CAPITULO 6 DE PITMAN COMPLETO
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CASO 6
EVALUACION DE LA INVERSION PROPUESTA DE ANNIE HEGG
EN BONOS DE ATELIER INDUSTRIES
RESOLVER:
Bonos emitidos hace 5 años
Valor a la par 1000
años para vecimiento 25
Tasa de interes de cupon 8%
Tasa de conversion 50 acciones por bonos
Precio de acciones 1080
Inflacion existente 5%
Posible aumento de inflacion 1%
a. Si el precio de las acciones comunes a las que el bono es convertible aumenta $30.00
dolares por acción después de 5 años y el emisor rescata el bono
en $1,080.00, ¿debe Annie permitir que el bono sea rescatado o convertirlo en acciones
comunes?
Valor a la par - precio acciones= 1000-1080= Q80.00 intereses
Después de 5 años: $30 por 50 acciones Q1,500.00 precio de las acciones
Si vende las acciones despues de 5 años tendrá ingresos:
1500-1000= Q500.00
Al final de 5 años las acciones generan ganancias, por lo que los bonos deben convtirse
en acciones comunes
b. Para cada uno de los siguientes rendimientos requeridos, calcule el valor del bono
asumiendo un interés anual. Indique si el bono se venderá a un descuento, a una prima
de rescate o a su valor a la par.
1) El retorno requerido es del 6%
2)El retorno requerido es del 8%
3)El retorno requerido es del 10%
Intereses anual Q80.00
Años de vencieminto 25
Valor a la par Q1,000.00
Tasa cupón 6%, 8%, 10%
1 Bo: 80 (12.783) + 1000 (.233)= Q1,255.64 Valor con descuento
2 Bo: 80 (10.675) + 1000 (.146)= Q1,000.00 Valor a la par
3 Bo: 80 (9.077) + 1000 (.92)= Q818.16 Valor con descuento
c Repetir los cálculos del inciso b, asumiendo que el interés se paga semestralmente
y que los retornos requeridos semestrales son la mitad de los mostrados. Compare y
analice las diferencias entre los valores del bono para cada
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rendimiento requerido
calculando aquí y en el inciso b bajo supuestos de pagos anuales y sememestrales
1 Bo: 80/2 (25.730) + 1000 (.228)= Q1,257.20
2 Bo: 80/2 (21.482) + 1000 (.141)= Q1,000.28
3 Bo: 80/2 (18.256) + 1000 (.087)= Q817.24
Anual Tasa interés Semestral
Q1,255.64 6% Q1,257.20
Q1,000.00 8% Q1,000.28
Q818.16 10% Q817.24
d. Si Annie cree en verdad que la inflación esperada aumentará un 1% los próximos meses,
¿cuánto es lo máximo que debe pagar por el bono, asumiendo un interés anual?
Efecto fisher/paridad de tipo de intereses no cubierta
se asume 8% de interes anual
la tasa actual es 5% = 8-5%= 3%
Tasa ajustada a la Inflación: tasa real, taasa nominal e inflacion
Tasa ajustada con la inflación= (1+0.03)x(1+0.06)-1 = 9.18%
E. Si Moodys degrada los bonos de Atilier de Aa a A y si este c ...
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