Sistemas e Instituciones Financieras

SISTEMAS E INSTITUCIONES FIANCIERAS

TEMA 1: INTRODUCCIÓN

1. Introducción y estructura

¿Por qué es importante el sistema financiero?  

En la economía más básica: trueque–1cazador y un recolector ¿cómo se podría cambiar carne fresca por fruta que todavía no ha madurado? Usando Activos financieros. Te cambio la carne de ½ vaca hoy por ¼ de tu cosecha de manzanas tras la primavera. “¿Títulos de futuros de la cosecha?”. Sin ellos y sin los mecanismos que proporcionan eficiencia al proceso, la economía no podría funcionar.

¿Qué elementos lo conforman? [pic 1]

Activos Financieros + Intermediarios Financieros +Mercados + Reguladores[pic 2]

Consideremos una economía sencilla compuesta por:

• Familias: Propietarios últimos de todos los recursos. Familias–aportan su superávit como inversión en las empresas, de las cuales obtienen su inversión más un rendimiento.
• Empresas: Organización de las actividades de producción; con los recursos proporcionados por las familias, generan bienes y servicios por los que obtienen ingresos por su venta.

• Es una economía cerrada, no hay comercio exterior.
• Cuenta con dinero: medio de pago / unidad de cuenta / almacén de valor

-Recursos–no financieros:

Las Familias aportan trabajo(inputs) (1) y obtienen renta (2) Las Empresas venden su producción (3) y la cobran (4)

(2) Tiene lugar antes que (4): las empresas necesitan herramientas para poder pagar a las familias antes de que se cierre el ciclo de venta de sus productos.

- Si los recursos son Financieros:

Familias–aportan su superávit como inversión en las empresas (1), de las cuales obtienen su inversión más un rendimiento Renta (2).

Empresas–con los recursos proporcionados por las familias, generan bienes y servicios (3) por los que obtienen ingresos por su venta (4).

(2) Tiene lugar tiempo después a (4): hay que usar activos financieros para que se garantice el proceso.

El problema está en el desfase temporal entre el momento de inversión y el momento de obtención del pago por bienes y servicios: (2) después de (4). La existencia de ACTIVOS FINANCIEROS permite la transferencia temporal de fondos.

Sin embargo, la transferencia de fondos es difícil debido a:

• Costes de búsqueda
• Diferentes horizontes temporales
• Riesgo
• Información asimétrica

El sistema financiero reúne al conjunto de mercados, instituciones e instrumentos, cuyo fin primordial es poner en contacto a las unidades de gasto con superávit con las unidades de gasto con déficit, para de esta forma canalizar el ahorro de las primeras a éstas últimas.

El sistema financiero comprende:

• Instrumentos: Activos financieros emitidos por empresas, gobiernos, etc.
• Instituciones: Intermediarios financieros incluyendo instituciones de intermediación de mercados y bancos comerciales y de inversión.

• Mercados Financieros: En ellos se compran y venden activos financieros instrumentalizados en títulos negociables.
• Reguladores

El S.F. cumple con la misión fundamental en la economía de mercado que es la de captar el excedente de los ahorradores y canalizarlo hacia los prestatarios, públicos o privados.

Los intermediarios financieros, como en otros mercados, reducen los costes de búsqueda, de obtención de información y de monitorización. Asimismo, transforman riesgos y plazos.

Los mercados financieros permiten la diseminación de información y la diversificación/cobertura de riesgos. Además, la liquidez de los títulos resuelve el problema de plazos´.

La eficiencia del S.F. será mayor:

1. Cuanto más ahorro se canalice
2. Más contribuya al crecimiento económico.

Funciones del Sistema Financiero.

La función más importante es captar el ahorro dando la remuneración adecuada al riesgo asumido garantizando una asignación eficiente de recursos y prestando demandantes los recursos obtenidos en razonables condiciones de precio, cantidad y plazo. También debe contribuir a la estabilidad monetaria y financiera (Evitar crisis importantes en bancos, cías de seguros, etc.).

