS

EMPLEADOS 13,000 empleos directos incluyendo empresas especializadas

V

O SOCIEDAD 117,000 puestos de trabajo en otros sectores 468,000 peruanos

L Beneficiados

C

A COMUNIDADES 62 convenios con 41 comunidades

N Apoyo a programas de desarrollo

Compra de productos y servicios locales

GOBIERNO US$ 532 millones en impuestos y

Contribuciones al Estado en los últimos 5 años

I.1.4.- LÍDER EN PROGRAMA OBRAS X IMPUESTOS

 Hasta agosto 2013, Volcán es la empresa con mayor cantidad de proyectos de Obras x Impuestos de todos los sectores.

 Sector Minería:

I.1.5.- UBICACIÓN ESTRATÉGICA Y BASE DE OPERACIONES DIVERSIFICADA

I.1.6.- PUNTOS RELEVANTES:

 352 mil hectáreas de concesiones

 3 Unidades Mineras

 Yauli, Chungar y Cerro de Pasco

 8 Minas y 6 Plantas Concentradoras

 Flexibilidad logística

 2 Fundiciones (La Oroya y Cajamarquilla)

 Ferrocarril Central

 Múltiples alternativas viales

II.- RANKING DE PRODUCCIÓN EN PERÚ 2013 - EN FINOS

ZINC Miles TM Participación

Compañía Minera Antamina S.A. 315.8 23%

Volcán Compañía Minera S.A.A. y Subsidiarias 279.6 21%

Compañía Minera Milpo S.A.A. 270.2 20%

Empresa Minera Los Quenuales S.A. 107.5 8%

Catalina Huanca Sociedad Minera S.A.C. 42.7 3%

Otros 335.4 25%

Total 1,351.3 100%

PLOMO Miles TM Participación

Volcán Compañía Minera S.A.A. y Subsidiarias 67.4 25%

Compañía Minera Milpo S.A.A. 40.2 15%

Compañía de Minas Buenaventura S.A.A. 21.6 8%

Sociedad Minera Corona S.A. 17.4 7%

Empresa Minera Los Quenuales S.A. 13.3 5%

Otros 106.5 40%

Total 266.5 100%

PLATA Millones oz Participación

Volcán Compañía Minera S.A.A. y Subsidiarias 20.7 18%

Compañía de Minas Buenaventura S.A.A. 17.0 14%

Compañía Minera Antamina S.A. 16.7 14%

Minera Suyamarca S.A.C. 7.6 6%

Compañía Minera Milpo S.A.A. 7.2 6%

Otros 48.9 41%

Total 118.1 100%

II.1.1.- EVOLUCIÓN DE LA PRODUCCIÓN EN PERÚ - EN FINOS DE VOLCAN COMPAÑÍA MINERA SAA

II.1.2.- INDICADORES DE PRODUCCIÓN DE VOLCAN COMPAÑÍA MINERA SAA

II.1.3.- INDICADORES FINANCIEROS DE VOLCAN COMPAÑÍA MINERA SAA

II.1.4.- ESTRUCTURA CORPORATIVA

II.1.5.- EVOLUCIÓN HISTÓRICA DE RESERVAS Y RECURSOS - VOLCAN Y SUBSIDIARIAS

Las reservas y recursos minerales se han estimado al 31 de diciembre del 2013 de acuerdo con la orientación de las normas internacionales establecidas por el Joint Ore Reserves Committee (JORC6).

En la estimación de reservas y recursos del 2013 se han incorporado modificaciones a los criterios de definición de ley de corte y cambios en los criterios de evaluación para definir los niveles de certeza de los recursos minerales. Con estos ajustes, Volcan se adhiere de forma estricta a los requerimientos establecidos por este código.

Los precios utilizados para el cálculo de reservas y recursos al 31 de diciembre 2013 fueron los siguientes: 1,900 USD/TM para el zinc, 2,000 USD/TM para el plomo, 6,500 USD/TM para el cobre y 20 USD/oz para la plata.

