Resumen Capitulo 8 Finanzas corporativas Ross

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FACULTAD POSTGRADO

RESUMEN CAPITULO 8

Realizado Por:

Mario Roberto Domínguez Romero   21913177   mario.dominguez@unitec.edu

FINANZAS CORPORATIVAS

Maestría en Finanzas

Presentado a:

Lcda. Diana Brizuela

San Pedro Sula, Cortés, Honduras, C.A.

29 de Febrero de 2020

RESUMEN CAPITULO 8: VALUACION DE LAS ACCIONES.

Flujos de efectivo.

En términos generales, sea P0 el valor presente de la acción y asigne P1 al precio en un periodo. Si D1 es el dividendo en efectivo pagado al final del periodo, entonces:

P0 = (D1 + P1) / (1 + R)

Donde R es el rendimiento requerido en el mercado en esta inversión.

Para realizar el cálculo de todos los periodos involucrados se tiene la siguiente formula

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Crecimiento cero.

Una acción común de una empresa con un dividendo constante es muy parecida a una acción preferente. En el caso de una acción común de crecimiento cero, lo anterior implica lo siguiente:

D1 = D2 = D3 = D = constante

Por consiguiente, el valor de la acción es:

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Dado que el dividendo siempre es igual, la acción puede considerarse como una anualidad perpetua ordinaria con un flujo de efectivo igual a D por cada periodo. De esta manera, el valor por acción se obtiene así:

Po = D/R

Donde R es el rendimiento requerido.

Crecimiento constante.

Suponga que se sabe que el dividendo para alguna empresa siempre crece a una tasa constante. Denomínese a esta tasa de crecimiento g. Si se permite que Do sea el dividendo recién pagado, entonces el siguiente dividendo, D1, es:

D1 = Do × (1 + g)

El dividendo en dos periodos es:

D2 = D1 × (1 + g)

= [Do × (1 + g)] × (1 + g)

= Do × (1 + g)2

En general, se sabe que el dividendo en t periodos en el futuro, Dt, se obtiene mediante la siguiente ecuación:

D1 = Do × (1 + g) t

Modelo de crecimiento del dividendo es el modelo que determina el precio actual de una acción como su dividendo del periodo siguiente dividido entre la tasa de descuento, menos la tasa de crecimiento del dividendo.

Es posible utilizar el modelo de crecimiento del dividendo para obtener el precio de la acción en cualquier momento, no nada más ahora. En general, el precio de la acción en cuanto a tiempo t es:

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Características de la acción común

Se aplica a la acción que no tiene una preferencia especial, ya sea al recibir los dividendos o en caso de quiebra.

Derechos del accionista: la estructura conceptual de la corporación asume que los accionistas eligen directores que, a su vez, contratan una administración que pone en práctica sus directrices. Por lo tanto, los accionistas controlan a la corporación por el derecho de elegir a los directores. En general, sólo los accionistas tienen este derecho.

Votación por poder: un poder es el otorgamiento de autoridad por parte de un accionista a alguien más para votar sus acciones. Por conveniencia, gran parte de la votación en corporaciones públicas grandes se realiza por poder.

Otros derechos. El valor de una acción común en una corporación se relaciona de manera directa con los derechos generales de los accionistas. Además del derecho a votar por los directores, los accionistas tienen, en forma habitual, los siguientes derechos:

1. El derecho de compartir en forma proporcional los dividendos pagados.

2. El derecho de compartir en forma proporcional los activos restantes después de pagar los pasivos en una liquidación.

3. El derecho de votar sobre temas de gran importancia de los accionistas, como una fusión de empresas. En general, la votación se realiza durante una reunión anual o especial.

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