2. Definición de:

2.1. Instrumentos/Activos financieros

Se denominan activos o instrumentos financieros a los títulos o anotaciones en cuenta emitidos por las unidades económicas de gasto que generan un pasivo para éstas y una forma de mantener riqueza para quienes los adquieren.

Los activos financieros al formar parte de pasivos de otras unidades no contribuyen de forma directa a incrementar la riqueza de un país.

Funciones fundamentales de los activos financieros:

• Son instrumentos de transferencias de fondos entre agentes económicos. Generan un pasivo = obligación de pago. ¿Quiénes los adquieren? = otras unidades económicas de gasto. ¿por qué los adquieren? para obtener un rendimiento
• Son instrumento de transferencia de riesgo. El emisor transfiere una parte del riesgo de su actividad a los adquirentes. El que adquiere un activo adquiere de forma simultánea un derecho sobre los recursos del emisor. Esto conlleva un riesgo debido a que estos recursos pueden variar negativamente.

Las características principales de los activos financieros son:

• Rentabilidad: La rentabilidad está relacionada con la capacidad de un activo de producir rendimientos (intereses, dividendos, beneficios fiscales, etc.). Es la contrapartida a la cesión temporal de la capacidad de compra y a asunción temporal de riesgo por parte del adquiriente.

La rentabilidad exigida a un activo es mayor cuanto menor es su liquidez y cuanto mayor es su riesgo.

• Liquidez: La liquidez de un activo se mide por la facilidad y coste de convertirlo en efectivo.
• Riesgo: El riesgo de un activo depende de la probabilidad de que al vencimiento el emisor cumpla con las cláusulas de amortización (renta fija) o de la variabilidad de los dividendos con respecto a los esperados (renta variable).

El siguiente gráfico muestra dos de lastres características. Representamos el valor de 100 unidades monetarias de 8/1995 a 8/2019. Comparamos el riesgo y el rendimiento de 4 carteras y dos bonos. A través de la volatilidad y la correlación podemos identificar, el riesgo y las crisis. Además, el rendimiento del bono muestra el instrumento sin riesgo. [pic 3][pic 4]

Los títulos de deuda pública emitidos por el Tesoro Público pueden ser de tres tipos: las Letras del Tesoro, los Bonos del Estado y las Obligaciones del Estado. Las principales diferencias entre estos activos para el pequeño inversor residen en los plazos y en las cantidades a invertir. Letras valores de renta fija a corto plazo; bonos y obligaciones son valores de renta fija a medio y largo plazo.

Notas del gráfico:

• Los bonos tienen mucha estabilidad, por eso se mantienen constantes.
• Existe una alta correlación de todos los valores o índices, las grandes tendencias son las mismas.
• El mercado de divisas es el más grande del mundo.
• Entre los años 95 y 2000, hubo una subida muy grande debido al internet.
• Si el que compra y el que emite compran acciones no se crea riqueza en el país.
• Capitalización bursátil: valor de una empresa

Criterios para clasificar los activos

Existen distintos criterios para clasificar los activos financieros.

Los activos financieros se pueden clasificar en función de:

• Si son emitidos por los intermediarios financieros o no. Bancos vs Resto
• Su liquidez relativa. (El dinero es el activo plenamente liquido)
• La naturaleza del emisor. Público o privado
• El mercado en donde se produzca la transmisión (mercados abiertos como las acciones y obligaciones; mercados negociados como los depósitos y los préstamos). Bolsa, mercado de bonos, etc.

2.2. Intermediarios Financieros

Son instituciones que median y ponen en contacto a las unidades de gasto con superávit con las unidades gasto con déficit con el fin de abaratar costes y dar la posibilidad de transformar los activos haciéndolos más atractivos para ambos. Todas prestan y piden prestado, pero debemos diferenciar a los intermediarios financieros de los simples agentes mediadores, en el sentido de que estos últimos no generan ningún activo nuevo se limitan a la compraventa de activos ya existentes.

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