Pedagogia

.-LOS FLUJOS DE CAJA Y LOS ESTADOS FINANCIEROS

1.- LA IMPORTANCIA DEL FLUJO DE CAJA:

El flujo de caja es necesario para conocer la rentabilidad que se puede obtener de un negocio .el flujo de caja se construye para un número determinado de periodos, los cuales dependen de la capacidad del proyecto de generar “renta económica “, es decir, ganancias económicas superiores las obtenibles en otras actividades de igual riesgo .la vida técnica de los activos no debe utilizarse para la determinación de la vida útil de un proyecto.

Por ejemplo, las máquinas para la fabricación de cierto producto duraran diez años bajo circunstancias normales ¿porque emplear diez años de vida útil del proyecto si tras los dos primeros el mercado se altera y no hay lugar para producir este producir este producto? resulta entonces claro que no hay relación entre la vida útil de los activos físicos y la renta a obtenerse de una determinada actividad.

Ha de tenerse cuidado con el valor final de los activos y la depreciación contable que se usará para fines de deducción tributaria (puesto que la depreciación implica un gasto en estado de ganancias y pérdidas).En el caso en el que la empresa no esté sujeta a impuestos, no habrá necesidad de considerar la depreciación, puesto que ella no afecta al flujo de caja.

La mejor forma de comprender como se construye el flujo de caja de un proyecto es mediante un ejemplo simple.

Supongamos la existencia de un proyecto de solo dos años de vida útil y una inversión en el año cero. Para el ejemplo en cuestión por una serie de razones derivadas del estudio del mercado y la estrategia competitiva del proyecto, es difícil que le proyecto tenga una vida mayor a los dos años.

El primer paso es construir un flujo de caja económico con dos periodos de operación: uno de inversión y uno de liquidación. Supóngase que la inversión implica la compra de terrenos por UM 2,000, construcción y equipamiento de edificios de talleres por UM 4,000, compra de máquinas por UM 8,000 y compra de equipo por UM 3,000. Esto es lo que se consigna en cuadro 1, en el que se consideran también ventas proyectadas de 30,000 y 60,000 UM. Adicionalmente se tienen los montos consignados de costos de fabricación de productos vendidos (o costo de ventas ),así como los costos de operación (gastos de administración y gastos de ventas ).

2.- LA INVERSION DE TERRENOS

Se invierte en un terreno ubicado en una buena zona para instalar una fábrica de producción de papel. El inversionista sabe que en cinco años el terreno valdrá el doble del precio al que se cotiza cuando se instala la fábrica. Si coloca el doble de valor de adquisición ¿es gracias a la apreciación de los terrenos que el negocio de fabricar papel se hace rentable? Si es que se gana con la apreciación del terreno y no con la fabricación del papel.

Debe tomarse en cuenta que si el terreno se aprecia, el proyecto esta reducción su rentabilidad ¿porque? El terreno está reduciendo relativamente la rentabilidad de emplearlo para fines del negocio propuesto, ya que su costo de oportunidad aumenta. Así, el proyecto se vuelve menos rentable si el terreno se aprecia, pues el costo de oportunidad de usar el activo terreno se eleva .

La separación de proyectos llevaría a considerar, en todo caso, una evaluación de una inversión en terrenos únicamente para luego considerar la inversión adicional (el negocio en sí).

No es correcto comparar la situación después del proyecto con la situación antes del proyecto, ya que la situación de antes puede haber tenido su dinámica propia, tal como resultaría de la apreciación de los terrenos.

3.- EL CAMBIO EN LA CAPITAL DE TRABAJO

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