Apalancamiento

“El cálculo mercantil, comprende el estudio relacionado

con movimientos financieros, préstamos,

inversiones financieras, a través del

cálculo de porcentajes, tasa de

interés, etc.”

Nicómenes Ramos

ÍNDICE GENERAL

ÍNDICE GENERAL. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3

PRESENTACIÓN. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4

INTRODUCCIÓN. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . . . . . . . 5

ESPECIFICACIONES. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . ... . . . . . . . . . . 6

OBJETIVOS 6

APALANCAMIENTO. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .7

TIPOS DE APALANCAMIENTO. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7-8

APALANCAMIENTO OPERATIVO. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9

MEDICIÓN DEL GRADO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO (GAO). . . . . . . . . . . 9

EJEMPLO. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10

APALANCAMIENTO FINANCIERO. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11

CLASIFICACIÓN DE APALANCAMIENTO FINANCIERO

ASPECTOS BASICOS

UTILIDAD POR ACCIÓN (UPA)

ANÁLISIS DE LOS EFECTOS DEL APALANCAMIENTO FINANCIERO EN LAS UTILIDADES POR ACCIÓN

MEDICIÓN DEL GRADO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO (GAF)

REPRESENTACIÓN GRAFICA DEL APALANCAMIENTO FINANCIERO

PUNTO DE EQUILIBRIO FINANCIERO

GRADO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO

EVALUACIÓN DE DIFERENTES GRADOS DE APALANCAMIENTO FINANCIERO

PUNTO DE INDIFERENCIA

RIESGO FINANCIERO Y RIESGO DE INSOLVENCIA

EFECTO DEL APALANCAMIENTO FINANCIERO

¿ENTONCES, EL APALANCAMIENTO FINANCIERO ES BUENO O MALO?

CASOS PRACTICOS

APALANCAMIENTO TOTAL. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .37

EJEMPLO

CONCLUSIONES. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 47

BIBLIOGRAFÍA. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .48

PRESENTACIÓN

En la presente monografía desarrollaremos los tipos de apalancamiento, primordialmente centrándonos en uno de ellos que es “El Apalancamiento Financiero”, que responde a la necesidad de proporcionar los elementos básicos requeridos prioritariamente por los estudiantes de las asignaturas de finanzas y administración, así como para todo aquel que desee informarse e involucrarse un poco mas con el tema.

Ahora bien, se espera que la investigación desarrollada sea de gran aporte y utilidad para todos los interesados y que los conocimientos plasmados en ella, sean los necesarios para cubrir así todas las dudas y/o expectativas que se pudieran tener.

Grupo N° 3

INTRODUCCIÓN

En el mundo de los negocios hay una serie de decisiones que son ineludibles, con independencia del sector en que la empresa opere o la actividad principal a la que se dedique. Como todos conocemos por experiencia propia o ajena, una de estas decisiones a la que se enfrenta cualquier responsable en cualquier negocio, es la de establecer el procedimiento y conseguir los recursos necesarios para financiar las actividades que tiene entre manos, tanto del presente como las futuras. Así pues una de las herramientas empleadas para analizar la utilización de costos en que incurre la empresa es el “apalancamiento”.

Al utilizar el término de Apalancamiento en las finanzas, se hace referencia al empleo de los costos y cargos fijos con el fin de que una variación en las ventas tenga una mayor amplitud de variación en la rentabilidad. La utilización de apalancamiento trae consigo un mayor rendimiento y un mayor riesgo, entendiéndose ese último, como la capacidad de la empresa para cubrir sus costos fijos. Por consiguiente un mayor uso de apalancamiento traerá consigo una mayor rentabilidad y un mayor riesgo, una menor utilización de éste traerá consigo el efecto contrario. Desarrollaremos los tres tipos de apalancamiento que existen: el operativo, el financiero y el total, sin embargo se hará más énfasis en el “Apalancamiento Financiero”.

ESPECIFICACIONES

La estructura teórica del presente trabajo, ha sido realizada a fin de promover el aprendizaje significativo y facilitar el proceso de enseñanza del estudiante.

