Presupuesto De Capital

Unidad II

Presupuesto de Capital

 Objetivos Específicos de la Unidad

Al finalizar el estudio de la unidad, los alumnos estarán en condiciones de

A. Cuantificar los flujos generados por las inversiones a largo plazo.

B. Aplicar los criterios para aceptar o rechazar un proyecto de inversión

C. Realizar evaluación económica y financiera de proyectos

D. Aplicar criterios para evaluar proyectos con distinta vida útil

E. Determinar el riesgo de los proyectos de inversión

Índice de Contenidos de la Unidad

2. Presupuesto de Capital

2.1. Definición

2.2. Consideraciones y supuestos para la elaboración de los flujos de caja relevantes del proyecto

2.2.1. Determinación de flujos de ingresos y gastos

2.2.2. Determinación de los flujos de caja relevantes

2.2.3. Tratamiento de los costos de oportunidad

2.2.4. Costos hundidos

2.2.5. Situación de los ahorros de costos

2.2.6. Situación de la depreciación

2.2.7. Determinación de la inversión inicial

2.2.8. Inversión fija y capital de trabajo

2.2.9. Valores residuales o terminales

2.3. Criterios de evaluación de proyectos de inversión

2.3.1. El valor actual neto (VAN)

2.3.1.1. Representación gráfica del VAN en función de Ko

2.3.2. La tasa interna de retorno (TIR)

2.3.3. La razón beneficio/costo (B/C)

2.3.4. Período de recuperación de la inversión (payback)

2.4. Evaluación económica y financiera

2.4.1. Evaluación económica

2.4.2. Evaluación financiera

2.5. Evaluación de proyectos de inversión con distinta vida útil

2.5.1. Costo anual equivalente

2.6. Racionamiento de capital en la evaluación de proyectos

2.7. Análisis de sensibilidad en la evaluación de proyectos

2.8. Consideraciones acerca del riesgo de los proyectos de inversión

2.9. Ejercicios de aplicación

2.10. Actividad de autoevaluación

UNIDAD 2: PRESUPUESTO DE CAPITAL

2. Presupuesto de Capital

2.1. Concepto

¿Qué es el presupuesto de capital?

E

s el proceso mediante el cual se formulan y evalúan inversiones a largo plazo de las empresas y se analizan las fuentes necesarias para su financiamiento.

Gran parte de este proceso se analizó en la unidad anterior. A continuación, estudiaremos uno de los aspectos claves de este proceso: aquel que tiene relación con los flujos relevantes de un proyecto de inversión y que, en definitiva, permiten medir sus bondades.

2.2. Consideraciones y Supuestos para la Elaboración de los Flujos de Caja Relevantes del Proyecto

2.2.1. Determinación de Flujos de Ingresos y Gastos

L

os ingresos y gastos se elaboran a partir de los supuestos de precios de los productos o servicios que el proyecto genere y de los costos y gastos estimados.

En general, en la mayoría de los proyectos de inversión, los flujos de ingresos corresponden a mayores ventas o a una reducción de costos de producción. Pero lo que nos interesa, son los flujos de caja o de efectivo y no los ingresos y gastos contables, puesto que, lo relevante para evaluar un proyecto de inversión, son las salidas y entradas de efectivo, tal como se evalúa cualquier alternativa de ahorro o inversión.

Cuando una persona toma en un banco comercial un depósito a plazo, el ahorro corresponde a una salida de efectivo y, al vencimiento del depósito, el banco devuelve el capital más los intereses correspondientes, también, en términos de efectivo.

Por lo tanto, el proceso de determinación de los flujos de caja debe ser lo más exacto posible, tanto de la inversión inicial como de los flujos futuros, que produciría un proyecto durante un cierto período de tiempo.

Para lo anterior, es indispensable contar con toda la información necesaria para la determinación de los flujos de caja. Esta información, incluye: las ventas físicas estimadas, sus precios, los costos de las materias primas, el costo de la mano de obra, la tasa de impuesto, aranceles, tasa de interés del préstamo, etc. Tan importante es una buena estimación de los flujos relevantes del proyecto que, cualquier error, puede conducir a una mala política de inversión, ya sea, aceptando un proyecto malo o no rentable, o bien, rechazando un proyecto bueno o rentable.

2.2.2. Determinación de los Flujos de Caja Relevantes

L

a apreciación o evaluación de las alternativas de inversión requiere la selección y determinación de los ingresos y costos relevantes, la programación de los flujos de caja asociados con cada alternativa a través del tiempo, la estimación de la vida útil de la inversión inicial y el

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