Metodo CAPM para empresa Cementos Bio-Bio

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Índice

Introducción:        2

Objetivos del trabajo:        3

¿Por qué se seleccionó la empresa sujeta a estudio?        3

Metodología del trabajo:        3

I.        Descripción de los negocios de la empresa        4

II.        Hechos esenciales en el precio de la acción        6

III.        Estimación de beta, tasa de descuento de la compañía y valor de la compañía.  Cálculo de costo de capital promedio ponderado de la compañía y costo de capital común.        9

IV.        4. Análisis de sensibilidad para las estimaciones sobre la tasa de descuento y precio de mercado de la compañía.        12

Conclusiones y recomendaciones:        13

Bibliografía:        14

Anexos        15

Introducción:

En el siguiente trabajo se describirán los inicios de la empresa Cementos Bío Bío S.A, y los negocios en los que ha ido incursionando a lo largo de su trayectoria, para así convertirse en una de las empresas de mayor reconocimiento en el país.

Además, se analizarán de manera detallada las variaciones en el precio de sus acciones en la bolsa, entre los años 2017 y 2019, identificando los factores internos y externos a la empresa que causaron las alzas y las bajas de este precio. De esta manera, se podrá concluir cómo se ha visto afectada la empresa, si de manera positiva o negativa.

En tercer lugar, gracias a los datos de carácter bursátil entregados por la empresa y con la información recopilada en el mercado, podremos realizar una estimación del coeficiente "beta", tanto en una regresión simple, como en una múltiple. Para así, poder identificar la posición que toma la empresa con respecto al comportamiento de la economía y a las variaciones del mercado. Junto con un análisis del Eva que nos logre dar la información necesaria para saber cómo lograr mejorar la rentabilidad real de la empresa.

Luego para finalizar, incluiremos nuevas variables en la regresión y mediante un análisis del Eva junto con el modelo de Gordon Shapiro podremos concluir una aproximación más real de la situación de la empresa, y así poder hacer una recomendación exitosa.

Objetivos del trabajo:

• Identificar las Unidades de negocios de la empresa

• Identificar los hechos esenciales en la valoración bursátil de la empresa en un periodo de 2 años

• Reconocer la variación de la empresa con respecto a indicadores macroeconómicos

• Identificar la mayor o menor que tiene el efecto de ciertas variables macroeconómicas sobre la valoración de la compañía.

• Reconocer si es que existen diferencias en el cálculo del costo de capital mediante modelo CAPM y Gordon - Shapiro

• Indicar si la empresa esta creando o destruyendo valor

• Analizar el porqué de la creación/destrucción de valor

¿Por qué se seleccionó la empresa sujeta a estudio?

Como equipo decidimos seleccionar la empresa Cementos Bío Bío debido al interés que nos generaba el sector industrial de la construcción, debido a eso, es que también seleccionamos en un primero momento empresas como Besalco y Easy. Luego la última fue descartada al ser unidad de negocios de Cencosud. Al investigar pudimos notar que Cementos Bío Bío presentaba una respuesta poco variable en el mercado, lo que nos llevó a decidirnos por ella para entender el porqué de este comportamiento.

Metodología del trabajo:

El trabajo efectuara la aplicación del método CAPM mediante la recolección de datos de la bolsa de Santiago, banco central, memoria y estados financieros de Cementos Bío – Bío, Con los que se llevaran a cabo herramientas econométricas mediante el uso de Stata y se utilizará el modelo de Gordon – Shapiro para comparar las diferencias con respecto al CAPM.

El informe expondrá los resultados obtenidos y su respectivo análisis, dejando todo lo relacionado al cálculo en anexos

1. Descripción de los negocios de la empresa

La empresa Cementos Bío Bío S.A. (CBB) fue fundada en Talcahuano en el año 1957. Ésta se ha enfocado en lograr un crecimiento sostenido, basado en la calidad de sus productos y la confianza de los clientes. Hoy en día es una de las firmas cementeras más importantes del país. CBB opera en Chile, Argentina y Perú.

La empresa actualmente cuenta con 4 negocios:

CEMENTO: Creado en 1961, es el primer negocio de la empresa, cuya planta productiva en Talcahuano está orientada a atender el mercado de la zona sur del país, posteriormente se expandió a la zona norte y centro de nuestro país. CBB es el fabricante de cemento más grande de Chile, el cual cuenta con una capacidad productiva de 5 plantas ubicadas a lo largo del país.[pic 4]

Durante el 2019 se vendió 1392 miles de toneladas de cemento en Chile, lo que representa un alza con respecto al año anterior. La unidad de negocios “cementos” es la más importante para esta empresa.

HORMIGÓN: En 1986 la empresa se inició en este negocio con la adquisición de Hormigones Ready Mix S.A. En los años noventa, instala centros productivos en las ciudades más importantes del país con el fin de abarcar una mayor cobertura nacional y posicionarse como un referente en materia de hormigón. En 2005 adquirió la compañía Tecnomix S.A. y consolidó su posición como líder de la industria del hormigón premezclado.[pic 5]

Para el año 2019 se vendieron 2145 miles de toneladas en el país, aumentando así lo que se vendió el año anterior.

CAL: Es un insumo esencial para la producción de cobre, el cual posee el 50% de las exportaciones de Chile. Además, es importante en el sector energético, ayudando a la medición de emisiones de SO2, para así cumplir con los estándares ambientales. Durante el año 2019 hubo una baja del despacho de Cal con respecto a los años anteriores, con una suma de 743 miles de toneladas.[pic 6]

ÁRIDOS: Es el último negocio iniciado de CBB en 1989 al adquirir Arenex Ltda. Entre los años 2006 y 2014 se expande, adquiriendo importantes empresas de este negocio como Áridos Santa Gloria S.A., Agregados Pétreos Concón S.A., entre otras empresas. En total CBB cuenta con seis plantas de áridos a lo largo del territorio nacional.[pic 7]

Para los respectivos cálculos del Beta, valor de la empresa, tasa de descuento y todo lo respectivo se considerarán los datos de Cementos Bio Bio como holding, y no por las unidades de negocios anteriormente descritas.

1. Hechos esenciales en el precio de la acción

Se obtuvieron los datos del precio de cierre de la acción (semanal) de CBB en Investing, por un periodo de 2 años, para este caso desde octubre 2017 a octubre 2019. Con la finalidad de reducir lo máximo posible los efectos de la pandemia mundial en los datos históricos, pero también intentando analizar datos actuales. A Continuación, se explicarán las principales fluctuaciones del precio de CBB durante el periodo analizado.

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se observa una tendencia en alza desde noviembre de 2017, la cual se mantuvo por un período prolongado hasta abril del 2018, manteniéndose constante los meses siguientes del 2018. Todo esto debido a que el despacho del cemento tuvo un aumento de un 5%, de hormigón de 6% debido a los proyectos de inversión en el sector de la construcción, resultando en un aumento de las ventas de las principales cementeras como Melón, Polpaico y Bío Bío, de un 5,3% en el primer semestre de 2019. Este aumento se vió explicado en parte por los grandes proyectos en el sector de minería. Cabe destacar que la cal es usada en la minería para distintos propósitos, entre ellos la utilización en la vía pirometalúrgica.

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