Objetivos

Dotar al estudiante de los conocimientos básicos de la administración financiera.

Dotar al estudiante de conceptos básicos para el análisis de riesgo y rendimiento en las empresas, desde el punto de vista operativo y financiero.

Demostrar las ventajas y desventajas de la utilización de costos variables y fijos por parte de las Empresas en el proceso productivo.

Analizar el riesgo y rendimiento de las empresas a través del Punto de Equilibrio y el Apalancamiento.

APALANCAMIENTO

Al hablar de apalancamiento, se hace referencia a la mayor amplitud que se consigue a través de una pequeña variación en un momento dado, recordando al famoso Arquímedes, “ dame un punto de apoyo y levantaré el mundo".

En consecuencia, en la vida empresarial, cuando se habla de apalancamiento, se hace referencia al uso de los costos fijos con el fin de incrementar (o apalancar) la utilidad o rentabilidad de la empresa.

Apalancamiento

Es la capacidad que tiene la Empresa de emplear activos o fondos de costos fijos con el objeto de maximizar las utilidades de los accionistas.

En las ciencias físicas, así como en la política, el término apalancamiento ha sido popularizado para denotar el uso de fuerzas y efectos especiales cuyo propósito es producir más resultados que los normales a partir de un curso de acción determinado. En los negocios se aplica el mismo concepto, haciendo énfasis en el empleo de partidas de costos fijos en forma anticipada a la maximización de los rendimientos a altos niveles de operación. El estudiante deberá reconocer que el apalancamiento es una navaja de dos filos, la cual produce resultados altamente favorables cuando las cosas van bien, y todo lo contrario bajo condiciones negativas.

Simplemente observemos el caso de las aerolíneas. Empresas tales como American Airlines, Continental, Delta, Southwest, y UAL, tenían una gran cantidad de ventas al iniciar el siglo debido a la existencia de condiciones económicas favorables, un alto nivel de utilización de la capacidad, y tasas de interés relativamente bajas sobre las deudas. Tal no fue el caso en 2001 – 2003 cuando un alto nivel de apalancamiento bajo la forma de activos fijos con un alto costo (aviones) y deudas de alto costo estaba ocasionando severas consecuencias en una economía débil. Entre los supervivientes está delta Airlines con sede en Atlanta. Sin embargo, entre 1989 y 2002, Delta observo que sus utilidades por acción se desplazaron desde $4.69 (1989), hasta una cifra negativa de $5.27 (1993), y que después ascendieron a $6.87 (2000), y finalmente de desplomaron hasta una cifra negativa de $8.40 (2002). Esta es una trayectoria del todo peligrosa para cualquier compañía.

Se cree ampliamente que dentro de la industria de aerolíneas las consolidaciones masivas (las fusiones) entre el débil y el fuerte serán necesarias la próxima vez que se presente la luz de emergencia sobre la economía debido al alto apalancamiento de la industria.

El apalancamiento afecta:

Rentabilidad: Aumentan la utilidad disponible para los accionistas.

Riesgo: Incertidumbre que se asocia a la capacidad de la empresa para cubrir sus obligaciones de pago fijo.

Apalancamiento de un negocio

Supóngase que a usted se le ofrece una oportunidad para empezar su propio negocio. Usted debe manufacturar y comercializar partes industriales, tales como cojinetes, llantas y remolcadores. Usted ha tenido que enfrentarse con dos decisiones principales.

Primeramente, usted debe determinar la cantidad de costos fijos de planta y de equipo que desee usar en el proceso de producción. Al instalar un quipo moderno y sofisticado, se puede eliminar virtualmente la mano de obra en la producción de un inventario a un volumen alto, usted estará muy bien, puesto que la mayoría de los costos son fijo. Sin embargo, a un volumen bajo, usted podría tener que enfrentar algunas dificultades al hacer sus pagos fijos de planta y de equipo. Si usted decide usar una mano de obra costosa en lugar de maquinaria, usted aminorará las oportunidades de obtener utilidades, pero al mismo tiempo bajará su nivel de exposición al riesgo (usted

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