PROBLEMAS DE CRITERIOS DE DECISIÓN

PROBLEMAS DE CRITERIOS DE DECISIÓN

1. Un pequeño grupo de consultores propone abrir un centro de capacitación para poder ofrecer entrenamiento

en el uso de microcomputadores. Proyecta el siguiente flujo de fondos neto, de realizar su proyecto.

AÑO FLUJO NETO

Miles de $ Ingresos Egresos

0 -21000 0 -21000

1 -12000 0 -12000

2 5000 5000

3 9000 9000

4 9000 9000

5 9000 9000

6 9000 9000

7 9000 9000

8 9000 9000

9 9000 9000

10 20000 20000

a) Calcule el VPN del proyecto si la tasa de oportunidad efectiva anual es igual al 15%.

b) Calcule el VPN del proyecto si la tasa de oportunidad efectiva anual es igual al 20%.

c) Calcule la TIR

d) Bajo qué condiciones resulta rentable la inversión en el centro de capacitación.

Solución:

a) VPN(15%) = $ 5.602,51 > 0 Proyecto factible VPI(15%) $ 37.037,29

b) VPN(20%) = $ -1.768,97 < 0 Proyecto no factible VPE(15%) -$ 31.434,78 QUE SEA MAYOR QUE 0 ES FACTIBLE

c) TIR = 18,63% > Proyecto factible VPN(15%) $ 5.602,51

RBC(15%) $ 1,18

d) Es rentable para la TIO del 15% teniendo en cuenta que el VPN es positivo y la TIR mayor que la TIO.

2) Considere los flujos de fondos de los proyectos A,B,C:

AÑOS 0 1 2 3 4 5

A -1000 100 100 100 100 1100

B -1000 264 264 264 264 264

C -1000 0 0 0 0 1611

Cifras en Miles de US$ constantes

Compare los proyectos según los siguientes criterios:

a) VPN, iop = 5%

b) VPN; iop = 10%

c) TIR

d) RBC, iop = 5%

Solución:

ALTER. A ALTER. B ALTER. C

a) VPN(5%) $ 216 $ 143 $ 262

b) VPN(10%) $ 0,00 $ 0,77 $ 0,30

c) TIR 10,0% 10,0% 10,0%

d) RBC(5%) 1,22 1,14 1,26

3) La Universidad está seleccionando un computador personal para la oficina de contabilidad; ha escogido

dos marcas entre las cuales va a tomar la decisión definitiva. Se ha determinado que si se compra el

computador menos costoso se producirá un ahorro de $100.000 en el momento de compra, pero habrá

costos adicionales de $33.333 anuales, en cada uno de los 5 años de operación de la máquina.

La Universidad considera que la tasa de interés de oportunidad es del 10%. ¿ Recomienda usted la compra

de la máquina menos costosa? ¿Por qué?

Alter. Más costosa -1.100.000 -66.667 -66.667 -66.667 -66.667 -66.667

Alter. Menos costosa -1.000.000 -100.000 -100.000 -100.000 -100.000 -100.000

Flujo incremental 100.000 -33.333 -33.333 -33.333 -33.333 -33.333

TIR = 19,86% > 10%

Rta: No se recomienda debido a que al hacer el analisis incremental tenemos una TIR > TIO lo que indica

que se justifica hacer mayor inversión en la alternativa más costosa.

4) Se desea realizar una modificación a la planta de producción de herrajes de la Empresa Hierros y Herrajes Ltda.

Para ello se estudian las alternativas del siguiente cuadro .

$ Col.

CONCEPTO PLAN 1 PLAN 2

Costo nueva maquinaria 2.200.000 2.000.000

Costo de la instalación 300.000 330.000

Ahorros anuales representados

en COM. 1.200.000 1.100.000

Se espera que la nueva planta satisfaga a la empresa y opere durante 5 años sin valor de salvamento. Si el empresario

tiene un costo de capital del 28% nominal y la inflación del país es del 6,4%. Defina el criterio de decisión a utilizar y

establezca cuál plan seleccionar.

Solución:

Los ahorros representan ingresos netos del proyecto

PLAN 0 1 2 3 4 5

1 -2.500.000 1.200.000 1.200.000 1.200.000 1.200.000 1.200.000

2 -2.330.000 1.100.000 1.100.000 1.100.000 1.100.000 1.100.000

ir = 0,2030

PLAN 1

VPN(0,20) $ 1.065.114 > 0

TIR 39% > TIO

PLAN 2

VPN(0,20) $ 938.021 > 0

TIR 38% > TIO

Rta: Seleccionamos el Plan 1

5) Una firma invierte US$10.000 y, como resultado, genera el siguiente flujo de fondos para cada uno de los

años 1-5:

Ingreso $25.000

Costo de operación $20.000

Depreciación $2.000

La firma paga un impuesto del 33% sobre la renta neta. Si la tasa de interés de oportunidad para la firma es

del 5%, ¿es recomendable el proyecto?

Solución:

$ Col.

Concepto Año

INGRESOS 25000 25000 25000 25000 25000

COSTO DE OPERACIÓN 20000 20000 20000 20000 20000

UTILID., ANTES DE IMPUESTO 5000 5000 5000 5000 5000

IMPUESTO 1650 1650 1650 1650 1650

UTILID. DESPUÉS DE IMPUESTO 3350 3350 3350 3350 3350

+ DEPRECIACIÓN 2000 2000 2000 2000 2000

FLUJO DE FONDOS NETO 5350 5350 5350 5350 5350

- INVERSIONES PROPIAS 10000

FLUJO FONDOS TOTAL/ NETO -10000 5350 5350 5350 5350 5350

VPN(5%)= $ 13.163

TIR = 45,21%

Rta. Si es recomendable el proyecto.

6) Si decide desechar el proyecto de construcción e invertir en la alternativa que rinde la tasa de oportunidad

del dinero, el VPN de su inversión será igual a cero, por definición. Explique.

Rta. Si TIO =TIR el proyecto será indiferente para el inversionista y su realización estaría supeditada a otros

criterios por ej. que el proyecto sea estratégico para la empresa.

7) Considere el siguiente flujo de fondos, para un proyecto agrícola que no está sujeto al pago de impuestos

sobre la renta.

US$

AÑOS 0 1 2 3 4 5

Ingresos 300 400 500 500 500

Costos de producción 200 250 320 320 320

Costo de inversión 600

Valor de salvamento 180

a) Calcule el VPN del proyecto, si la tasa de interés de oportunidad es del 10% anual.

b) Calcule la TIR del proyecto.

c) Ahora suponga que se recibe un préstamo por US$500.000 en el año cero. Se repaga en 5 cuotas

iguales de US$100.000, del año 1 al año 5. Anualmente se pagan intereses del 10% efectivo sobre saldo.

Construya el flujo del proyecto financiado. Recuerde que el proyecto no está sujeto a impuesto sobre

la renta.

d) Calcule el valor presente neto del proyecto financiado, con el préstamo descrito en C). Suponga que la

TIO es del 10%.

e) Compare el resultado de A con el de D. Explique el resultado.

f) Calcule la TIR del proyecto financiado.

g) Compare el resultado de B con el de F. Explique.

Solución:

Miles US$

AÑOS 0 1 2 3 4 5

Ingresos 300 400 500 500 500

Costos de producción 200 250 320 320 320

Utilidad 100 150 180 180 180

Valor de salvamento 180

Fujo Neto de caja 100 150 180 180 360

-Costo de inversión 600

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