II.1.6.- RECURSOS MINERALES

Los recursos minerales que a continuación se informan, no forman parte de las reservas minerales y representan la porción remanente que aún no demuestra su viabilidad económica.

Cerro de Pasco se ha procedido a reclasificar 30.5 millones de toneladas, ubicadas en la pared este del tajo abierto Raúl Rojas, desde la categoría de reservas a la categoría de recursos medidos e indicados, considerando que no se posee la propiedad total del área urbana ubicada en la superficie de las concesiones de Volcan en esta zona.

Por otro lado, en las reservas de las UEA Yauli y Chungar se registra una reducción de 22% y 9% en relación con el año anterior, respectivamente.

Esta disminución obedece principalmente a la aplicación estricta de los criterios establecidos en el código JORC respecto del soporte de información requerido y consideraciones de leyes de corte.

En consecuencia, se afectaron bloques antiguos de mineral alejados de la zona de operación que no estaban considerados en los planes de minado de mediano y largo plazo, pero que se encontraban aún en los inventarios de reservas.

III.- MISIÓN Y VISIÓN

 MISIÓN

Somos un consorcio minero peruano que busca la maximización de valor a sus accionistas, a través de la excelencia operativa y manejo ambiental, contribuyendo al desarrollo de su personal.

 VISIÓN

Al 2018, ser una de las principales compañías mineras diversificadas en metales preciosos, líder en crecimiento y excelencia operativa, actuando con responsabilidad social y con un equipo humano comprometido y altamente calificado.

OBJETIVOS ESTRATEGICOS:

 OBJETIVOS ESTRATEGICOS:

1.- OBJETIVO DE DESARROLLO

 Estabilidad en términos de mantener el nivel de las utilidades.

 Mejora de nuestra posición de productor global de plata y mantenimiento de nuestra posición competitiva en zinc y plomo

2.-OBJETIVO DE COMPETITIVIDAD

 Liderazgo de costo para tener un mayor margen.

IV.- MATRIZ FODA

FORTALEZA OPORTUNIDAD

* Solida situación y Financiera alta liquidez y bajo endeudamiento. * Tendencia creciente favorables del precios de los metales Zinc Plomo y Plata.

* Sexto productor mundial de concentrados de Zinc, séptimo de Plomo y octavo de Plata. * Fomento del Gobierno peruano en inversiones mineras

*Buenas relaciones con las comunidades cercanas a las areas de operación. * Disponibilidad de innovaciones tecnologicas en la Industria Minera.

DEBILIDADES AMENAZAS

* Excesivo Minero de Empresas contratistas * Posible crisis economica y desaceleración de economias importadoras de metales.

* Carencia de un sistema Integrado de procedimiento políticas y manuales. * Alta dependencia a variaciones en el precio del Zinc, Plomo y Plata.

* Regulaciones ambientales mas exigentes.

V.- INFORMACIÓN FINANCIERA

VOLCAN COMPAÑÍA MINERA SAA

Estados Financieros Anuales - Individual

Estado de Situación Financiera - Al 31 de Dic de 2010, 11, 12, y 13 (miles de dólares)

Activo 2010 2011 2012 2013

Activo Corriente

Efectivo y Equivalentes al Efectivo 109.934 58.649 513.308 132.121

Cuentas por Cobrar Comerciales (neto) 125.227 68.470 72.346 93.122

Otras Cuentas por Cobrar (neto) 48.851 73.257 99.198 216.103

Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas 186.064 451.856 457.715 887.824

Inventarios 60.442 28.892 46.009 39.365

Gastos Pagados por Anticipado

Activos disponibles para la venta

Total Activos Corrientes 530.518 681.124 1.188.576 1.368.535

Activo No Corriente

Inversiones Financieras

- Inversiones al Método de Participación

Activos Financieros disponibles para la venta

Inversiones en subsidiarias 320.275 686.069 729.175 725.123

Inmuebles, Maquinaria y Equipo (neto) 309.833 173.513 217.942 250.698

Activos Intangibles (neto) 404.670 207.257 243.945 306.477

Otras Cuentas por Cobrar 38.180 37.162 39.316 35.864

Total Activos No Corrientes 1.072.958 1.104.001 1.230.378 1.318.162

TOTAL DE ACTIVOS 1.603.476 1.785.125 2.418.954 2.686.697

Pasivo y Patrimonio 2007 2008 2009 2010

Pasivo Corriente

Obligaciones Financieras 37.450 42.926 146.532 185.083

Cuentas por Pagar Comerciales 72.277 79.826 93.370 117.576

Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas 177.901 202.599 10.384 68.127

