Corporate Governace

Principios de buen gobierno corporativo:

1. Derecho del accionista: estos se refieren a tener métodos seguros de registro de la propiedad; transportar y transferir acciones; poder acceder de forma regular y oportuna a la información relevante de la corporación; participar y votar en las reuniones generales de los accionistas; el poder de elecciones de la junta; así como de compartir ganancias del ejercicio social. Ahora bien, estos derechos no solo tienen que ser respetados, sino que también tiene que tratar de hacerlos efectivos. Es decir, quienes tienen accionistas aportando capital a sus compañías, y específicamente minoritarios, no solo deben respetar los derechos que esos accionistas tienen, sino que también tienen que darle todos los canales posibles para que ellos puedan ejercer los derechos. Algunas veces no basta con que la ley diga que tiene derecho, debido a que es relativamente fácil para los accionistas controladores desconocer esos derechos. Un ejemplo de ello es citar a los accionistas a una asamblea extraordinaria conforme a la ley, sin embargo, no se les informan el motivo, cuando llegan a la reunión les pasan un documentos de lo que se quiere hacer una fusión, texto demasiado extenso que no van a leer. Se aprueba la fusión porque los mayoritarios aprueban, y los minoritarios no tuvieron tiempo ni de evaluar cómo esta decisión los afectaba.

En definitiva, el buen gobierno corporativo más que respetar los derechos lo que busca es que los derechos se puedan ejercer, es decir, que sean efectivos. Entonces, bajo este marco lo que se protege es la facilidad para ejercer esos derechos. Como consecuencia de ello y con respecto a la designación de los representantes, el bueno gobierno corporativo recomienda que las empresas dispongan de sistemas de elección de los minoritarios en las juntas, para ello, los accionistas minoritarios podrían sindicarse con el fin para tener más peso en la toma de decisiones. Otro mecanismo hace referencia a que la ley permite y/o obliga para algunos países a que al menos dos de los cinco miembros de la junta sean representante de los minoritarios. De igual modo se recomienda a voto propio para las empresas tener oficina de atención para los accionistas, que brinden canales de acceso a la información y resolución de dudas entre otros. El punto importante aquí, es que los accionistas pasan de ser simples proveedores de capital y devengadores de dividendos a participar indirectamente el gobierno de las empresas. Ahora esto tiene dos contraprestaciones, la primera es la obligación de las empresas a atender a los ordinarios, no solamente una cuestión de derechos si no una de obligaciones. La segunda, hace referencia a la certeza de que hay una relación más democrática con los accionistas.

El otro tema que tiene que ver con los accionistas minoritarios es lo referente a la toma de control, correspondiente específicamente a las ofertas públicas de adquisición OPA. En una OPA lo que se pretende es comprar la compañía, es decir que el grupo de control de una compañía quiere comprar el grupo de control de otra compañía, para eso hace una oferta, esta puede ser hostil o amigable. Este tipo de ofertas puede afectar directamente a los accionistas minoritarios más aun cuando las negociaciones se hacen siempre entre los grupos de pode de ambas compañías, dejando muchas veces sin nada que decir a los minoritarios. Al respecto conviene decir que la afección se da por vía del precio de las acciones que resulte de la negociación. Con respecto hay varia teorías y regulaciones, la primera teoría dice que precio de control, es decir, que el precio que se les paga a los accionistas controladores debe ser mayor que el precio que se le paga a los minoritarios. Esto debido, a que los controladores son los que han asumido mayor parte del riesgo en el transcurso del negocio, el problema radica, en que los accionistas minoritarios van a tener un detrimento en su patrimonio, es por ello que la ley dice que los accionistas minoritarios pueden retirarse y que se les pague un precio justo .

La segunda teoría hace referencia que todos los accionistas tienen iguales derechos y por tanto a todos se les debería pagar lo mismo. Por otro lado en lo referente a las regulaciones existen, unas mencionan que a los accionistas minoritarios deberían pagarle mínimo el 80% del precio de control, y otras que por el contrario debería ser igual precio para todos. Ahora bien, El principio de buen gobierno corporativo dice que la norma tiene que considerar esta situación y la de ser de esto radica en que los accionistas minoritarios tienen derechos.

Cabe mencionar que la ley colombiana dice que no hay oferta pública de adquisición cuando la asamblea de forma unánime acepta la oferta, esta consideración es importante, debido a que no se puede hacer una OPA sin autorización del Estado.

Finalmente hay una recomendación adicional que corresponde a los inversionistas institucionales, en cuento a los portafolios que manejan,

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