TEORIA DE COSTOS Y EVALUACIÒN DE PROYECTOS DE INVRSIÒN 1

PROYECTOS DE

INVERSIÓN

INDICE

I. CONCEPTOS BASICOS

A. DEFINICIONES BASICAS

B. ORIGEN Y CLASIFICACION DE LOS PROYECTOS

1. ORIGEN DE LOS PROYECTOS DE INVERSION

2. CLASIFICACION DE LOS PROYECTOS DE INVERSION

3. CRICTERIOS DE SELECCIÓN DE LOS PROYECTOS POR ESTUDIAR

C. ETAPAS O NIVELES PARA LA FORMULACION DE UN PROYECTO DE INVERSION

II. EL ENTORNO ECONOMICO DE UN PROYECTO DE INVERSION

A. VARIABLES ECONOMICAS

B. PROCESO DE PLANEACION DE LAS INVERSIONES EN CAPITAL (EMPRESA=PROYECTO DE INVERSION)

C. EL ESTUDIO ECONOMICO DEL PROYECTO DE INVERSION.

III. FORMULACION DEL PROYECTO DE INVERSION.

A. CONTENIDO Y PRESENTACION DE DOCUMENTO DEL PROYECTO DE INVERSION.

B. EL ESTUDIO DE FACTIBILIDAD DEL PROYECTO DE INVERSION.

1. INVESTIGACION DEL MERCADO

2. INVESTIGACION TECNICA

3. INVESTIGACION FINANCIERA

C. EL FLUJO NETO DE EFECTIVO Y LA FACTIBILIDAD DEL PROYECTO DE INVERSION.

1. EL PRESUPUESTO DE CALIDAD

2. EL FLUJO DE EFECTIVO (FNE)

3. FUENTES DE FINANCIAMIENTO DEL PROYECTO DE INVERSION

4. LA TASA DE DESCUENTO PARA EVALUAR EL PROYECTO DE INVERSION

5.

IV. LA EVALUACION DEL PROYECTO DE INVERSION.

A. LOS METODOS SIMPLES DE EVALUACION

1. LA TASA PROMEDIO DE RENTABILIDAD (TPR)

2. EL PERIODO DE RECUPERACION DE LA INVERSION (PRI)

B. LOS METODOS COMPLEJOS DE EVALUACION

1. EL PERIODO DE RECUPERACION DE LA INVERSION DESCONTADO (PRID)

2. EL VALOR PRESENTE NETO (VPN)

3. LA TASA INTERNA DE RENDIMIENTO (TIR)

V. EL PERIODO DE RECUPERACION DE LA INVERSION.

A. CONCEPTO

B. CRITERIOS DE DECISION

C. FORMAS DE CÁLCULO

D. VENTAJAS Y DESVENTAJAS

E. TIPOS DE PROYECTOS

1. PROYECTOS INDEPENDIENTES

2. PROYECTOS MUTUAMENTE EXCLUYENTES

VI. VALOR PRESENTE NETO (VPN).

A. CONCEPTO

B. CRITERIOS DE DECISION

C. FORMULA GENERAL

D. TIPOS DE PROYECTOS

1. PROYECTOS INDEPENDIENTES

2. PROYECTOS MUTUAMENTE EXCLUYENTES

E. RELACION ENTRE EL VPN Y LA TASA DE DESCUENTO.

VII. TASA INTERNA DE RENDIMIENTO (TIR).

A. CONCEPTO

B. CRITERIOS DE DECISION

C. FORMULA GENERAL

D. TIPOS DE PROYECTOS

1. PROYECTOS INDEPENDIENTES

2. PROYECTOS MUTUAMENTE EXCLUYENTES

E. PROYECTOS CON TIR DE NATURALEZA MULTIPLE

VIII. EFECTOS DE LA INFLACION EN LA EVALUACION DE PROYECTOS DE INVERSION.

A. EFECTOS DE LA INFLACION SOBRE EL PRID

B. EFECTOS DE LA INFLACION SOBRE EL VPN

C. EFECTOS DE LA INFLACION SOBRE EL TIR

INTRODUCCION

En el estudio de los proyectos de inversión se distinguen principalmente cuatro grandes fases en su desarrollo y operación, independientemente de su tamaño, la profundidad y las características.

• La formulación y evaluación. Comprende las actividades que parten de la idea del proyecto hasta que, de los diferentes estudios (de mercado, técnico y financiero), se realiza la evaluación que permite tomar la decisión de implementar el proyecto de inversión.

• La administración y dirección. Consiste en materializar el proyecto, por lo que se debe definir e implementar la organización matriz, desarrollar la ingeniería completa, negociar e implementar los planes de financiamiento, definir y concretar el plan de compras, y abordar la construcción y montaje para la puesta en marcha del proyecto.

• La puesta de marcha de las instalaciones. Consiste en inventariar las instalaciones y calibración de los equipos, efectuar las pruebas de comisionamiento y corrección de las fallas detectadas, buscando como objetivo lograr la capacidad, los costos y la calidad del diseño.

