Valorizaicon, problemas y alcances

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Valoración es un proceso netamente subjetivo.

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Respecto a los activos tenemos a los fijos y las operaciones de inversión neta. Dentro de estas primeras partes del activo se puede usar el valor presente ajustado. Son sencillos pero tienen el problema de como se hace el ajuste. El valor de liquidación, da una información fundamental, nos da el valor mas bajo que tiene una empresa. Si tu quieres liquidar algo es porque no tiene futuro, entonces este podría ser el valor piso. La liquidación puede ser lenta u ordenada o rápida, estos valores varían depende de el.  

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Acá puedes ver las utilidades y aplicarle un multiplo, es una manera de aplicar el descuentno. La lógica es si yo espero recibir unas determinadas utilidades aplicando el multiplo tendría el valor de la empresa. En este caso utilizamos transacciones comparables. En este caso si las utilidades o EBITDA se repiten, o por que el multiplo que elijas es adecuado, pues puede haber muy pocos ejemplos de operaciones de compra venta de empresa. Para saber si usar múltiplos: ¿Son comparables? Nivel de eficiencia, operación. Los múltiplos de ebitda contribuyen a tener un cierto rango de monto. EBITDA, INGRESOS, ETC todo se puede usar múltiplos pero hay errores.

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Flujos de caja

Es lo q esperamos de tener en efectivo. En este caso esto refleja que espero tener de la empresa en efectivo

Flujos de la empresa: Tenemos el activo, deuda y acciones a valores de mercado. Los pasivos soportan el riesgo de los acrivos. Entonces con que nivel soporta la deuda al activo. Por eso el activo debe retribuir a la deuda y acciones. Para la deuda hay un compromiso de pago y los accionistas exigen un cierto tipo de retorno generándose estos dos flujos fundamentales que nos bastan para valorar una empresa. Ojo: flujo es dinero q sale de la empresa y va al bolsillo de alguien

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Hay confusiones, por determinar el valor de la empresa, este se basa en

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En acciones esta el valor de los activos mas la deuda, pero son lo que yo espero que generen de los activos. Estos valores son los resultados de los flujos. Para las acciones ay un flujo, es decir el dinero que va al bosillo del accionista. Si esta corriente de dinero la descuento del costo del accionista o de la rentabilidad exigida, obtende el valor de las acciones

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El CFlow de la deuda, son los intereses q se van pagando. Sin emabargo para el caso de la empresa, el flujo que sale en realidad no es un flujo, sino que este es un retorno que se da determinando como si no tuviera deuda. Es por esto que para empresas con muchas deudas esto se cae de la realidad. Este se descuenta del wacc. En el PPT, wacc,ke, kd son los descuentos. Lo que se debería es que el valor de la empresa debe ser igual a este descuento en igualdad. Es decir se debe cumplir con la ecuación pactada.

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1. Las proyecciones de estos flujos en el horizonte es difícil. Si empiezas a hacerlo a 10 años es muy aventurero, no se sabe. Sin embargo debemos tener en cuenta que aunque hagamos esto la empresa no quiebrara en 10 años es por eso que pasamos al punto 2
2. Tener un valor terminar adecuado. Es acá donde pensamos que este valor va a quedar toda la vida. Pueden estimarse como estático o que crecerá a una tasa. En realidad la tasa de crecimiento de 7% anualmente para toda la vida es muy difícil, debemos pensar como se desarrollara el sector en los próximos años. Para esto se debe ver horizonte y competencias.
3. En este punto se ve la tasa apropiada, es decir, no se debe mezclar, wacc, ke, kd visto en el ppt anterior

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¿De donde se sacan las tasas?

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1. Partimos de una tasa de interés sin riesgo
2. Tiene precio
3. Y entonces con esto se puede calulcar uan tasa que iguala el valor de estos flujos con los bonos

Este valor tiene un rendimiento muy bajo ya que no tiene riesgo, siendo este muy poco

Si hay un bono de 1400 y dará 60 soles cada año y al final da 1060 y se vende hoy a 1473, a una tasa a1%, esta tasa es la libre de riesgo. Esta tasa da el punto de arranque para determinar los diversos flujso

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En este caso, el precio del bono del estado es el valor actual de los fujos descontado de la tasa oibre eq 1.

Para la deuda de la empresa CFd=casflow, AD variación de duda. PRD: prima de riesgo de la deuda; D= valora ctual descontado a… NOTA: PRE: Prima de riesgo de la empresa

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