Pasivos por Impuestos a las Ganancias

Provisiones

Provisión por Beneficios a los Empleados

Otras Cuentas por Pagar 143.703 104.334 54.087 72.738

Total Pasivos Corrientes 431.331 429.685 304.373 443.524

Pasivo No Corriente

Obligaciones Financieras 5.461 11.218 609.064 609.409

Otras Cuentas por Pagar 45.749 21.282 25.011 68.169

Impuestos a las Ganancias Diferidos 0 43.793 46.013

Provisión por Beneficios a los Empleados

Ingresos Diferidos (netos) 68.873 46.992 0 0

Total Pasivos No Corrientes 120.083 79.492 677.868 723.591

Total Pasivos 551.414 509.177 982.241 1.167.115

Patrimonio

Capital Emitido 747.900 1.142.894 1.282.774 1.427.768

Primas de Emisión -217.917 -224.538 -233.856

Acciones de Inversión

Reservas Legales

Otras Reservas de Patrimonio 32.385 75.100 96.545 115.365

Resultados Acumulados 271.777 275.871 281.932 210.305

Total Patrimonio 1.052.062 1.275.948 1.436.713 1.519.582

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 1.603.476 1.785.125 2.418.954 2.686.697

V1.1.- ANALISIS interno: Vertical / Horizontal

Análisis vertical

2010 2011 2012 2013

7% 3% 21% 5%

8% 4% 3% 3%

3% 4% 4% 8%

12% 25% 19% 33%

4% 2% 2% 1%

0% 0% 0% 0%

0% 0% 0% 0%

33% 38% 49% 51%

0% 0% 0% 0%

20% 38% 30% 27%

19% 10% 9% 9%

25% 12% 10% 11%

2% 2% 2% 1%

67% 62% 51% 49%

100% 100% 100% 100%

2% 2% 6% 7%

5% 4% 4% 4%

11% 11% 0% 3%

0% 0% 0% 0%

0% 0% 0% 0%

0% 0% 0% 0%

9% 6% 2% 3%

27% 24% 13% 17%

0% 1% 25% 23%

3% 1% 1% 3%

0% 0% 2% 2%

0% 0% 0% 0%

4% 3% 0% 0%

7% 4% 28% 27%

34% 29% 41% 43%

47% 64% 53% 53%

0% -12% -9% -9%

0% 0% 0% 0%

0% 0% 0% 0%

2% 4% 4% 4%

17% 15% 12% 8%

66% 71% 59% 57%

100% 100% 100% 100%

Análisis horizontal

11/10 12/11 13/12

-47% 775% -74%

-45% 6% 29%

50% 35% 118%

143% 1% 94%

-52% 59% -14%

#¡DIV/0! #¡DIV/0! #¡DIV/0!

28% 75% 15%

#¡DIV/0! #¡DIV/0! #¡DIV/0!

114% 6% -1%

-44% 26% 15%

-49% 18% 26%

-3% 6% -9%

3% 11% 7%

11% 36% 11%

15% 241% 26%

10% 17% 26%

14% -95% 556%

#¡DIV/0! #¡DIV/0! #¡DIV/0!

#¡DIV/0! #¡DIV/0! #¡DIV/0!

-27% -48% 34%

0% -29% 46%

105% 5329% 0%

-53% 18% 173%

#¡DIV/0! #¡DIV/0! 5%

#¡DIV/0! #¡DIV/0! #¡DIV/0!

-32% -100% #¡DIV/0!

-34% 753% 7%

-8% 93% 19%

53% 12% 11%

#¡DIV/0! 3% 4%

#¡DIV/0! #¡DIV/0! #¡DIV/0!

