Modelo capm. Supuestos y origen del modelo

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UNIVERSIDAD MARIANO GÁLVEZ DE GUATEMALA

FACULTAD DE CIENCIAS DE LA ADMINISTRACIÓN

DIRECCIÓN DE POSGRADOS

MAESTRÍA EN ADMINISTRACIÓN DE NEGOCIOS

SEDE: PUERTO BARRIOS

SECCION: B

CURSO: CURSO: ANALISIS FINANCIERO GERENCIAL II

CATEDRÁTICO: :Lic. M.A. GABRIEL ARNOLDO LOPEZ CARRILLO

Monografía

Modelo CAPM

HILDA GISELA MARROQUÍN HERNÁNDEZ

CARNÉ: 6290 09 05529

Puerto Barrios, Izabal, 01 de septiembre de 2018

Índice

Introducción        1

I.        Modelo Capm        2

A.        Supuestos y origen del modelo        2

B.        Palabras clave en el modelo Capm        4

C.        La CML (Linea de mercado de capitales)        6

D.        La SML (Linea del mercado de títulos)        7

E.        La Beta        8

F.        Ventajas y desventajas del modelo Capm        9

G.        Fórmula del modelo CAPM        9

H.        Críticas al CAPM        10

Conclusión        13

Bibliografía        14

Introducción

     En el siguiente documento se pretende conocer los conceptos sobre el modelo capm considerar sus fundamentos y conocer ventajas y desventajas. La relación de la rentabilidad y el riesgo de los activos y que es parte del equilibrio de los mercados capitales bajo un conjunto de hipótesis restrictivas e incluso irreales. Es preciso señalar que el correcto contraste de una teoría no es el realismos de sus asunciones sino la aceptación de sus implicaciones.

    Las asunciones básicamente son la distribución normal de la función de utilidad dependiente de la riqueza esperada del accionista y su desviación estándar, la preferencia de los inversores por un valor elevado de su riqueza futura frente a un valor inferior, existencia de un activo libre de riesgo, capacidad de invertir y solicitar un tipo de interés sin riesgo, expectativas homogéneas de los inversores y los inversores son adversos al riesgo.

     Conocer la valoración de activos financieros, así poder conocer la tasa de retorno requerida para un cierto activo, un equilibrio de mercado, es tratar de igualar la oferta de activos financieros a la demanda. La cual en base a esto se logrará determinar el precio de los activos.

     En el modelo capm conoceremos cual será el precio justo de un activo en la rentabilidad exigible, la clave éxito del modelo frente a otros es que es sencillo y elegante.

1. Modelo Capm

1. Supuestos y origen del modelo

     Tomado de: economipedia.com (2018) “El modelo de portafolio de Markowitz fue profundizado y enriquecido por los trabajos de Sharpe: Capital Asset Prices: A Theory of Market Equilibrium under Condition of Risk, 1964; Lintner: The Valuation of Risk Assets and the Selection of Risky Investments in Stock Portfolios and Capital Budgets, 1965; y Security Prices, Risk and Maximal Gains from Diversification, 1965; y Mossin: Equiibrium in a Capital Asset Market, 1966. Cabe destacar que Jack Treynor escribió en 1961 un trabajo bastante pionero: Toward a Theory of the Market Value of Risky Assets, pero que no alcanzó a publicar. Sharpe, sin embargo, reconoce en su obra que tomó conocimiento del trabajo de Treynor. Por este importante aporte para el desarrollo de la economía financiera, William Sharpe recibió el Premio Nobel de Economía (en conjunto con Harry Markowitz y Merton Miller) el año 1990”.

     El modelo CAPM (Capital Asset Pricing Model) es un modelo de valoración de activos financieros desarrollado por William Sharpe que permite estimar su rentabilidad esperada en función del riesgo sistemático.

     Su desarrollo está basado en diversas formulaciones de Harry Markowitz sobre la diversificación y la teoría moderna de Portafolio. En su introducción, también formaron parte Jack L. Traynor, John Litner y Jan Mossin.

     El capm se utiliza tanto en los mercados financieros como para resolver problemas financieros de las empresas. El modelo de calculo se basa en la medida del riesgo sistemático, de la rentabilidad esperada y del tipo de interés. El capm permite estimar el rendimiento de un activo en relación con su riesgo.

     El capm establece la relación entre los retornos esperados y el riesgo de mercado. Simplifica el calculo de las covarianzas ente los integrantes de una cartera determinada, dividiendo el riesgo de cada activo en dos componentes, el riesgo no sistemático y el riesgo sistemático.

     Markowitz plantea cinco hipótesis dentro de su modelo:

1. Los mercados financieros son eficientes.
2. Los inversores son reacios al riesgo, y por lo tanto no toman riesgos adicionales sin garantías de un rendimiento adicional
3. Los mercados están equilibrados
4. No hay oportunidad de arbitraje en los mercados equilibrados, ya que la oferta de activos encontraría exactamente la demanda para estos activos y el precio estaría entonces equilibrado
5. El inversor toma decisiones de manera racional.

     El modelo capm (Capital Asset Pricing Model) es parte central de las finanzas, aunque este fue desarrollado hace casi medio siglo. Es un modelo basado en que el mercado de capitales esta en equilibrio, por lo tanto, dice que la oferta debe ser igual a la demanda. Es un modelo teórico que necesita de unos supuestos para poder ser desarrollado:

1. Mercado perfectamente competitivo
2. Oferta de los activos financieros con riesgo está dada exógenamente.
3. Es modelo estático, porque los agentes solo miran al próximo periodo.
4. No existen costes de transacción.
5. Todo inversor posee igual información e igual datos.

     El modelo capm es denominado modelo de valoración de activos financieros, su utilidad es un método matemático que permite estimar la rentabilidad de cualquier activo financiero. La previsión del rendimiento se calcula en base al riesgo que comporta el activo. El modelo es eficaz porque es uno de los métodos de valoración del riesgo de los activos financieros más populares.

     Cualquier variación en el rendimiento de la cartera de mercado afecta el rendimiento de cada uno de los activos dependiendo de su beta. A mayor beta, mayor será sensibilidad del rendimiento del activo a variaciones del rendimiento de la cartera de mercado.

1. Palabras clave en el modelo Capm

1. Activo financiero: un activo es un contrato que ofrece la posibilidad a quien lo posee de obtener una ganancia como contrapartida de que asuma un cierto riesgo.

     Para Robert Kiyosaki(1997), “activo es todo aquel bien o derecho que genera efectivo, o como diríamos los contadores, todos aquellos activos productivos, esos que generan renta”.

1. Bolsa: institución que permite realizar intercambios de activos y transacciones sobre valores, es un mercado de financiación y de inversión en el que el precio se fija en función a la oferta y la demanda.

     Para Amat Salas, Oriol “un mercado financiero organizado en el que se reúnen profesionales de forma periódica para realizar compras y ventas de valores públicos o privados.”

1. Mercado de capitales: Para Eduardo Court (2010) “El miedo es una percepción del riesgo. Mientras más cercano se percibe un riesgo, más miedo genera en las personas. La reacción más natural frente a ello es huir y buscar "refugiarse". Esto es lo que sucede con todos los inversionistas”. 

     Mercado de capitales es el lugar de encuentro entre la oferta y la demanda para los capitales. La oferta corresponde al ahorro que esta a disposición de los que quieren pedir préstamos. Los que quieren pedir préstamos representan la demanda.

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