• La fase operacional. Consiste en que el equipo de operación debe alcanzar y estabilizar la capacidad del diseño en un plazo apropiado para el desarrollo del proyecto y buscar la eficiencia técnica y económica.

El presente documento sólo contempla la fase de la formulación y evaluación de los proyectos de inversión privado. En la parte de la formulación solo se cubren aspectos conceptuales y adentrándose en la integración del concepto de flujo neto de efectivo (FNE), mientras que en la evaluación el trabajo se centra en explicar las técnicas que utilizan el valor del dinero a través del tiempo, para proporcionar la información suficiente que permita al analista proponer la decisión sobre un proyecto de inversión.

El trabajo se divide en ocho capítulos, el primero, se enfoca en la revisión de algunos conceptos básicos, como identificar el origen y clasificación, y las etapas o niveles para la formulación de un proyecto de inversión. El capitulo dos, pretende, por medio del flujo circular de una economía, explicar las variables que afectan el desarrollo de los proyectos de inversión. El capitulo tres, se enfoca a revisar conceptualmente la importancia del estudio de factibilidad de un proyecto de inversión, destacando los detalles y características de integrar el flujo neto de efectivo como elemento principal para comprender la evaluación y la toma de decisión de un proyecto de inversión, asimismo, se contempla las formas básicas de financiamiento de un proyecto y la relación entre la formulación y la evaluación de un proyecto de inversión por medio de la de descuento.

Los capítulos del cuatro al siete, se describen los 3 métodos principales de evaluación que contemplan el valor del dinero en el tiempo, considerando que el objetivo principal de un proyecto de inversión en bienes de capital privado es el tiempo y la rentabilidad, como son: el período de recuperación de la inversión descontando que es el tiempo (PRID), el valor presente neto (VPN) que es rendimiento en términos monetarios y la tasa interna de rendimiento (TIR) que es rendimiento en términos porcentuales. Finalmente, el capitulo ocho explica la forma como se debe incorporar el efecto de la inflación para evaluar y tomar la decisión de un proyecto de inversión, aplicando los tres métodos de evaluación anteriores.

I. CONCEPTOS BASICOS

A. DEFINICIONES

1. PLAN.

Es el proceso de evaluar toda la información relevante y los desarrollos futuros probables, dando como resultado ciertas acciones que permitan cumplir con los objetivos propuestos. Es decir, representa los lineamientos y estrategias a seguir que permitan cumplir con los objetivos propuestos.

2. PROGRAMA.

Es el plan que incluye el uso futuro de recursos en un esquema integrado, que establece una secuencia de acciones requeridas y programas cronológicos para el logro de los objetivos propuestos. El programa incluye objetivos, políticas, procedimientos, métodos, estándares y presupuestos, pero no necesariamente tiene que incluir todas las categorías de planes. Es decir, éstos trazan las acciones que deben emprender los inversionistas para lograr sus objetivos.

3. PROYECTO.

Es el plan que pretende dar solución al planteamiento de un problema con la finalidad de resolver una necesidad individual o colectiva. Por tanto, un proyecto se origina como respuesta a una idea que busca dar solución a un problema económico.

4. INVERSION

Este concepto se define desde varios puntos de vista, sin embargo, lo definiremos desde la perspectiva económica y financiera:

 El punto de vista económico, considera que la inversión representa la información o incremento neto de capital, es decir, es la parte del ingreso que se utiliza para obtener un producto y un ingreso futuro, toda vez que dicho ingreso se invierte en bienes económicos destinados a tareas productivas. Ejemplo: la adquisición de maquinas, equipos muebles, etc.

 El punto de vista financiero, considera que la inversión es la colocación en el sistema financiero de los excedentes de ingresos que no son consumidos. Ejemplo: la inversión en títulos, como cetes, obligaciones, pagarés, etc.

5. PROYECTO DE INVERSION

Es un plan al que si se le asigna un monto de capital y se le proporcionan insumos, se obtendrá un bien o servicio, útil para la satisfacción de necesidades individuales o colectivas. Cabe mencionar que cuando hablamos de proyectos de inversión nos referimos a inversiones de capital privado, ya sea para la creación de una empresa o para la adquisición de activos fijos de empresas en marcha.

6. DECISIONES BASICAS DE UN PROYECTO DE INVERSION

Una decisión de un proyecto de inversión genera una serie de desembolsos y de ingresos de efectivo que al combinarse forman el flujo neto de efectivo (FNE) del proyecto. Este flujo es la representación monetaria de la utilidad del proyecto, mas todas aquellas cantidades que fueron descontadas a la utilidad y que no representaron salidas de fondos o de recursos (depreciación y amortización).

Cuando una empresa esta en marcha o es de nueva creación, al inversionista se le presentan 3 decisiones básicas:

1) La decisión de inversión. Esta debe ofrecer una tasa de rendimiento (TIR) superior al costo de capital, que haya que emplear para su realización, o al rendimiento exigido por

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