#¡DIV/0! #¡DIV/0! #¡DIV/0!

132% 29% 19%

2% 2% -25%

21% 13% 6%

11% 36% 11%

VOLCAN COMPAÑÍA MINERA SAA

Estados Financieros Anuales - Individual

Estado de Resultados - (en miles de dólares)

Cuenta 2010 2011 2012 2013

Ingresos de Actividades Ordinarias

Ventas Netas de Bienes 683.998 659.376 651.823 734.962

Prestación de Servicios

Total de Ingresos de Actividades Ordinarias 683.998 659.376 651.823 734.962

Costo de Ventas -385.278 -350.169 -434.416 -590.709

Ganancia (Pérdida) Bruta 298.720 309.207 217.407 144.253

Gastos de Ventas y Distribución -20.122 -13.739 -19.388 -27.567

Gastos de Administración -50.890 -45.860 -45.257 -39.521

Ganancia o pérdida por venta de activos o inversiones 0 0

Otros Ingresos Operativos 46.289 37.115 42.586 45.916

Otros Gastos Operativos -40.566 -26.958 -28.597 -25.524

Ganancia (Pérdida) Operativa 233.431 259.765 166.751 97.557

Ingresos Financieros 15.259 18.467 21.312 33.372

Gastos Financieros -22.178 -30.815 -34.784 -21.553

Diferencias de Cambio neto 16.384 -21.598

Participación en los Resultados de Partes Relacionadas por el Método de Participación 102.943 148.813 122.511 117.599

Resultado antes de Impuesto a las Ganancias 329.455 396.230 292.174 205.377

Impuesto a la Renta -78.984 -80.813 -54.626 -37.116

Participación de los trabajadores

Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio 250.471 315.417 237.548 168.261

Ganancias (Pérdida) por Acción:

Utilidad (pérdida) básica por acción común 0,108 0,111 0,075 0,058

Utilidad (pérdida) básica por acción de inversión

Utilidad (pérdida) diluida por acción común 0,108 0,111 0,036

Utilidad (pérdida) diluida por acción de inversión

V.1.2.- INFORMACIÓN FINANCIERA ANUAL ESTADO DE RESULTADOS

V.1.3.- ANALISIS interno: Vertical / Horizontal

Análisis vertical

2010 2011 2012 2013

100% 100% 100% 100%

0% 0% 0% 0%

100% 100% 100% 100%

-56% -53% -67% -80%

44% 47% 33% 20%

-3% -2% -3% -4%

-7% -7% -7% -5%

0% 0% 0% 0%

7% 6% 7% 6%

-6% -4% -4% -3%

34% 39% 26% 13%

2% 3% 3% 5%

-3% -5% -5% -3%

0% 0% 3% -3%

15% 23% 19% 16%

48% 60% 45% 28%

-12% -12% -8% -5%

0% 0% 0% 0%

37% 48% 36% 23%

Análisis horizontal

11/10 12/11 13/12

-4% -1% 13%

#¡DIV/0! #¡DIV/0! #¡DIV/0!

-4% -1% 13%

-9% 24% 36%

4% -30% -34%

-32% 41% 42%

-10% -1% -13%

#¡DIV/0! #¡DIV/0!

-20% 15% 8%

-34% 6% -11%

11% -36% -41%

21% 15% 57%

39% 13% -38%

-232%

45% -18% -4%

20% -26% -30%

2% -32% -32%

#¡DIV/0! #¡DIV/0!

26% -25% -29%

BIBLIOGRAFIA

• http://www.volcan.com.pe/site/inversionistas/Memoria%20Anual/Memoria%20Anual%202013.pdf.

• http://es.slideshare.net/ernestolinares9/volcan-compaa-minera-2012.

• http://www.volcan.com.pe/site/.

• http://www.smv.gob.pe/Frm_InformacionFinancieraPorPeriodo.aspx?data=0489922C46775872F740C6D606585123B7F806EA74.

• http://www.academia.edu/5096972/VOLCAN_COMPANIA_MINERA_SAA.

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