CASO CAPITULO 6 PITMAN

CASO 6

EVALUACION DE LA INVERSION PROPUESTA DE ANNIE HEGG

EN BONOS DE ATELIER INDUSTRIES

RESOLVER:

Bonos emitidos hace 5 años

Valor a la par 1000

años para vecimiento 25

Tasa de interes de cupon 8%

Tasa de conversion 50 acciones por bonos

Precio de acciones 1080

Inflacion existente 5%

Posible aumento de inflacion 1%

a. Si el precio de las acciones comunes a las que el bono es convertible aumenta $30.00

dolares por acción después de 5 años y el emisor rescata el bono

en $1,080.00, ¿debe Annie permitir que el bono sea rescatado o convertirlo en acciones

comunes?

Valor a la par - precio acciones= 1000-1080= Q80.00 intereses

Después de 5 años: $30 por 50 acciones Q1,500.00 precio de las acciones

Si vende las acciones despues de 5 años tendrá ingresos:

1500-1000= Q500.00

Al final de 5 años las acciones generan ganancias, por lo que los bonos deben convtirse

en acciones comunes

b. Para cada uno de los siguientes rendimientos requeridos, calcule el valor del bono

asumiendo un interés anual. Indique si el bono se venderá a un descuento, a una prima

de rescate o a su valor a la par.

1) El retorno requerido es del 6%

2)El retorno requerido es del 8%

3)El retorno requerido es del 10%

Intereses anual Q80.00

Años de vencieminto 25

Valor a la par Q1,000.00

Tasa cupón 6%, 8%, 10%

1 Bo: 80 (12.783) + 1000 (.233)= Q1,255.64 Valor con descuento

2 Bo: 80 (10.675) + 1000 (.146)= Q1,000.00 Valor a la par

3 Bo: 80 (9.077) + 1000 (.92)= Q818.16 Valor con descuento

c Repetir los cálculos del inciso b, asumiendo que el interés se paga semestralmente

y que los retornos requeridos semestrales son la mitad de los mostrados. Compare y

analice las diferencias entre los valores del bono para cada rendimiento requerido

calculando aquí y en el inciso b bajo supuestos de pagos anuales y sememestrales

1 Bo: 80/2 (25.730) + 1000 (.228)= Q1,257.20

2 Bo: 80/2 (21.482) + 1000 (.141)= Q1,000.28

3 Bo: 80/2 (18.256) + 1000 (.087)= Q817.24

Anual Tasa interés Semestral

Q1,255.64 6% Q1,257.20

Q1,000.00 8% Q1,000.28

Q818.16 10% Q817.24

d. Si Annie cree en verdad que la inflación esperada aumentará un 1% los próximos meses,

¿cuánto es lo máximo que debe pagar por el bono, asumiendo un interés anual?

Efecto fisher/paridad de tipo de intereses no cubierta

se asume 8% de interes anual

la tasa actual es 5% = 8-5%= 3%

Tasa ajustada a la Inflación: tasa real, taasa nominal e inflacion

Tasa ajustada con la inflación= (1+0.03)x(1+0.06)-1 = 9.18%

E. Si Moodys degrada los bonos de Atilier de Aa a A y si este cambio genera un

aumento del rendimiento requerido del 8 al 8.75%. ¿qué impacto producirá esto en el

valor del bono, asumiendo un interés anual?

8%

BO: 80(10.675) + 1000 (0.146) = Q.1000.00

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